昨日国债期货全面上涨 预计春节前经济维持稳定

【行情复盘】

周一现券收益率全面下降，中期下行相对较多。国债期货则全面上涨。成交持仓方面，四个品种期债成交持仓变动不一，TS和TL全面上升。

【重要资讯】

一级市场方面，日内发行3年和5年农发分别60亿元和70亿元。消息面上看，周末消息显示，去年企业利润同比下降2.3%。证监会窗口指导部分机构不新增地方政府融资平台发行一年内美元债。此外，广州加大放松楼市限购，购买建筑面积120平方米以上住房不纳入限购范围。央行日内公开市场操作净投放流动性3780亿元。短端资金利率基本处于低位，市场暂时不受此方面影响。

总体上看，国内消息面变动不大，地产政策继续宽松，但市场对政策效果存在疑问。海外情况显示美国经济仍存在韧性，且通胀回落的迹象更多，但需关注油价反弹的影响。市场焦点仍在月底美联储会议方面，尤其是会后对3月降息预期的变动情况。美债汇率走弱，人民币汇率小幅上行。此外，股票市场情绪持续好转力量不足，日内走弱对期债有间接利多影响。

【市场逻辑】

国内经济基本面暂时稳定，对期债增量影响不多，货币政策超预期已基本消化，避险情绪影响减弱但未消除。预计春节前经济维持稳定，宏观政策难有大幅变动，未来宽松预期博弈也将继续左右市场。股市反弹减速后，风险偏好波动情况仍是短期影响债市的关键。长期继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。

【交易策略】

策略方面，短端受宽松现实和预期影响有望稳定，长端则需警惕宽松政策出尽冲高回落，暂时不宜继续增加久期和杠杆。建议交易性资金密切关注市场情绪变化，配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。套利方面，远月基差继续下行方向，曲线变动不大，暂时没有太多套利机会。

（来源：方正中期期货）