节后将进入季节性需求淡季 高库存制约棕榈油价格

截至周四（2月8日）收盘，棕榈油主力合约收于7216元/吨，涨幅1.52%。据数据显示，本周（2月5日-2月8日），棕榈油期货主力周K线收阳，周内涨幅达1.92%，持仓量环比上周减持54629手，成交量达1666230手。

市场要闻：

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为358365吨，较上月同期出口的354465吨增加1.1%。

据彭博调查显示，预计马来西亚2024年1月棕榈油库存为209万吨，较12月减少9%，为2023年4月以来最大降幅，降至6个月以来最低水平；产量为136万吨，较12月减少12%，为9个月以来最低水平，关注实际数据是否符合预期。

ITS/Amspec/SGS公布2月1-15日马来西亚棕榈油出口量。此前MPOA发布的数据称，马来西亚1月1-31日棕榈油产量预估减少11.18%，也有分析师称未来1-3月棕榈油产量均下调，关注出口量是否也会下调。

机构观点：

冠通期货：二月国内棕榈油到港依然维持低位，在前期下游集中备货下，库存延续去化。油厂陆续放假，市场备货也已结束，库存延续去化。国内大豆到港回落，潜在供应压力减弱。

国外方面，从降雨预报看，下周印尼雨势减弱仍然有限，多个地区依然高于正常水平，不利于2月产出，出口参考价的上调暗示供需的收紧；马来1月减产不及预期，2月西马降雨减弱明显，因此市场很难过早交易二月超预期减产的预期。需求端，消费国需求回落，马来一月船运出口最终收降。印度国内面临供应过剩，压制进口增量。据交易商预测，植物油进口总量环比减少9.2%至119万吨。 

中长期看，在印尼扩种停滞下，加上翻种、施肥不利，和部分产区此前受到了厄尔尼诺带来的干旱影响，将削弱2024增产潜力。边际来看，随着马来出口再度转弱，一月减产预期充分交易后，二月临近雨季尾声，很难再因减产提供超预期利多；印尼、马来生柴消费所刺激的内消，更多给出的还是基于棕榈油的结构收紧，库存尚处在正常水平，增产季的临近将增加新的不确定性。而南美丰产局面已越发清晰，中国国内备货尾声，节后短暂补库后，将进入油脂季节性需求淡季，高库存将持续制约油脂价格。MPOB将于2月13日公布最新供需报告，处春节假期中，注意持仓风险。操作上，前期空单适量持有。