纯碱供需关系变动不大 盘面整体趋势仍向下

1月25日，纯碱期货行情走势图显示，今日盘中最高触及2129元/吨，最低下探2076元/吨；截止目前，纯碱主力现报2096元/吨，跌幅0.43%。

行情回顾：

1月24日，纯碱期货主力合约收涨0.14%至2114.0元，当日持仓量数据录得467029手，环比上一交易日增持30773手。

1月24日，据前20名期货公司持仓数据来看，纯碱期货主力合约多单持仓235992手，空单持仓244313手，净持仓为-8321手，处于净空头状态。

市场要闻：

纯碱库存：截至1月25日，本周国内纯碱厂家总库存40.62万吨，环比下降3.19万吨，降幅7.28%。

机构观点：

银河期货：上周节前备货启动，轻碱厂家接单情况明显好转，轻碱库存累库幅度大幅下降，周中部分厂家封单，当前多数纯碱厂家已经接单至月底。供给端个别企业装置调整，日产下移，预计本周产量在67万吨左右。节前备货会带动一波行情，受此影响近期期价波动加剧，但当前现货价格仍不具备涨价基础，难以形成期现联动，整体趋势向下，会有冬储备货带动节奏上的变化。

申银万国期货：上周节前备货启动，轻碱厂家接单情况明显好转，轻碱库存累库幅度大幅下降，周中部分厂家封单，当前多数纯碱厂家已经接单至月底。供给端个别企业装置调整，日产下移，预计本周产量在67万吨左右。节前备货会带动一波行情，受此影响近期期价波动加剧，但当前现货价格仍不具备涨价基础，难以形成期现联动，整体趋势向下，会有冬储备货带动节奏上的变化。纯碱主力合约今日宽幅震荡。目前而言，纯碱供给端依然是主要的因素，后续继续关注新装置的实际投产进度。上周库存延续累库至44.2万吨。

中信建投期货分析指出，此轮纯碱市场反弹，更多是上下游博弈和资本与产业博弈的结果。从基本面来看，近期纯碱供需关系变动不大，近期纯碱周度产量在66-70万吨区间波动，下游周度需求稳定在63-64万吨，供应始终高于需求。下游补库只是导致库存从上游转移至下游，并未改变国内纯碱总库存持续增加的现实。一旦下游停止补库，纯碱上游库存将持续增加。待上游库存超过60万吨，纯碱的价格压力将明显增加，若上游库存超过100万吨，纯碱现货送到价大概率会跌破2000元/吨，阶段性跌破氨碱成本也是可预期的。建议投资者谨慎看待近期纯碱反弹行情，耐心等待纯碱反弹后的阶段性做空机会，SA2405重点关注2200-2250附近压力。