2月19日期市早报：白糖的销售旺季结束 鸡蛋养殖利润继续好转

新上市品种篇

碳酸锂：2月8日2407收于96300元/吨，涨幅-1.38%，电池级碳酸锂均价9.71(0)万元/吨，工业级碳酸锂均价8.95(+0.03)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）8.48(0)万元/吨，工业级氢氧化锂7.7(0)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）990(0)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）2085(0)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）9620(0)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比持续改善，储能板块增长迅猛，3C略显不佳，正极材料整体开工产量持续下滑，上周磷酸铁锂厂开工小幅回升。整体仍处于低位，正极材料目前仍以去库为主，对上游锂盐采购不佳。供给端：海外矿价仍在下跌，部分外购辉石企业成本倒挂结束，一体化企业仍在减产，目前矿价相对坚挺，短期内锂盐厂利润走阔可能性较低，节后产量仍有下滑预期。临近春节锂电行业上下游均放假，节后关注下游订单情况和投产进度，整提格局仍显宽松，预计短期震荡偏弱。

烧碱：2月8日，烧碱2405收盘价2615元/吨，下跌1.4%，持仓量42833手，减少622手。现货方面，山东32%液碱720-750元/吨，与前一日持平；江苏32%液碱830-900元/吨，与前一日持平；浙江32%液碱1005-1030元/吨，与前一日持平。山东片碱3100-3300元/吨，与前一日持平；内蒙古片碱2850-2850元/吨，与前一日持平。现货市场烧碱交易平淡，市场上并无明显的走向消息存在，各厂商观望为主，价格整体平稳。
核心逻辑：春节期间氯碱企业开工率较为稳定，供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定。氧化铝企业开工率并未明显下降，刚性需求对烧碱起支撑作用。粘胶短纤利价格上涨，但存在有价无市的情况，市场以消耗之前订单为主，但市场总体对节后持乐观态度。3月马上迎来春季检修，市场烧碱供给量将会减少，需持续关注检修情况。中长期来看看国内铝土矿供应将是决定烧碱价格的重要因素，预计烧碱价格中长期震荡。

PX:2月8日PX主力合约收盘价为8480元/吨（+8），CFR中国主港价格为1014.67美元/吨，折合人民币8315.8元/吨。基差为-164.2，PXN价差为348.92美元/吨。
主要逻辑：PX开工处于历史高位，TA开工处于历史低位，节前备货期已过，下游终端春节放假，需求疲软。PX低位震荡看待。

欧线集运指数：巴以停火协议签订的传闻频发，美国深度介入中东地区，伊朗与美国关系趋于紧张，红海护航舰队增多，危机事件在一季度解决预期上升。现货价格来看，中欧线价格趋于稳定，舱位拍卖仍然火爆，航运公司保险费近期没有更大变化。三月前的新船投放以及其他航线的运力调拨让中欧线的供给紧张有所缓和。碳税推进初步定在2024年年末。综合来看，在静态基本面偏宽松的背景下，动态基本面的利多因素略有转弱。策略来说，中枢有所下移，微空看待。考虑到交割因素，期价底部仍有支撑，下跌幅度需要观察战争动态。另，事件结束事件预期提前，8月合约下跌动力更大，近月仍有船东挺价因素，4-8正套维持。

贵金属：24年1月美国通胀数据高于市场预期，市场对美联储降息预期延后，且24年年内降息次数或减少，美债收益率整体上行，利空黄金。但1月通胀数据超预期的原因在于住房项价格、服务类价格的超预期反弹，短期这两者可能仍有一定韧性，长期看劳动力市场和通胀延续放松的态势，不改美联储降息的大方向，再加上美联储官员表示正在关注商业房地产风险和银行风险，避险情绪仍有支撑，维持贵金属中长期看多的方向不变，短线回调视为布局机会。警惕地缘政治风险、美债利率超预期上行风险。

有色篇

铜：春节假期铜市回顾：节前下游开工率小幅走弱，但据SMM调研显示，整体节前备库量仍然可观，终端消费受此前铜价高企有所受抑。2月8日沪铜2403合约跌破68000元/吨，盘中下测67630元/吨。2月9日至2月18日为国内春节传统假期，沪铜停盘交易，海外市场方面，受美元强势表现影响，伦铜承压下行至8200美元/吨关口附近，后随美元回落再度反弹至8400美元/吨中位。做多。

