燃料油：利空有望得到消化 后期高硫需求边际扩张概率较大

【现货价格】

油浆市场方面：高硫油浆市场主流商谈3450-3800元/吨，中硫油浆3850-3950元/吨，低硫油浆主流价格4000-4560元/吨高位涨20元/吨。市场节日氛围浓厚，部分炼厂暂停放量，今日油浆市场议价大局持稳，个别稍有调整。

渣油市场方面：地炼非标渣油3260-3280元/吨，高硫渣油3550-3750元/吨，普通焦化料3850-4600元/吨;山东地区主营单位中海沥青滨州2月5日90#沥青放量4720元/吨，较上周放量价格持稳;

华东地区低硫渣油主力炼厂本周竞标价4650元/吨，较上周放量持稳;华北主力炼厂本周暂无放量，上周放量5150元/吨含税;东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂商谈4450-4550元/吨。临近年关，渣油市场交投气氛清淡。部分贸易商陆续退市过节，炼厂出货多持稳，交投小单刚需。

蜡油市场方面：减压蜡油市场主流价格5900-6000元/吨;焦化蜡油主流价格5350-5500元/吨。蜡油市场交投延续淡稳，今日炼厂报价多数稳定，个别随原油走势小涨，市场成交气氛转淡。

【外盘价格】

新加坡含硫量3.5%的180CST燃料油为440.76美元/吨，较前一交易日涨2.55美元/吨。新加坡含硫量3.5%的380CST燃料油为420.91美元/吨，较前一交易日涨4.40美元/吨。富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油离岸价格为588.50美元/吨，较前一交易日涨2.81美元/吨。 (金十数据)

【供应方面】

截止2024年2月1日，山东独立炼厂常减压产能利用率为59.82%，较上周跌2.79个百分点，同比跌4.37个百分点。本周神驰因全厂检修加工量下降，且个别炼厂因利润下滑亦降量生产，本周开工率下跌。

【库存方面】

截至1月25日，新加坡渣油库存2343.9万吨，ARA燃料油库存139.7万吨，美国残渣型燃料油库存2671.6万桶。

【行情展望】

总体而言，需求端看，由于中国需求的强劲和中东新兴需求的提振，预计高硫燃料油(HSFO)市场将在2月份重新表现出强劲的基本面。中国燃料油的进口量连续第4个月超过200万吨，表明市场需求持续增强。

此外，中东地区即将开始的夏季发电需求旺季和红海地区的船舶燃料市场需求增加，也将推动HSFO市场的发展。然而，供应端受到委内瑞拉货物供应的限制以及科威特石油公司转向低硫燃料油(LSFO)，HSFO市场的上行空间可能受到一定程度的制约。

相比之下，低硫燃料油(LSFO)市场预计在上半年保持稳定，但在第三季度开始走弱。预计东南亚汽油市场的强劲增长和持续发生的红海混乱将支撑LSFO市场。

然而，科威特大型炼油厂Al-Zour炼油厂的产量和出口增加将对LSFO市场的上行产生限制，该炼油厂的全面投产预计将在第三季度。基于这些因素，需谨慎对待当前市场的演变，并注意可能对第一季度到第二季度的疲软和期限结构的影响。

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