宏观情绪偏空叠加季节性累库 锌价或面临下行压力

2月8日，沪锌期货主力合约开盘报20505元/吨，今日盘中最高触及20570元/吨，最低下探20400元/吨；截止目前，沪锌主力跌幅达0.10%，报68570元/吨。

从外盘市场上看，伦敦金属交易所(LME)锌期货今日开盘报2404.5美元/吨；截至目前，现报2418美元/吨，涨幅0.35%，盘中最高触及2422元美元/吨，最低下探2404.5美元/吨。

LME沪锌期货行情回顾：

【机构观点】

新湖期货：隔夜锌价再度下探，沪锌主力2403合约收于20420元/吨，跌幅0.71%。昨日国内现货市场，节前成交清淡，基本年后提货，升水持稳，上海地区0#锌普通品牌报03+30-50元/吨。需求方面，春节前最后第二周，下游开工明显回落，但仍处正常季节性表现，据调研下游平均放假时长短于去年。供应方面，2月5日消息，俄罗斯OZ矿投产至少推迟至三季度。本周国产矿TC继续下降50。我们认为一季度锌矿端仍将持续偏紧，并传导至冶炼端。Nyrstar声称将在1月下半月暂停Budel锌冶炼厂运营。国内1月精炼锌产量低于预期，2月继续向下调整。库存方面，周末仓库到货较多，截止本周一SMM国内库存继续录增0.87万吨至8.99万吨。整体上，节前宏观情绪波动较大，多空博弈加剧，但我们认为锌基本面支撑较强，远期矿端收紧逻辑仍存，且整体库存仍处历史低位，关注年后需求恢复情况。

国贸期货：宏观情绪偏空，叠加季节性累库，锌价短期或面临下行压力。供给端，2023 年 1-12 月精炼锌总量 574.99 万吨，同比增加 5.98%。 原料供应端，截止到 1 月 26 日钢联统计的锌冶炼厂锌精矿库存总量 75.6 万实物吨，周环比增加 2.88 万实物吨。锌精矿港口库存 30.6 万吨，周环 比减少 5.6 万吨。加工费方面，目前南方地区在 4200 左右，北方地区加工 费在 4300 左右，国内原料供应相对充足加工费预计稳中小降。库存方面， 截止到 1 月 29 日国内锌锭社会库存为 5.87 万吨，周度环比增加 0.39 万 吨。展望后市，社会库存仍处于历史低位，Back 结构将持续。海外高利率 环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价压力仍在。基本面上，社库 处于相对低位锌价存在一定支撑。策略方面，择机布局正套。海外高利率 环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价压力仍在。基本面上，社库 处于相对低位锌价存在一定支撑。策略方面，择机布局正套。