锌：假期走势回顾：国内春节假期期间，伦锌整体呈触底反弹态势。伦锌上贴5日均线，布林道下轨提供支撑，前半段伦锌震荡触及近半年低位2278美元/吨，随后伦锌转为上行，截止周五收盘，伦锌收于2388美元/吨，周内涨91.5美元/吨，涨幅3.98%。LME库存为264825吨，较节前涨48150吨，增幅主要来自于新加坡仓库。假期内LME 不断累库显示海外锌市场消费不佳，基本面支撑不足，伦锌触及近半年低位，随后美元指数有所走低，宏观承压减弱，伦锌小幅上行。观望。

铝：期货端，2024年2月5日-2月8日，沪铝2403震荡为主，报收于18905元/吨，周涨幅0.08%。截至2024年2月16日，伦铝收盘价为2216美元/吨，较2月8日降7美元/吨；截至2024年2月8日，沪伦比8.5，较2月2日增0.08，LME三月期理论利润为负，进口窗口关闭。宏观及政策方面，美国1月通胀数据超预期，美联储降息预期降温，美元指数偏强震荡。供给方面，中国电解铝产能运行平稳，维持于约4200万吨/年水平，暂无减复产信息；2月8日当周全国电解铝周产量80.82万吨，较上一周微增0.08万吨，周产量基本保持稳定。需求方面，2月8日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率52.7%，较前一周下滑2.8个百分点；春节长假结束，下游陆续开始复产复工，大部分恢复生产需等到元宵节后，3月为传统消费旺季，随之临近，整体需求将会逐步好转。库存方面，据Mysteel数据，2月8日-2月18日，中国主要市场电解铝库存由47.5万吨增至64.7万吨，上升16.7万吨，铝棒库存由20.95万吨，增至27.1万吨，上升6.15万吨。春节期间铝锭库存出现明显累库，增量处于往年中位水平，库存绝对值仍处于历史同期低位水平，由于复产需要一定时间，社库或仍将增加。综上，美国通胀超预期，美联储降息预期降温，美元指数偏强震荡；全国电解铝运行产能维持平稳，短期暂无增减信息；春节长假已过，传统消费旺季将近，下游需求将逐步回暖；铝锭库存假期增幅明显，后续短期或仍有累库可能，当前库存绝对值仍处于历史同期低位；关注后续累库幅度及下游复工进展情况。建议观望，预计震荡区间18000-20000元/吨。

氧化铝：期货端，2024年2月5日-2月8日，氧化铝2403震荡为主，重心略上移，开盘3121元/吨，收至3140元/吨，较前一周跌0.95%。供给方面，中国铝土矿矿山治理仍存，吕梁煤矿事故以及环保因素，致使山西、河南铝土矿安监压力加大、开采受限，铝土矿供给偏紧。氧化铝运行产能有所提升，鉴于利润可观，若矿源供应有所好转，氧化铝产量或有明显提升，关注铝土矿相关政策变动。需求方面，中国电解铝产能运行平稳，维持于约4200万吨/年水平；2月8日当周全国电解铝周产量80.82万吨，较上一周微增0.08万吨，周产量基本保持稳定，关注云南电解铝厂增减产消息。港口库存方面，截至2月8日，氧化铝国内港口总计库存为20.2万吨，较前一周同期下降0.5万吨。综上，全国铝厂运行稳定，暂无增减产消息；矿源偏紧问题仍在持续，短期氧化铝供应大幅上升可能性较低，国内矿源改善与否需观察两会之后政策变动情况；空气污染问题减弱，环保制约或逐步减轻，春节前成交较为清淡，价格坚挺，关注节后市场情绪变化、矿源供给及政策变动。生产企业可以逢高择机卖出套保锁定利润，未有持仓者观望。

