航司绕航行动将会持续 集运期货市场震荡运行

一、集运指数市场回顾

红海事件升级为军事冲突，预计短期难以改变，所有航司皆从红海绕行好望角，集运市场震荡运行。截至本周五，集运指数（欧线）期货EC2404合约收盘价1973.6点，周环比上涨5.68%。

二、市场运价走势分化，欧美运价继续上涨

上周，中国出口集装箱运输市场不同航线运价走势出现分化，综合指数小幅上涨。1月19日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2239.61点，较上期上涨1.5%。

欧地航线，据欧洲经济研究中心(ZEW)公布的数据显示，德国1月ZEW经济景气指数升至15.2，已经连续六个月回升，显示出欧洲地区经济逐步回暖。目前，亚欧航线仍然面临地缘局势的考验，主要船公司选择继续绕道航行，市场正逐步适应目前的局面。本周，欧地航线市场运价走势总体平稳，欧洲航线出现小幅回落，地中海航线运价稳定。1月19日，上海港出口至欧洲、地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为3030美元/TEU和4067美元/TEU，较上期分别下跌2.4%、上涨0.7%。

北美航线，据美国商务部发布的数据显示，美国12月份零售销售额环比增长0.6%，超出市场预期，创三个月最大增幅，显示出美国经济仍然保持增长势头，对运输需求保持增长起到支撑作用。由于气候对巴拿马运河水位的影响，北美航线通航的效率低于往年，供需基本面较为紧张，市场运价继续上涨。1月19日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为4320美元/FEU和6262美元/FEU，分别较上期上涨8.7%、7.7%。

1月22日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为3509.6点，与上期同比上涨11.7%；美西航线上行至1684点，与上期同比上涨0.6%。

三、红海危机下，成本增加，运输量下降，或影响航运供应链

大约两个月来，胡塞武装分子在红海发动了一系列导弹和无人机袭击，这让使用苏伊士运河的托运人面临一个艰难的选择:要么冒着遭到空中打击的风险，还要支付更高的保险费率，要么放弃苏伊士运河，选择绕行非洲的更长的路线，这将使航线混乱，并导致更高的燃油费用。这些袭击发生在处理全球12%贸易的要道，其中包括全球近三分之一的集装箱船运输量。袭击已经迫使一些欧洲汽车工厂关闭，并引发了对消费者价格飙升的担忧。

对于航运公司来说，成本已经增加，衡量全球航运成本的综合指标德鲁里世界集装箱指数(DrewryWoridContainerndex)自去年年底以来已上涨了一倍多。价格上涨在一定程度上与空集装箱短缺有关，这是由于绕过非洲好望角需要多花两周的时间造成的。而且现在使用红海需要昂贵的战争风险保险。海上战争风险保费已经较战前飙升了约50倍，高达船只价值的1%，尽管大约0.7%的保费似乎更为常见。对于一艘载有价值1亿美元货物的船只来说，这意味着在通过红海地区所需的几天时间里，需要额外支付70万美元。

目前，大多数从中国向西方港口运送集装箱的大型船只都选择了非洲航线，这可能需要额外两周的时间，而且燃料成本更高，伦敦船舶经纪公司Braemar跟踪集装箱航运的JonathanRoach称，在最近的30天里，有517艘集装箱船绕过好望角避开红海，另有212艘继续通过苏伊士运河。通过红海的海上交通在一个月内下降了22%。

四、欧美市场分化而行

（一）欧洲制造业持续疲弱

欧元区1月HCOB制造业PMI初值为46.6，为10个月新高;市场此前预期为44.8，12月为44.4。欧元区1月HCOB综合PMI初值为47.9，为6个月新高:市场此前预期为48，12月为47.6.欧元区1月HCOB服务业PMI切值为48.4，为3个月新低;市场此前预期为49，12月为48.8。

法国1月HCOB利造业PMI初值为43.2，为4个月高位，市场此前预期为42.5，12月为42.1；法国1月HCOB服务业PMI初值为45，为4个月低位，市场此前预明为46，12月为45.7。法国1月HCOB综合PMI初值为44.2，为4个月低位，市场此的预期为452，12月为44.8。

德国1月HCOB制造业PMI初值为45.4，为11个月新高，市场此前预期为43.7，12月为43.3，德国1月HCOB服务业PMI切值为47.6，为5个月新低:市场此前预期为49.5，12月为49.3.德国1月HCOB综合PMI初值为47.1，为连续第七个月下降，且创三个月新低，市场此的预期为47.8，12月为47.4.指数低于最气柴枯分水岭50代表商业活动缩。

（二）美国GDP数据利好，降息路径不确定性增加

美国商务部发布最新数据显示，美国第四季度实际GDP年化季率初值增长3.3%，为2023年第二季度以来新低，增幅较上季度的4.9%放缓，但远超市场预期的增长2%。2023年全年美国经济增长率为2.5%，超出年初普遍预期，高于2022年的1.9%。

四季度美国经济增长速度快于预期，消费支出为其主要动力，四季度个人消费支出增长了2.8%，同时通胀压力有所减弱，第四季度PCE物价指数年化季率初值增长1.7%，虽超预期但低于前值；核心PCE物价指数年化季率初值增长2%，与前值和预期一致。

美国1月制造业、服务业PMI初值数据公布，制造业PMI初值录得50.3，为15个月新高；服务业PMI初值录得52.9，为7个月新高。数据利好会使得美联储进一步延迟降息，但未来降息路径仍需观察各项经济数据表现。

五、后市展望

短期红海问题难以解决，航司绕航行动将会持续，绕航会增加里程以及附加成本，运价也会因成本推升居于较高水平。近期欧洲港口在港运力显著回落，后期班次紊乱引发集中到港的情况也不排除出现。欧美市场，欧洲经济疲软，而美国经济仍有韧性，据悉，德国火车司机工会开始自去年11月起的第四次罢工，罢工延续至29日，或导致德国进口方存在预防性补库需求，继而拉升运价。集运市场持续震荡运行。

风险点：红海事件影响

（来源：和合期货）