尿素：多空因素仍有僵持 局部收单好转带动盘面小幅反弹

【现货价格更新】

国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价2150(10)，基差50(-5);山东市场主流价2130(-30)，基差30(-45);山西市场主流价2040(20)，基差-60(5);河北市场主流价2160(10)，基差60(-5);江苏市场主流价2160(-30)，基差60(-45);

【本周市场主要动态】

1. 根据隆众的统计口径，尿素装置恢复时间也相应提前，行业日产也逐渐恢复至17.2-17.5万吨水平左右。按照停车企业的预期，春节前夕，多数停车气头企业将陆续复产，在煤制企业生产相对稳定的基础上，整体行业日产的发展趋势是持续上升，预计到2月中下旬日产能达到17.8-18万吨附近，依旧高于同期水平。

2.然而，在需求方面，由于当前正处于使用化肥的淡季，整体需求相对较弱。尽管农户在价格较低时有阶段性的采购行为，但这主要集中在江苏和安徽等特定地区。此外，下游的复合肥工厂开工率有所下降，导致它们面临较大的库存压力。随着春节假期的临近，仅剩不到半个月的时间，一些板材生产厂家开始陆续休假。

3.尿素企业总库存量58.40万吨，较上周增加4.20万吨，环比增加7.75%。本周期国内尿素价格继续走跌，工厂下调报价中，陆续预收春节订单，但下游贸易商在采购时变得更加谨慎，可能会减少订单或延迟购买，以防止过度库存和现金流困难，部分尿素企业出现累库趋势。

【核心观点】

1.短期看尿素驱动结构上呈现供应恢复+零散农业备货+成本预期下行，期现价格面临压力较大，预计阶段性采购过后，厂家将面临累库压力；

2. 新单预收压力渐显，尿素工厂预收松动可议，现货弱势但产销尚可，库存预计变化有限。

【策略】

整体来看，盘面呈现负基差状态，现货向下弹性释放，但期货盘面受预期情绪影响走强，短期预计呈现区间宽幅波动，但考虑到供应压力仍在释放，中长期仍建议偏空思路对待，短期压力位给到[2200,2250]，仅供参考。

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