镍：长假期价外盘期价小幅震荡。由于穿插了春节长假，预期2月镍和不锈钢基本面上表现较为清淡，市场关注的焦点将落在节后复苏上。考虑到正月十五之后，2月实际只剩4个工作日，因此即使2月整体产销数据平淡，市场依旧有足够的耐心等待3月的表现。
沪镍方面，过剩纯镍正在不断寻求出口至LME交割，国内当下已经很难消化掉这些增量，同时今年纯镍产量仍将有小幅攀升，这就意味着供给过剩的局面长期难以改变。变数主要源自印尼和菲律宾的矿业政策，从长假期间的局面来看，菲律宾方面依旧不安分，这将是今年沪镍最大的利多因素。
不锈钢方面，节后能否消化节前累库库存和复工增量将是钢价是否能够反弹的重要依据。而不锈钢走势与地产销售高度关联，在一系列刺激政策的扶持下，节后一个月内楼市能否止住颓势是钢价未来能否有实质性反弹的关键。

煤焦钢篇

钢铁：成材及炉料价格往往在年后有较为稳健的反弹趋势，钢厂盘面利润可能有进一步回归行情。供需来看，钢厂利润恢复后生产主动性有所提升，节后炉料补库往往带来成本端的上涨；基建最快二月下旬开启第一波实物用钢量的需求（资金支持足够）。地产暂时企稳为主，但“白名单”、新发债等金融政策有正向动力。汽车、家电春节前后消费能利多卷类；库存需要观察二月累库作用的体现；成本/利润，双焦因采暖季结束的影响，有企稳迹象。铁矿价格可能因钢厂主动补库而略有好转，2月仍有一定的成本支撑。综合来看，如果乐观看待一季度末的需求释放，虽然“金三银四”大概率落空，但成材低估可能被适当修复（后续仍以悲观为主）。国外方面，市场进一步下调对美联储降息的预期；国内2月MLF降息预期落空，预计LPR将单独下调，刺激市场情绪。因此，节后需重点关注钢厂复产、下游需求恢复及宏观情绪。策略来说，触底反弹为主，短多、寻机摸高，寻机做多卷螺差。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价999元/湿吨（折盘面1075元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）1068元/吨（+16）。当前铁矿石供应有所转弱，发运量阶段性回落，预计下期发运将季节性回升；澳洲港口泊位检修影响陆续结束，本期到港量小幅回升，但仍处于历年高位。需求端，铁水产量小幅回升，虽钢厂利润小幅修复，但仍处于亏损区间，春节前补库较为温和，预计节后矿价上升动力有限。库存端，节前补库结束叠加天气影响，疏港量小幅下降，下周港口库存延续累库趋势。预计节后钢厂库存将季节性大幅下滑，支持矿价。美国CPI超预期，市场进一步下调对美联储降息的预期。国内2月MLF降息预期落空，预计LPR将单独下调，刺激市场情绪。因此，需重点关注节后下游需求和宏观方面的表现。策略来看，震荡微偏多，近期可能有5-9正套机会出现。钢厂盘面利润存在返多的机会，值得关注。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持328.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持321美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持310美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持2200元/吨。目前进口焦煤港口库存206.32万吨，与节前持平。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2015元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1700元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2150元/吨。本周焦化企业焦煤库存1228.63万吨，较节前减少14.51%。钢厂焦煤库存872.26万吨，较节前减少2.78%。焦煤总库存2285.37万吨，较节前减少8.25%。今日孝义至日照汽运价格维持228元/吨，海运煤炭运价指数OCFI节前报收543.82点。
焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2230元/吨，外贸价格维持320美元/吨。港口焦炭库存168.3万吨，较节前降库2万吨。焦化企业焦炭库存111.55万吨，较节前增加13.42%。钢厂焦炭库存658.58万吨，较节前较少4.09%。焦炭总库存892.48万吨，较节前减少2.36%。大型焦化企业开工率75.12%，较节前上调0.02个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量111.94万吨，环比上升0.02%。需求方面，本周钢厂高炉开工率76.76%，环比增加0.15个百分点；高炉炼铁产能利用率83.8%，环比增加0.23个百分点；日均铁水产量224.08万吨，环比增加0.6万吨。钢厂盈利率25.97%，环比持平。
节后首日焦炭开启第3轮提降，盘面或高开低走，考虑套利策略做多炭煤比或05-09正套。

