资金面偏宽松利多债市 国债期货短期震荡偏多

1月22日收盘，5年期国债期货主力合约报102.6元，涨幅0.06%，盘中最高上探至102.65元，最低触及102.51元，持仓量达115244手，环比上一交易日增持1597手，成交量达46473手。

机构观点：

宁证期货：资金面偏宽松，利多债市。经济下行压力依然较大，近期市场悲观情绪依然较重，股市下行，悲观情绪继续推动债市上涨。但是后续宽货币宽财政的节奏依然需要注意。国债期货短期偏多，但进一步上涨动力不足。国债震荡偏多，关注股债跷跷板。

铜冠金源期货：行情上 15 号降准降息落空市场出现短暂回调，但权益市场弱势以及楼市不振导致资金无处可去，30Y 类的超长期国债依然是低票息时代机构投机重点，但我们认为在无降息利好刺激下，30Y 国债收益率难以进一步下行，而期间又面临较长久期带来的风险敞口，考虑到当前 30Y 国债 YTM2.8%以下而 TL2403IRR 达 3.0%，单纯做多 30Y 性价比较低。考虑到目前10Y-2Y 利差依然处于近 3 年极值附近，因此操作上做多 10-2Y 利差走阔交易胜率最高风险较小，所以我们依然建议继续做多 10-2Y 利差交易。同时各品种国债期货均存在一定正套机会，可适当参与。