2月20日期市早报：甲醇生产成本支撑较弱 玻璃库存大幅上涨

螺纹

逻辑：

周一，螺纹钢2405合约价格高开低走，收盘报价3808元/吨，较前一交易日结算价下跌41元/吨，跌幅1.07%。据钢联数据显示，螺纹钢表观消费量大幅下滑，周度产量持续下降，当前表需无法承接产量，库存保持累库态势。节前需求下滑以及库存积压符合季节性规律，且当前产量与库存处于近三年同期低位，节后，随着全国各地施工单位以及贸易商开始陆续复工，螺纹钢需求将持续复苏，交投氛围亦将逐渐活跃，同时，当前盘面面临技术性支撑，然而，节后需求复苏步伐较缓，加之成本端重心下移对成材价格形成拖累。综合来看，螺纹钢2405合约价格短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

白糖

逻辑：

周一，白糖2405合约低开后震荡运行，收盘报价6497元/吨，较前一交易日结算价下跌73元/吨，跌幅1.11%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2405合约多单持仓311349手，空单持仓266277手，多空比1.17。国产糖供应充足，巴西1月出口糖320万吨，同比增加51%， 且2023/24榨季截至24年1月巴西累计出口糖3014.68万吨，同比增加14.15%，施压期价，但印度和泰国2023/24榨季产糖量担忧逐渐转为现实，此外，巴西近期虽存降雨预期缓解干旱担忧，但对降雨是否能改善巴西作物前景市场仍存疑虑，以及泰国、巴西配额外进口食糖利润倒挂程度较深，或影响进口。预计白糖期价短期或宽幅震荡运行。 

趋势观点：建议以观望为主。

生猪

逻辑：

周一，生猪2403合约震荡运行，收盘报价13600元/吨，较前一交易日结算价上涨60元/吨，涨幅0.44%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2403合约多单持仓23678手，空单持仓23987手，多空比0.99。据钢联数据，截至2月9日当周，外三元生猪出栏均重为121.74公斤，较前一周下跌0.32公斤；重点屠企冷冻猪肉库容率为24.35%，较前一周下降0.04个百分点。因节后市场猪价存下跌预期，节前养殖场大猪集中出栏，无压栏增重情绪，生猪出栏均重有所走低。养殖户陆续恢复出栏，生猪供应增加，加之屠企冻品库存位于近五年相对高位，限制猪价，此外，节后需求惯性回落，供需矛盾尚存，但期价较现货价格贴水较深，一定程度上限制下行空间。预计生猪期价短期或宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主或高抛低吸。

豆粕

逻辑：

周一，豆粕期货主力合约M2405收盘报价3042元/吨，较前一交易日结算价上涨59元/吨，涨幅1.98%。节日期间，USDA发布了供需报告，2023/24年度全球大豆供需预测的变化为期初库存增加、产量下降、出口下降和期末库存增加。期初库存上调170万吨，产量下调77万吨，出口下调37万吨，期末库存上调143万吨，报告整体偏空，美豆粕节日期间重心下移。国内方面，供给端，油厂大豆、豆粕库存快速回落，饲料企业豆粕库存回升，或对豆粕价格有一定支撑。综合分析，内盘豆粕短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

苹果

逻辑：

周一，苹果期货主力合约AP2405收盘报价8335元/吨，较前一交易日结算价上涨250元/吨，涨幅3.09%。现货方面，产地冷库陆续开始复工，客商少量按需补货，走货量较小。今年苹果产量和入库量增加，出货较慢，目前库存压力较大，但是库存增速放缓。当前现货市场价格较为坚挺，苹果主流销售价格偏强。综合分析，苹果短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