玻璃:2405收于1811元/吨，涨幅-0.6%，现货方面，沙河迎新1820（0）元/吨，河北长城1866（0）元/吨，河北望美1848（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1970（0）元/吨。成本端：纯碱重碱沙河价2300元/吨，整体开工率继续恢复，青海安全检查部分厂停车，上周四家企业短停检修，供给小幅回升，远兴三线投料，目前处于产能爬坡阶段，供给端扰动预期未证实，下游节前备货，纯碱存较好支撑，整体价格抗跌。供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，节前赶工逻辑基本走完，各地冬储政策陆续推出，湖北市场整体回款问题仍难解决，产销较差，沙河地区补库需求支撑较好，1季度竣工刚需支撑仍存，下半年开始渐弱，建议5-9正套。

能源篇

原油：2月16日，WTI主力原油期货收涨0.62美元，涨幅0.80%，报78.14美元/桶；布伦特原油期货收涨0.44美元，涨幅0.53%，报82.73美元/桶。
昨日油价小幅上涨，整体价格处于短期内较高位置。近期地缘政治事件频发，以色列先是拒绝了哈马斯的停火协议，随后在埃及开罗的磋商会上也早早离开，停火的可能性进一步降低。伊朗境内的两条主要天然气管道受到秘密袭击，而一些西方官员称以色列是事件的幕后黑手，中东地区局势愈演愈烈。而俄乌冲突也发生了新的变数，2月17日，在发动了多次袭击后，俄罗斯国防部长称已完全控制乌方重要防御枢纽阿夫杰耶夫卡，而乌方则撤退回更有利的防线进行防御作战。这对乌方无疑是一次重大打击，战局已转向对俄罗斯有利的方向。

沥青：2月18日，BU主力合约BU2403收盘价格为3689（+4）元/吨。华东地区区内价格参考3560-3900元/吨；山东地区市场参考价在3550-3650元/吨，但是春节假期期间有价无市，实际成交近乎为0。短期来看，开工率方面，2月8日，国内沥青81 家企业产能利用率为23.7%，环比减少3.7%；54 家样本企业厂家当周出货量为28.7万吨，环比减少17.6%。库存方面，2月8日当周，国内厂库环比增加4.9%；国内社库环比增加7.9%。春节假期期间，炼厂资源供应小幅减少且现货需求停滞。假期之后，下游需求仍需等待1-2周才能有所好转，且未来国内雨雪天气增加持续压制需求。预计未来国内市场整体供需两淡，沥青价格随原油价格波动，节后开盘高开后上行驱动减弱。

LPG：PG主力合约PG2403收盘价格在4158（-34）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为9710（0）手。现货方面，华南民用4850-5100（4900，0）元/吨，华东民用4700-5100（4939，+23）元/吨，山东民用4740-4890（4780，0）元/吨；进口气主流：华南5100-5330（5140，-30）元/吨，浙江5100（-10）元/吨，江苏（连云港）5200（0）元/吨。基差，华南742元/吨，华东781元/吨，山东622元/吨。PG03-04月差为-472，呈Contango结构。最低可交割品定标地为山东。
2月CP价格出台，丙烷630美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷640美元/吨，较上月上调10美元/吨。CP价格再度上升导致PDH装置亏损不见好转，压制需求。春节假期期间原油价格以及外盘FEI价格上行，将带动LPG价格走势。但是仓单数量高位依旧压制上行驱动，综合来看，LPG价格节后或高开低走。

燃料油：16日，新加坡纸货市场高硫380cst近月纸货价格录得434.84美元/吨；低硫燃料油近月纸货价格录得607.76美元/吨。中东地缘紧张局势升温，全球重油趋势化的格局未变，高硫燃料油支撑逻辑更强。供给端，国内产量受春节影响下滑，但俄罗斯燃料油预计将到港；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，科威特燃料油发船量增长，低硫燃料油的供应恐会增加。 炼厂利润一般，消费淡季条件下，高硫燃料油需求受抑。暖冬预期叠加天然气价格走弱，低硫燃料油替代效应降温。预计节后受到原油价格上涨提振，开盘高开后维持震荡偏强走势，关注多高硫空低硫燃料油策略。

