国内经济基本面暂时稳定 股指市场悲观情绪明显缓和

【行情复盘】

沪指日内加速反弹，IC和IM表现明显超过IH和IF。成交持仓方面，现货指数放量上涨，但四大指数期货成交持仓均下降。

【重要资讯】

行业来看，31个一级行业几乎全部上涨，涨跌差异明显上升。结合行业在指数中所占权重看，银行、非银金融对300、50带动最大，电子带动300、500、1000，医药生物对500和1000也有带动。资金方面，主要指数和外资流入显著扩大。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放3660亿元，另等量续作50亿央票互换。短端资金利率处于较前期略高位置，股指市场未受到影响。国新办就金融服务经济社会高质量发展举行新闻发布会，承诺继续引导银行加大信贷投放，优化信贷结构等。经济方面，1月以来高频数据则显示外需表现强劲，但内需尤其是地产相关指标仍在低位。政策焦点仍位于三中全会等方面。海外经济和政策变动不大，市场焦点仍在月底美联储会议，同时继续关注地缘政治风险。此外，昨日盘后降准存在利多影响，而日内中特估概念涨幅显著或受到政策窗口指导影响，市场悲观情绪明显缓和。

【市场逻辑】

国内经济基本面暂时稳定，对股指增量影响不多。货币政策短期存在利多影响，或已完成定价。预计春节前经济维持稳定，宏观政策难有大幅变动。海外消息面和外盘略偏利多且有不确定性。继续关注托市政策效果的持续性。中长期来看，股指偏离基本面后，企业盈利预期影响增加，仍需关注政策宽松和风险化解情况。

【交易策略】

策略方面，主要指数持续反弹，已持有做多头寸可维持不变，中期焦点仍在IF和IH。套利方面，四大品种各期限合约贴水加速向季节性位置收窄，IC和IM近端已无套利空间，远端正套仍是主要方向，关注后期跨季正套机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价明显下降，继续减仓增量头寸，并关注长期逻辑变动。

（来源：方正中期期货）