宏观预期交易仍有反复 热卷价格延续震荡行情

1月26日热卷价格最新行情：今日盘中最高触及4110元/吨，最低下探4087元/吨；截止目前，热卷主力现报4101元/吨，跌幅0.12%。

行情回顾：

1月25日，热卷期货主力合约收涨0.79%至4097.0元，当日最高价报4124.0元，最低价报4090.0元，持仓量：+22338手至943728手。

截至下午15:00收盘，热卷期货资金整体流入1.26亿元。

1月25日，据前20名期货公司持仓数据来看：热卷期货主力合约多单持仓659747手，空单持仓677152手，净持仓为-17405手，处于净空头状态。

市场要闻：

调研数据显示，据统计唐山地区35家调坯型钢企业开工率下降至23%左右，日产量影响约9万吨。

据调研247家钢厂高炉开工率76.82%，环比上周增0.59%；高炉炼铁产能利用率83.5%，环比增0.52%。

机构观点：

南华期货：宏观利好驱动下热卷价格偏强运行，但上方空间受到供给压制，钢厂利润回升后热卷供应增量较多，虽然出口订单情况较好但累库压力增加。多单考虑逢高减仓。

银河期货：近期央行提出降准0.5个百分点，导致市场情绪大幅好转，黑色板块出现修复性反弹。然而临近春节成材陆续累库，钢厂陆续出台冬储政策，现货跟随冬储价格，缺乏向上驱动，盘面上方在流程成本3950-4000元附近存在阻力，预计春节前钢材延续震荡行情，期价主要受市场情绪影响。但节前钢价涨幅不高的话，则节后下跌空间同样不大。谨防政策性风险改变市场预期。

正信期货：25日成材反弹至整数关口附近遇阻力小幅回落。本周螺纹减产累库，热卷增产，厂库去化，社库小幅累积。宏观方面，海外来看，美国12月消费支出强劲，叠加就业韧性，市场对3月降息的预期下降，美债收益率反弹，大宗承压；国内方面，降准等拖底股市利好政策发布，宏观预期有所改善。产业来看，临近春节，钢厂陆续发布春节检修计划，节前供应回升受限；需求方面，建材终端需求明显回落，板材需求随着下游制造业放假也将逐步回落。综合来看，成材供需双弱结构持续，产业方面维持震荡偏弱逻辑，但宏观预期交易仍有反复。后续交易关注:1、节前减产幅度与供需平衡所需时间；2、宏观预期交易持续性。策略方面，操作上维持反弹减仓思路。