弱需求高库存格局下 天然橡胶上方空间预计有限

2月5日收盘，橡胶主力合约上涨0.94%，收于13385.00元/吨。近期泰国当地工厂补库，原料价格强势，但并不能成为真正的利多因素。因为目前天胶下游需求非常差，同时国内天胶库存压力仍然极大。在弱需求高库存的情况下，天然橡胶价格上方空间依旧有限。

【机构观点】

南华期货：基本面方面，泰国南部高产期原料在高价刺激下增加产出，上周胶水价格涨势继续放缓，杯胶价格由于泰国东北部逐渐进入停割期上涨，杯水价差持稳，上周乳胶、烟片现货价格逐渐企稳，下游需求节前逐渐走弱，节前备货也逐渐结束，预计20号胶、橡胶下周震荡为主，宏观氛围不确定性较大。合成胶上周先涨后跌，后半周跟随橡胶走势下跌，周五跌幅较大，品种持仓量在上涨增仓后下跌减仓，保持在2.4万手左右，前期上游丁二烯价格跟涨海外，有工厂出来卖丁二烯后周五价格小跌，两油提价，顺丁、丁苯橡胶即期加工利润有所回升。虽然丁苯、顺丁现货累库严重，但成本支撑较强，预计近期震荡但底部上移。

中泰期货：当前原料价格高位保证了胶农的割胶意愿，产区是否推迟开割仍需看即期天气情况。国内目前橡胶整体库存依然偏高，青岛深色胶库存重新转入增加周期，下游轮胎厂开工需求预期转弱，沪胶跌破13500后短期走势偏弱，或进一步考验13000支撑，短期谨慎操作。逻辑：基本面多空交织，供需两弱。国外产区处于供应旺季但雨水偏多，下游需求预期下降，橡胶短期低位震荡势。