天然橡胶：短期无明显矛盾 震荡为主

【原料及现货】

截至1月25日，杯胶49.55(0.40)泰铢/千克，胶水64.30(0.30)泰铢/千克，海南胶水12400(0)元/吨，全乳胶上海市场12850(100)元/吨，青岛保税区泰标1570(10)美元/吨，泰标混合胶12450(100)元/吨。

【轮胎开工率】

截至1月25日，全钢胎样本企业产能利用率为63.68%，环比-0.70个百分点，同比+55.08个百分点。周内全钢胎样本企业产能利用率环比小幅走低。山东东营、潍坊地区部分企业计划在月底停工，个别企业已逐步进入节前收尾阶段，拖拽样本企业产能利用率小幅走低。周内外销仍对企业出货形成一定支撑，内销整体出货缓慢，库存延续增势。去年同期正值春节假期，造成同比数值较大;半钢胎样本企业产能利用率为78.83%，环比-0.02个百分点，同比+75.67个百分点。周内多数半钢胎企业为满足订单需求，产能利用率维持高位。因规格型号多，个别样本企业模具调换频繁，产量受到一定影响，拖拽样本企业产能利用率微幅走低。周内外贸出货顺畅，内销补前期订单为主，整体供应仍较为偏紧。去年同期正值春节假期，造成同比数值较大。

【资讯】

据LMC Automotive最新发布的报告显示，2023年12月全球轻型车经季节调整年化销量达9,400万辆/年，延续了年中以来的强势表现。当月全球轻型车销量同比增长11.6%达840万辆，助力2023年全年销量以9,000万辆收官，较2022年增长11%。

得益于车企提供的年终优惠以及更高额度的销售奖励金，美国市场销量受到了提振。虽然2023年西欧市场全年销量达1,330万辆，较2022年增长14.1%，但该地区12月销量同比下降4.3%，其中2022年同期基数较高的德国市场表现最为低迷。中国市场方面，由于竞争加剧和价格战效应，乘用车销量受到了提振，2023年全年轻型车销量同比增长近11%。

【分析】

继国内产区停割后，海外泰东北及越南产区本月中下旬陆续进入停割减产季，泰国产区遭遇病虫害，供应端存在收紧预期，原料价格易涨难跌，成本端下方强支撑。下游轮胎厂临近春节放假，工厂原料储备期过后，需求预期下降，或限制胶价上行力度，天然橡胶市场缺乏明显驱动下或震荡为主。

【操作建议】

观望

【短期观点】

中性

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