南美大豆产量前景改善 油脂期货行情持续下行

1月30日早盘，油脂期货行情持续下行，其中豆油主力暂报7308元/吨，跌幅2.38%；菜籽油主力暂报7717元/吨，跌幅2.21%；棕榈油主力暂报7398元/吨，跌幅1.10%。

油脂市场要闻：

CBOT大豆期货跌破了12美元大关，创下两年来的最低水平，因为南美大豆丰产前景明朗，以及对全球最大买家中国需求的担忧。

据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货收盘大幅下跌，其中基准期约收低2.9%，主要原因是原油期货走低。截至收盘，豆油期货下跌0.62美分到1.38美分不等。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周将阿根廷大豆产量预估上调至5250万吨后，交易商继续看好阿根廷大豆丰收前景。

美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2024年1月25日当周，美国对中国（大陆地区）装运487408吨大豆。前一周美国对中国大陆装运799935吨大豆。

加拿大2023/24年度的油菜籽加工量可能达到1050—1070万吨，较上年度高出约20%。

巴西商贸部农产品出口数据显示，2024年1月第4周，共计19个工作日，累计装出大豆260.91万吨，去年1月为83.96万吨。日均装运量为13.73万吨/日，较去年1月的3.82万吨/日增加259.83%。

机构观点汇总：

中金财富期货：周一CBOT豆油期货高开低走大幅下挫，技术上创出新低，重回此前下跌通道。周一马来西亚棕榈油期货市场结束三连涨大幅回落，受到相关植物油市场疲软以及获利了结的影响。近期马来西亚棕榈油市场在减产预期下出现一波较强涨势，但其他植物油市场配合程度较差，随着需求下滑，获利回吐压力明显升高。国内油脂方面，上周国内工厂开工率继续回升，但随着春节备货逐渐收尾，需求端对油脂价格的提振作用减弱，油脂现货市场整体反弹受阻。国内油脂期货市场大幅下跌，在棕榈油期货转弱后豆油和菜油期货跌幅扩大，内外盘油脂市场形成弱势共振，三大油脂期货走势趋于同步。南美大豆丰产压力主导市场情绪，夜盘油脂期货板块维持弱势，今日有望继续向下寻找支撑。

东吴期货：隔夜CBOT大豆大跌，价格触及两年来低位，主要因南美大豆产量前景改善，以及巴西大豆收割进度快于往年。受此影响，国内油脂也跟随下跌，其中豆油领跌，豆棕价差再次成为负价差。随着国内节前备货进入尾声，暂时看不到明显的利多因素，预计油脂将继续下跌。

南华期货：

棕榈油：由于气温开始明显下降，棕榈油在国内的消费场景开始缩窄，消费约束下，尽管供给端进口量同样下降，但库存去化速度考虑将会有边际减缓的趋势。且当前由于性价比相对较低的豆棕价差，尽管在现货端棕榈油依旧保持了对豆油的性价比，但在盘面表现上该性价比已经完全消失甚至相对价差间存在了豆油对棕榈油的替代利润。因此在消费预期和品种间相对表现两方面，考虑后续棕榈油的性价比逐步下降，上方空间考虑较为有限。

豆油：由于当前豆粕较差的提货状态和消费情绪，油厂压榨受制于豆粕偏高的库存，令豆油供给被动收紧，尽管当前原料库存表现良好，但部分地区的现货端提货依旧表现紧张，且随着假期临近，节日备货的季节性旺季到来，豆油在近端供紧需旺的预期下，价格考虑可能会相对表现偏强。

菜油：供给端来看，菜油依旧受制于成本偏弱压制和库存偏高影响，叠加小品种油供给来的冲击对菜油价格与供给的牵连影响，供给考虑依旧在宽松状态。消费端则考虑其在品种间的性价比，当前处在偏弱状态，与季节性消费旺季相抵消，消费增长处在预期之内，对供给的影响考虑有限。此外，由于当前加拿大出口节奏偏慢，需要警惕南美大豆上市后对加菜籽的牵连影响导致的成本端进一步承压可能性。