1月26日期市早参：生猪备货现象增加 豆粕供给较为充足

螺纹

逻辑：

周四，螺纹钢2405合约价格先扬后抑，收盘报价3967元/吨，较前一交易日结算价上涨27元/吨，涨幅0.69%。据钢联数据显示，螺纹钢表观消费量大幅下滑，周度产量持续下降，库存保持累库态势。随着春节临近，全国各地施工项目开始陆续停工放假，同时贸易商和施工单位冬储渐入尾声，螺纹钢需求存走弱预期，或对钢价形成拖累，然而，当前表需远好于去年同期，且宏观预期偏好，盘面情绪有所回暖。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

白糖

逻辑：

周四，白糖2405合约震荡偏强运行，收盘报价6506元/吨，较前一交易日结算价上涨44元/吨，涨幅0.68%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2405合约多单持仓316070手，空单持仓286959手，多空比1.10。国内糖压榨正处于高峰期，巴西2023/24榨季丰产预期仍在，且春节备货临近尾声，施压起价，但印度和泰国2023/24榨季产糖量担忧尚存，此外，近期巴西降雨偏少引发新季产量担忧，以及泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度加深，或影响进口。预计白糖期价短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：

周四，生猪2403合约震荡偏强运行，收盘报价14105元/吨，较前一交易日结算价上涨230元/吨，涨幅1.66%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2403合约多单持仓52176手，空单持仓53863手，多空比0.97。据钢联数据，截至1月19日当周，外三元生猪出栏均重为121.97公斤，较前一周下跌0.45公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.6%，较前一周下降0.05个百分点。生猪供应量充足，目前需求增量难以承接供给增量，加之屠企冻品库存位于近几年相对高位，市场供应压力仍存，限制猪价，但猪价在成本价附近持续磨底，养殖端挺价情绪升温，且春节临近，备货现象增加，消费兑现预期支撑市场，此外标肥价差走扩，部分二次育肥入场，出栏均重继续下降。预计生猪期价短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低轻仓试多为主。

豆粕

逻辑：

周四，豆粕期货主力合约M2405收盘报价3050元/吨，较前一交易日结算价下跌16元/吨，跌幅0.52%。国内方面，供给端，港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂豆粕库存同比偏高，大豆、豆粕供给较为充足。巴西天气因素对价格的影响逐渐减弱，目前收获前景较好。但是近期市场整体情绪回暖。技术分析来看，美豆粕主力价格重心下移，但是美大豆期货价格反弹，综合分析，内盘豆粕或震荡运行为主，交易者也需注意价格下跌的风险。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

苹果

逻辑：

周四，苹果期货主力合约AP2405收盘报价8221元/吨，较前一交易日结算价下跌91元/吨，跌幅1.09%。近日客商主要集中在陕西产区备货，包装积极性良好。山东产区整体交易不温不火，客商仍继续包装自存货源为主，部分客商适量采购果农货源，整体春节备货氛围相对一般。甘肃产区春节备货氛围较浓，客商挑拣果农优质货源采购，走货较前期有所好转。另外，柑橘类水果大丰产，价格相对低廉，对苹果替代作用较强。综合分析，苹果短期或以震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

甲醇

逻辑：

周四，甲醇期货主力合约MA2405收盘报价2440元/吨，较前一交易日结算价上涨11元/吨，涨幅0.45%。甲醇开工率小幅上涨，生产企业出货较为积极，生产企业库存持续下滑，但港口库存和社会库存止跌回升。中长期来看，甲醇供应持续宽松，价格重心或逐渐下移。同时，伊朗冬季停气检修，甲醇到港量或在未来2个月内逐渐减少，甲醇制烯烃需求环比大幅上涨，叠加春节备货需求，甲醇下跌空间亦有限。近期，央行下调存款准备金率，宏观条件好转。技术分析来看，甲醇主力合约上遇压力位，短期来看，春节前甲醇或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

玻璃

逻辑：

周四，玻璃期货主力合约FG2405收盘报价1849元/吨，较前一交易日结算价上涨24元/吨，涨幅1.32%。玻璃各个生产工艺利润环比上升，且居于高位，生产商生产积极性较强，且玻璃库存小幅上涨，施压玻璃期现价格。但近期纯碱价格重心上移，玻璃成本得到支撑，叠加春节下游有备货需求，央行下调存款准备金率，宏观条件好转，对玻璃期现价格有所提振，玻璃下跌空间亦有限。技术分析来看，玻璃主力合约在1880附近有强压力位，短期来看，春节前玻璃或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑：

周四，鸡蛋期货主力合约JD2403收盘报价3230元/吨，较前一交易日结算价下跌31元/吨，跌幅0.95%。鸡蛋现货价格悉数下滑，总库存继续增加，据钢联数据显示，截至1月25日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.35天，流通环节库存可用天数为1.87天。持仓方面，1月25日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2403合约多单持仓约8.72万手，空单持仓约9.91万手，多空比约为0.88，净多持仓约为-1.19万手。整体来看，库存压力下，蛋价上行动力不足，且盘面偏空情绪浓厚，预计短期内低位震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以轻仓逢高短空为主。

棉花

逻辑：

周四，棉花期货主力合约CF2405收盘报价15990元/吨，较前一交易日结算价上涨60元/吨，涨幅0.38%。棉花现货价格稳中有涨，新疆地区棉花库存偏高，抑制棉价，但贸易企业报价积极，终端需求有所好转，提振棉价。持仓方面，1月25日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约41.27万手，空单持仓约43.39万手，多空比约为0.95，净多持仓约为-2.12万手。整体来看，库存压力较大，抑制棉价，但若需求继续向好，预计短期内期价有望进一步上移。

趋势观点：建议以轻仓逢低做多为主。

棕榈油

逻辑：

周四，棕榈油期货主力合约P2405收盘报价7532元/吨，较前一交易日结算价上涨60元/吨，涨幅0.80%。据钢联数据显示，周四国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日上涨70元/吨。棕榈油期现价格重心近期震荡走高，国内棕榈油库存高位小幅下滑，且棕榈油处于减产季，以及春节备货提振棕榈油价格，但国内油脂供应整体充裕，或将压制其上方空间。综合来看，在经历了前两周的反弹后，棕榈油上方空间或有限，短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调短多。

沥青

逻辑：

周四，沥青期货主力合约BU2403收盘报价3759元/吨，较前一交易日结算价上涨34元/吨，涨幅0.91%。据钢联数据显示，截至1月24日，国内沥青周度产量为33.9万吨，较前一周增加3.7万吨，增幅12.25%；国内沥青周度销量为36.63万吨，较前一周降低5.07万吨，降幅12.16%。当前处于沥青消费淡季，整体供需双弱，受寒潮来袭影响，短期需求有所下滑，但国际原油价格重心近期小幅上移，且国内宏观情绪转好，盘面上看，期价有所上探，沥青短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓回调做多。