化工篇

PVC：节前一周PVC期货反弹，V05合约收5893（+1.3%），5-9价差-115（-3），指数持仓82（-15）万手。现货：常州5型电石料现汇库提5640-5710（+80/+70）元/吨，点价V05-240至-150，一口价天业5型5720。华南升水华东15，乙电价差（华南）110。
核心逻辑：上周PVC开工率79.8%（+0.8%），连续七周保持高位，内蒙宜化恢复，前期因乙炔管路故障短停，昊华宇航提负3成，苏州华苏开车延迟到节后，预计高供应态势将延续至3月末。库存方面，2月8日，社库46.8万吨，环比+3.8（前值+1.7）万吨，七连增，同比高5.3%，按节前同比看，高出12多万吨，华东华南均累库，下游放假，低价补货，但提货多为春节后；厂库26.6万吨，环比+4.5（前值+1.9）万吨，两连升，个别企业提负，中下游提货采购下降，部分企业节前当周已暂停接单，预售量明显减少，厂家可售库存-34.1万吨，环比+11.3（前值-1.5）万吨，结束三连降。海外方面，假期海外装置平稳，各大区域价格稳定，中国出口利润中性，台塑3月份报价预计下周公布，市场预期涨幅10-20美元/吨。需求端，据隆众对51家下游制品调研看，春节放假时长较往年多延长7天以，而节前下游备货充足，节后将以消化库存为主。成本端，电石企业让利出货，出厂两轮调降共100元/吨，PVC边际成本维持6000。综上，上游开工高位将延续一段时间，下游节后开工及采购节奏预计偏慢，加上3月仓单注销在即，预计震荡偏弱。

苯乙烯：节前一周苯乙烯期货上涨，指数收于9081（+4.9%），总持仓42（-1.4）万手，三连降。8日，华东江阴港主流自提9110（+295）元/吨，江苏现货18日早间，零星买盘意向9200；2月买9350；3月下9350/9500。美金盘：8日，2/3月纸货1120/1125（+35）美元/吨，折9264（+289）/9195（+179）元/吨，进口价差-104/-110（-5/-32）元/吨。在岸人民币汇率7.1。
核心逻辑：上周开工率65.8%，环比-4.4%（前值+2.3%），产量28.7（-1.9）万吨，结束两连升，样本产能2095万吨。华北、山东和华东共三套装置负荷有所下降，浙石化120万吨装置因故障于2月2日短停检修，预计15天。库存方面，本期产业总库存31.1万吨，环比+2.5（前值+2.6）万吨，同比-34%（前值-38%），按照春节同期，属于历史高位。江苏到港超过5万吨，可售货源较多，假期港口库存预计延续增加；工厂节前主动降负，需求降至低点，加上运力有限，节后预计升累库2万吨以上。需求端，下游综合开工降至35%，为历史最低水平，受原料上涨影响，报价被动跟进。成本端，节前一周至假期，布油累计上涨8%，地缘风险升级，美国持续补充战略储备；纯苯库存处于历史极低水平，加工费升破1900元/吨，下游亏损严重，节前结束持续一个月的提负过程；苯乙烯非一体化成本9820（+285）元/吨，加工费-710（+10）。综上，假期外盘原油偏强，欧美苯乙烯大幅上涨200美元/吨，国内纯苯极度紧缺，苯乙烯亏损严重，预计偏强。

甲醇：节前一周甲醇震荡上行，MA2405合约收于2513元/吨，周涨幅2.8%。现货方面，太仓甲醇市场现货价格参考2630-2635。2月下旬纸货参考2620-2635，3月下旬纸货参考2560-2590。离场返乡人士增多，仅有少数人士象征性报盘，难有实盘成交听闻。甲醇山东南部市场部分意向价格在2400元/吨，价格整体稳定。内蒙古甲醇市场主流意向价格在1980-2030元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。截止2月7日，沿海地区甲醇库存在83.1万吨，环比下降2.2万吨，跌幅为2.58%，同比上涨58.57%。基本面来看，部分检修装置重启，甲醇开工率上行，后期检修装置存在重启计划，甲醇供应压力维持高位。进口方面，目前伊朗检修装置较多外盘开工延续低位，对应今年2月份进口量将出现下滑，不过后期有部分装置存在重启计划。需求端来看，兴兴MTO装置节前重启，烯烃需求有所提升。传统下游处于淡季，开工率季节性下行。此外，传统下游企业前期集中采购后，原料库存处于高位，且部分企业或提前放假，因此后期采购积极性有所下降。成本端，煤炭方面主流大矿多继续保持平稳生产，下游用户采购积极性仍不高，需求偏疲软，后期来看电厂日耗将逐步见顶回落，港口及终端绝对库存依然高位的情况下煤价面临下行预期。综合来看，后期随着国内外检修装置重启，供应压力将逐步扩大，甲醇基本面将承压。不过节前港口频繁封航，导致港口库存持续下降，强现实支撑下，短期内预计维持震荡偏强走势。

