下游普遍信心不足 节前沪锌震荡偏弱运行为主

【行情复盘】

周一沪锌大幅走低，ZN2403合约收于20535元，下跌1.11%，现货方面，据SMM，周一0#锌主流成交价集中在20600~20720元/吨，双燕暂无报价，1#锌主流成交于20530~20650元/吨。

【重要资讯】

1、据SMM数据显示，本周锌产业链消费板块一同大幅下行，镀锌企业周度开工率从1月26日的50.35%下降至29.65%，下滑20.7个百分点，其中受大范围暴雪预警影响，部分企业存在提前放假情况;

压铸锌合金企业周度开工率从1月26日的45.74%下降至29.64%，总计下降16.1个百分点;氧化锌开工率方面，从1月26日的55.65%下降至37.5%，总计下滑18.15个百分点。压铸锌合金板块和氧化锌板块周内生产主要为节前成品备库，SMM预计，下周下游企业基本进入检修放假状态，开工率或将降至低位。

2、据SMM调研，截至本周一(2月5日)，SMM七地锌锭库存总量为8.99万吨，较1月29日增加0.75万吨，较2月1日增加0.87万吨，国内库存录增。其中上海地区库存小幅增加，主因周末仓库正常到货，贸易商基本放假出货量减少，整体库存录增;

广东地区库存增加明显，主因周末仓库到货较多，而春节放假氛围浓烈下游需求不佳;天津地区下游基本进入春节假期，仓库正常到货下，整体小幅累库。整体来看，原三地库存增加0.75万吨，七地库存增加0.87万吨。

3、据SMM，MMG发布2023年第四季度报，报告显示第四季度锌精矿产量为63765金吨，同比增加6%，2023年全年锌精矿产量为203470金吨，同比减少9%。其中Dugald River(权益为100%)第四季度锌精矿产量为47115金吨，2023年全年锌精矿产量为151844金吨，Rosebery(权益为100%)第四季度锌精矿产量为16649金吨，2023年全年锌精矿产量为51626金吨。

4、据上海金属网转载，1月26日LME锌库存下降1875吨，处于两个多月来最低水平，截至1月26日LME锌库存总计191600吨。

【市场逻辑】

本周美联储议息会议如期维持利率不变，美国非农就业数据超市场预期，美元指数短期维持强势施压基本金属。从需求面看，当前市场面临消费淡季，下游普遍信心不足。从供应端来看，加工费仍在低位，如果后市持续偏弱恐将触发冶炼企业减产。节前料以震荡偏弱运行为主，区间20000-22000。

【操作建议】

短期市场连续调整，投机多头注意减仓，中期继续关注逢高做空机会。

（来源：方正中期期货）