需求季节性弱势压制 橡胶价格短期开启回调

1月30日，橡胶期货行情走势图显示，今日盘中最高触及13635元/吨，最低下探13565元/吨；截止目前，橡胶主力现报13590元/吨，跌幅0.22%。

行业要闻：

截至2024年1月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65.8万吨，环比上期减少1.26万吨，降幅1.88%。保税区库存环比减少7.04%至9.68万吨，一般贸易库存环比减少0.94%至56.12万吨。

截至2024年1月20日，交易所指定仓库的橡胶（RSS）库存为6240吨，较截至01月10日的5799吨增加441吨。

市场观点：

中金财富期货：天然橡胶经过前期过山车行情后，回到万四大关上方震荡整固。从东南亚产区天气预报来看，11月上中旬预计降雨减少，原料产出放量或将逐步兑现。按照正常物候规律，11月国内产量达到全年峰值，泰国南部主产区开始发力爬升。最新统计显示，10月下游汽车轮胎产业表现尚可，金九银十旺季过后，开工及产销存在自然回落预期，年内余下时间需求端难以形成有力驱动。青岛地区进口船期到港预计将季节性回升，天然橡胶现货库存去化幅度环比收窄。11月中旬RU老胶仓单强制注销，1月合约上新胶仓单数量或有不足。胶价短期回调较为充分后，应注意天气、轮储等题材或将成为再度反弹的诱因。

华泰期货：库存：1月26日，天然橡胶社会库存为155.79万吨（-0.01），青岛港天然橡胶库存为657989吨（-12641），RU期货库存为207851吨（+3827），NR期货库存为111686吨（+8668）RU及NR中性。年前两周主要是下游轮胎厂以及制品工厂开工率将逐步下降到年内低点，需求季节性弱势对胶价上方产生压制。但成本端支撑仍较强，泰国原料价格高企以及上游加工厂生产利润低迷，国内供应压力暂难显现，预计胶价震荡运行为主。BR中性。目前主要是上游原料丁二烯的成本支撑，自身供需偏弱，一方面近期上游装置重启，供应持续回升，需求因国内临近春节假期，下游轮胎厂开工率将持续下降至年内低点，建议谨慎对待当前期价涨势，观望为宜。

华联期货：周一晚橡胶小幅震荡整理，ru2405收13605元/吨，5-1价差-1105。山东老全乳现货12700（-150），上期所仓单19.031万吨。供应方面国内基本全面停割，国际上泰国原料价格持续拉高但影响暂时不大，因处于供应季尾声。库存累库，目前国内总社会库存持续累库，青岛库存结束了自去年8月以来的去库。需求方面，宏观需求承压，全钢胎开工率自去年10月后较为低迷，半钢胎仍维持在历史高位。12月重卡销量环比连续三个月走低，同比跌至负增长，并处于十年低位。轮胎库存压力不减。国际上全球经济在美元高利率下仍将持续承压。操作上，2月上旬前后处于统计上的年度季节性高点时间段，宜轻仓短多参与。

弘业期货：胶市期价昨日大幅震荡，近期反弹继续受压，受国内金融市场弱势影响较大，夜盘维持窄幅运行，短期总体或维持震荡，期价年前或受金融市场弱势、春节备货及过节下游开工弱势预期交织影响，节后可关注主产区减停产对胶市影响。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，胶市期价也在年末产区高产季逐步受压，但由于下游及终端表现亮眼，产业链去库延续，总体胶市仍属涨后构建中枢性回落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，国内能化受到提振，在天胶东南亚产区逐步进入减产期之际，中期胶市或继续受到氛围支持。