工业硅：节前一周工业硅低位上行，工业硅Si2404合约收于13500元/吨，周涨幅1.6%。现货方面，截止2月8日，华东不通氧553#硅价格在14800-14900元/吨，较前一周持平；华东通氧553#硅价格在14900-15100元/吨，较前一周持平；华东421#硅价格在15400-15500元/吨，较前一周持平。

天然橡胶：节前橡胶避险情绪增加，盘面弱势震荡。节中，外盘橡胶合约纷纷上扬，节后国内橡胶市场冲高的概率较大。供给端，国内产区已全面停割；泰国东北部停割，南部落叶加剧，橡胶树或月底提前结束割胶工作，胶水价格不断拉涨；泰国干胶生产至中国利润持续亏损，对标胶进口产生一定抑制，远月到港存下降预期；海外库存依旧偏低，补库周期尚存。供给端利好持续发力对胶价产生支撑。根据NOAA天气预报来看，未来第一周和第二周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加。需求端，据隆众资讯，半钢胎最早初三复工，最晚在初七、初八复工；全钢企业最早初三复工，多数集中在初六-初八复工；节后复工复产需求支撑偏强。库存方面，春节假期，市场到港货源减少。从最新的NR仓单集中注销预报来看，未来两个月内注销量偏少，前期集中注销压力有所缓解。综合来看，假期期间外盘大涨大概率带动节后国内橡胶合约开盘高开。此外，2月进入全球低产期，补库周期下原料价格或高位震荡，叠加前期集中注销压力有所缓解，NR供给端利好持续。目前基本面NR依旧强于RU，中期关注交易逻辑的切换。

PTA：2月18日午时华东市场PTA现货市场价格上涨，商谈参考6000附近。2月主港交割报盘05升水10-20，局部略低，3月主港交割报盘05升水30附近。节后归来，市场零星报盘，买卖观望为主。假期期间原油、PX上涨，成本端助推TA节后冲高。目前来看，PX高负且检修偏少，TA预期春季检修偏多，短期TA加工费压缩受限，TA季节性累库预期依旧存在。但考虑到金三银四以及调油驱动，中长期维持多头思路。此外，下游需求复工复产或持续至元宵节后，是短期推动行情持续走高的关键。预计节后TA冲高，中期偏强。

乙二醇：2月18日上午乙二醇保持强势运行，上午张家港现货主要以基差交易为主，早盘张家港现货在05+20附近开盘，盘中主港发货数据良好，库存增加有限等利好因素对市场形成利多刺激，基差逐步走强为主，至午间收盘时，现货基差上涨至05+30附近运行，现货参考价格在4680附近，华南市场无明确商谈，石油级送到参考价格在4700附近，美金市场暂无交易，参考价格在545附近。综合来看，乙二醇利润好转，国内装置提负意愿较强，多为一体化为主，煤化工方面多安排在3月份。此外，海外进口缩量及地缘政治影响下的运输问题，在2月份集中兑现，整体看2月份港口显性库存难以出现大幅回升，港口去库逻辑仍存。预计MEG节后短期冲高，持续性受力于需求端的驱动，中期谨慎。