甲醇

逻辑：

周一，甲醇期货主力合约MA2405收盘报价2506元/吨，较前一交易日结算价下跌3元/吨，跌幅0.12%。国际方面，原油价格持续上涨，化工生产成本端上移。伊朗冬季甲醇装备检修，进口下滑预期下，提振甲醇期现价格。但同时，国内甲醇供应居于近几年同期高位，春节期间甲醇库存大幅上涨。从成本来看，国际天然气价格下跌叠加国内煤炭价格重心下移，甲醇生产成本支撑较弱。综合分析，短期来看，甲醇或以震荡偏弱运行为主。

趋势观点：建议以逢高短空为主。

玻璃

逻辑：

周一，玻璃期货主力合约FG2405收盘报价1740元/吨，较前一交易日结算价下跌85元/吨，跌幅4.66%。玻璃各个生产工艺利润居于高位，生产商生产积极性较强，且玻璃库存小幅上涨，施压玻璃期现价格。节前下游积极备货，节后多以消耗自身库存为主，但玻璃生产在春节期间停工较少，玻璃库存大幅上涨。短期来看，玻璃或以震荡偏空运行为主。

趋势观点：建议以逢高短空为主。

鸡蛋

逻辑：

周一，鸡蛋期货主力合约JD2403收盘报价3215元/吨，较前一交易日结算价下跌64元/吨，跌幅1.95%。鸡蛋现货价格悉数下滑，春节长假期间，养殖端快速累库，据钢联数据显示，截至2月19日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.71天，流通环节库存可用天数为1.76天。持仓方面，2月19日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2403合约多单持仓约3.4万手，空单持仓约3.53万手，多空比约为0.96，净多持仓约为-0.13万手。整体来看，鸡蛋库存偏高，供应相对充足，施压蛋价，且在节后需求端无明显利多的背景下，预计短期内蛋价低位宽幅震荡偏弱运行。 

趋势观点：建议以轻仓逢高短空为主。

棉花

逻辑：

周一，棉花期货主力合约CF2405收盘报价16270元/吨，较前一交易日结算价上涨195元/吨，涨幅1.21%。春节长假期间，美棉大幅上涨，提振棉价，但在“弱现实”的压制下，上行阻碍较大；随着节后复工复产逐步恢复，市场需求有望得到改善。持仓方面，2月19日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2405合约多单持仓约39.05万手，空单持仓约40.45万手，多空比约为0.97，净多持仓约为-1.4万手。此外，从盘面来看，郑棉高开低走，但重心呈现上移节奏。综合来看，预计短期内棉价宽幅震荡偏强运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低做多。

棕榈油

逻辑：

周一，棕榈油期货主力合约P2405收盘报价7270元/吨，较前一交易日结算价上涨118元/吨，涨幅1.65%。据钢联数据显示，周一国内24度棕榈油现货日度均价较前一交易日上涨140元/吨；截至2月16日当周，国内棕榈油库存为69.265万吨，较前一周增加2.16万吨，增幅3.22%。马来西亚1月MPOB报告相对偏多，国内节前国内棕榈油库存高位连续3周大幅下滑，节后虽小幅累库，但总体库存压力不大。相关品种方面，豆油菜油压榨企业在春节假期期间降产明显，供应减少而形成的短期市场挺价效应，叠加节后终端市场存补库预期，或将推动油脂震荡反弹。此外，原油走势偏强对棕榈油亦有提振，综合来看，棕榈油短期或延续震荡偏强运行。

趋势观点：建议以回调做多为主。

沥青

逻辑：

周一，沥青期货主力合约BU2406收盘报价3737元/吨，较前一交易日结算价上涨45元/吨，涨幅1.22%。受季节因素影响，沥青市场整体供需双弱，春节假期期间，沥青市场成交清冷，企业库存以及社会库存基本都处于累库的趋势，据钢联数据显示，截至2月19日，国内沥青社会库存为65.4万吨，较前一周增加6.4万吨，增幅10.85%；企业库存为77.9万吨，较前一周增加14.7万吨，增幅23.26%。虽然国际原油震荡走强短期提振沥青价格，但国内沥青现货需求较为低迷，预计沥青期价短期或整理为主。

趋势观点：建议以观望为主。