央行降准提振市场信心 后续政策值得期待

行情导读：

1月25日，主要股指继周一大跌后，连续两日反弹，上证指数2800点失而复得，几次上演日内V型反转，今晨早盘主要指数继续高开，金融股、中字头领涨，截止发稿上证指数大涨1.8%，中证1000涨近2%。24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%，同时，2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。此外他还提到人民银行、国家金融监管总局将联合发布文件，完善经营性物业贷款政策，支持房地产企业发展，扩大资金使用范围，改善房企流动性状况。他表示，该政策将在两日内发布。

一、稳定A股市场信心，打开潜在增量资金空间，修复预期

进入2024年，主要宽基指数仍在震荡筑底之中，同时四大股指期货也处于贴水状态，成交活跃度及风险偏好有待提振。本次春节前一次性降准50bp除了缓解当季流动性压力外，也有望通过金融系统流动性循环，间接增加流入权益市场的资金。此外，市场对央行的宽松政策早有预期，但降息尚未落地，降准先行，也将稳定市场信心，修复此前偏悲观的预期。昨日金融板块领涨盘面，指数已经初显底部企稳态势。虽然1月LPR维持不变，但本次伴随降准的“定向降息”下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点，也对微观的实体企业和三农环节有实质的信贷支持，有利于实现引导金融机构加大对普惠小微方面支持力度的战略目标。即将发布的对地产企业贷款的支持政策也可对冲固定资产投资下行周期伴随的一系列风险担忧。

二、对未来宽货币及宽财政的期待仍存

多方市场对2024的政策期待除了集中于降准降息外，还有政府加杠杆拉动投资、消费刺激经济的财政宽松。至今来看，降准落地后，后续降息，配合继续降低存款利率的空间还在。一是当前人民币利率已经回归正常水平，且海外加息周期结束，降息即将开启，解决了外部压力问题，而我国内部经济基本面恢复之势不变，降息的同时也有信心保持汇率稳定。财政上，我国政府的赤字率和负债率在世界各国主要经济体中相对较低，2024年加大财政支出如保障“三大工程建设”的力度值得期待，同时也可对社融增速及投资增速形成支撑。

后市展望

春节前，预计股指将逐渐消化完毕降准带来的刺激，节后归来的走势更大程度上将取决于3月的两会及上市公司财报披露季的业绩情况，当前期指贴水可能还将修复一定水平，但投资者需谨慎操作，避免追高入场。

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