聚乙烯：L2405合约收于8200元/吨，+12元/吨，成交15万手，持仓32手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：8230元/吨，华东低压：8050元/吨，华东高压：9250元/吨。
核心逻辑：PE停车12%（+3%），线性排产39%（+2%），低压排产40%（-5%），高压排产10%（0%）。预计下周PE检修损失量6.6万吨（环比-0.45）。重点关注浙江石化（35万吨）及中化泉州（40万吨）装置检修。聚乙烯周度检修损失量处于中等略高水平。库存方面，2月2日国内PE库存69万吨（+5.7%，前值65），其中生产库存上涨较多，26万吨（11.2%，前值33）。近期国内PE检修损失量减少，国产货源供应增加，加之临近春节，部分下游工厂陆续放假，市场交易活动转淡，货源消化缓慢，石化库存增加。预计短期将持续累库。需求端，聚乙烯下游农膜开工20%（-20%），包装开工32%（-19%），薄膜开工25%（-19%）。节前市场交易者陆续放假，市场交易清淡，工厂多数已处停机状态，开工大幅下滑。后市来看，节后工厂多初十左右开工，工厂收单情况或有好转，但节前工厂原料储备较为充足，短期内工厂备货积极性不高，对原料行情支撑有限。综合来看，聚乙烯成本端原油高位支撑。下周国内检修量预计环比减少，供应小增。需求方面，节后地膜等需求季节性回暖，预计下周聚乙烯市场仍偏强震荡。

聚丙烯：PP2405合约收于7461元/吨，+46元/吨，成交20万手，持仓量36万手。拉丝现货方面，华东市场：7380元/吨，华北市场：7390元/吨，华南市场：7423元/吨，西北市场：7285元/吨，美金市场：930美元/吨。
核心逻辑：PP停车17%（+3%），均聚排产55%（+2%），共聚排产28%（-1%）。预计下周PP检修损失量11.4万吨（环比-0.9）。金能化学、辽阳石化等大型石化突发故障检修，导致本周检修损失量出现超预期上涨。后市，节前部分检修装置重启，且春节期间计划内检修装置减少，随着气温逐渐回升，装置故障停车减少，聚丙烯装置检修损失量或将在下周出现回落。周度检修损失量处于中等略高水平。库存方面，2月2日国内PP库存33万吨（+8.3%，前值30），其中生产库存28万吨（+8.8%，前值26）和贸易商库存2.7万吨（+8.3%，前值2.4）上涨较多。PP供应增长缓慢，一定程度上减弱了累库的压力。但下游工厂部分陆续进入假期，开工负荷率下滑，需求转淡，市场成交转弱。预计短期累库压力暂一般。需求端，聚丙烯下游塑编开工24%（-10%），BOPP开工48%（-2%），注塑26%（-14%）。多数工厂进入假期，开工大幅下滑。后市来看，2月份部分订单已前置至1月份加工，预计复工后部分装置开工负荷率明显提升或到2月24日以后。但考虑到下游工厂节前备货不多，节后恢复生产后备货节奏有望加快。综合来看，聚丙烯成本端支撑力度提升。下周装置检修量力度一般，国内供应小增。下游或将迎来积极性走强。预计下周聚丙烯市场整体仍偏强运行。

纸浆：SP2405合约收于5570元/吨，+16元/吨，持仓量20万手，成交24万。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5800元/吨，阔叶浆5100元/吨，本色浆5500元/吨，化机浆4300元/吨。
供应方面，12月纸浆总进口323万吨（+5.9%，前值305）。12月纸浆进口突破历史高位，主要是阔叶浆进口量维持在历史高位。12月份临近年底，完成年内接货长协数量，市场多数业者接货。11月底纸浆全球发运量472万吨（+5.73%，前值448）；W20发往中国194（+12.66%，前值172）、西欧89（+1.3%，前值88）、北美60（-4.12%，前值62）。北美、西欧浆品发运量低位，一方面是自给率提高；另一方面经济萎靡，需求下滑。库存方面，欧洲库存天数：漂针浆26天（0）；漂阔浆30天（+1）。海外漂针浆库存天数居于高位，漂阔浆持续累库。国内港口总库存186万吨（-3）；青岛港102.5（-2.5）；常熟港53.4（+1.8）。港口总库存上周起持续去库，本周去库态势减缓，常熟港累库明显。整体来看，港口库存处于年内中等水平。后市春节假期来临，或将持续累库。需求端，纸厂停机放假，市场交投减少，预计春节假期结束后陆续恢复营业。成品纸市场价格稳定。关注大纸企集中发涨价函。综合来看，供应量加码，需求端有提振迹象，纸浆整体震荡偏强。

