工业硅：现货企稳 期货冲高回落

【现货与期货价格】1月30日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价15000元/吨，Si4210工业硅市场均价15450元/吨，环比不变。其他牌号，不通氧Si5530、Si4410、Si5210环比不变。有机硅用Si4210、硅粉报价环比不变。主力合约SI2403收盘价格报收13305元/吨。

【供应】新疆地区产量小幅增长，西南地区环比持平，整体周度供应有所回升。预计1月产量环比小幅下降，但降幅收窄，西南地区开工下降，新疆地区产量增长缓慢，整体产量走低。

【需求】1月为需求淡季，N型硅料紧张价格上涨，NP价差扩大，预计多晶硅依然将保持开工，且库存下降，铝合金和有机硅需求预计震荡为主。有机硅本轮价格上涨的原因，一方面为年后需求备库；另一方面，当前有机硅DMC市场整体库存水位不高，同时各家单体企业均有不同数量预接单。出口有好转迹象，无论工业硅出口还是有机硅出口均回升。

【库存】库存如期继续下降，据SMM统计1月26日工业硅全国社会库存共计35.2万吨，较上周环比减少0.3万吨。其中社会普通仓库10.9万吨，周环比减少0.5万吨，社会交割仓库24.3万吨（含未注册成仓单部分），周环比增加0.2万吨。本周港口普通社会仓库出货较为顺畅，近期下游各用户陆续为春节备货采购，港口多个仓库反馈出货较好库存减少。1月30日仓单44656手，环比增加279手。

【逻辑】现货企稳，期货冲高回落，注册仓单主要在华东和昆明，环比增加279手。2024年1季度预计供应缺口仍存，有利于支撑现货价格。1月供需双弱，供应端的下行较为确定，需求好于前期悲观预期，硅料价格小幅走强。目前下游企业节前备货告一段落，或将面临订单真空期。综合来看，成本上行，供应下降，需求好于前期预期，现货库存下降，但仓单持续增加，需注意基差走强后，仓单流出或将弥补供需缺口，导致现货承压，目前期货价格跌至西南成本线，可短线小幅加一点多单，以前低止损。

【操作建议】可短线小幅加一点多单，以前低止损

【短期观点】区间震荡

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