股指期货存在反套空间 关注跨季度合约跨期正套机会

【行情复盘】

今日市场总体呈现下跌走势，IC和IM表现明显弱于IF和IH。成交持仓方面，市场总体成交量稍下降，IF成交持仓回落，IH、IC、IM成交持仓上升。

【重要资讯】

行业来看，31个一级行业大多数下跌，涨跌差异继续上升。结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料对300、50有支撑，电力设备、医药生物拖累四大指数，同时电子、计算机拖累300、500和1000。

资金方面，主要指数资金多数流出，外资小幅流出。

消息面上看，周末消息显示，去年企业利润同比下降2.3%。证监会加强融券监管，暂停限售股出借，3月18日起转融券由实时可用调整为次日可用。同时窗口指导部分机构不新增地方政府融资平台发行一年内美元债。此外，广州加大放松楼市限购，购买建筑面积120平方米以上住房不纳入限购范围。央行公开市场操作净投放流动性3780亿元。短端资金利率基本处于低位，市场不受此方面影响。

总体上看，国内消息面变动不大，地产政策继续宽松，且政策性资金入市支持较强，推动指数反弹。海外情况显示美国经济仍存在韧性，且通胀回落的迹象更多，但需关注油价反弹的影响。市场焦点仍在月底美联储会议方面，尤其是会后对3月降息预期的变动情况。市场情绪大幅改善后或转向平稳，持续好转的力量不足。

【市场逻辑】

国内经济基本面暂时稳定，对股指增量影响不多。货币政策的利多影响已完成定价。预计春节前经济维持稳定，宏观政策难有大幅变动，对指数影响再度减弱，但可以关注资本市场窗口指导效果。海外消息面临不确定性，外盘暂时略偏利多。中长期来看，股指偏离基本面后，企业盈利预期影响增加，仍需关注政策宽松和风险化解情况。

【交易策略】

策略方面，主要指数反弹受阻，做多头寸可减仓，中期焦点仍在IF和IH。套利方面，IC和IM合约短端贴水扩大，存在反套空间，但预计主要交易方向仍为远端正套，继续关注跨季度合约跨期正套机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价再度加速上行，可维持现有仓位并等待长期逻辑变动。

（来源：方正中期期货）