农产品篇

油脂：春节期间国外油脂油料市场整体以继续下跌运行为主。MPOB2月月报显示，马棕1月产量140万吨，环比降9.59%；出口135万吨，环比降0.85%。因出口显著好于预期，马棕1月末库存降至202万吨，降幅超出市场预期。在全球油脂油料行情持续走弱的背景下，预计国内节后油脂盘面也将跟随外盘会有一定的下跌走势，但棕榈油因产地供给不断趋紧，相对来说走势将强于豆菜油。

粕类：USDA2月供需报告显示巴西新豆产量为1.56亿吨，市场预期1.48-1.57亿吨，1月为1.57亿吨。此外，本月调高巴西2022/2023年度旧作大豆产量至1.62亿吨，环比上月增加200万吨。2023/2024年度阿根廷新豆产量5000万吨，市场预期5000-5200万吨，1月为5000万吨。本次报告数据利空超市场预期。南美大豆产区天气改善以及产地卖压问题使得目前国际大豆市场情绪仍较为悲观。国内受春节假期影响，大部分油厂处于停机状态，待节后陆续恢复开机。下游饲料企业因节前均有备货，粕类需求不紧缺。2月油厂买船进度偏慢，大豆到港量明显下跌，后续豆粕供应将逐渐收紧。春节期间国内莱籽供应较为稳定，基本面仍然偏弱。春节期间美豆期价震荡偏弱运行，预计节后粕类盘面将随外盘震荡偏弱运行。

白糖：春节期间外盘ICE原糖整体下跌，但周五小幅收高。从气象预报来看，下周巴西产糖州的降雨量依旧偏低。然而，从巴西出口数据和产量数据来看，国际糖价的下行压力颇大：中南部产区的产糖量同比大幅增加，并且下榨季的制糖比有望走高。虽然港口拥堵现象有可能会阶段性地发生，但是巴西的总食糖供应量在未来很长一段时间内都预计会持续上升。北半球印度、泰国来看，今年减产量预计在10-15%左右，基本符合资本市场的预期，并且该预期在去年已经被充分定价，因此后续印、泰的基本面数据对糖价的影响或逐渐消退。国内来看，春节已过，白糖的销售旺季结束，需求在餐饮、食品业整体不景气的大环境下或将遭受一定打击。进口糖方面，成本在外糖价格和运费下跌的趋势下有所下调，性价比上或对内糖构成一定的竞争。综上，我们对节后第一周的郑糖主力价格持震荡偏空看法。

棉花：春节期间国内现货基本面信息较少，对节后郑棉期货影响较大的因素主要来自海外。虽然从周、月度趋势来看国内棉价上涨力度低于美棉，但海外大宗商品市场的指引作用不容小觑。本身在美联储降息可能性减小的环境下，美元就很有可能继续走强，从而抬高进口棉价格，其次美棉价格在投机资金的做多意愿下也变相拉升了进口成本。美棉价格的持续上涨反映了全球棉花需求的逐步回暖，虽然国内来看全国棉花主要销区春节间的销售进度仍然不是很理想，但未来可期。综合来看，我们对年后第一周的郑棉价格持震荡偏多看法。

苹果：春节期间苹果价格稳定，终端批发商反馈春节走货尚可，近两日产区有客商提前采购补货现象，整体市场比预期要好比去年春节稍差。但苹果现货库存压力仍不小，有产区代办反馈节前客商大都装自己货为主，果农货仍有较大库存。预计节后补货短暂支撑现货价格后后期仍有回落压力。期货上维持节前的区间内逢高空的思路不变。

鸡蛋：截止至2024年2月16日，鸡蛋主产区均价3.30元/斤，较节前跌0.60元/斤，主销区均价3.65元/斤，期货方面，节前最后一周鸡蛋主力合约2403合约震荡为主，收盘价3301元/500千克，涨幅0.79%。全国鸡蛋均价整体走弱，市场形势表现为，北方低价区企稳，南方销区节后走货相对积极，贸易商积极消耗库存为主，玉米和豆粕价格继续回落，养殖利润整体表现尚可。养殖户在养可淘老鸡并不多，淘汰鸡价格相对稳定并且处于往年相对偏高水平。本周养殖利润继续好转，预计节后蛋价或企稳转震荡。