煤焦下行行情尚未结束 短期或震荡偏弱思路对待

2月20日早盘，煤炭期货行情延续震荡偏弱，其中焦煤主力暂报1639.5元/吨，跌幅2.24%；焦炭主力暂报2268.5元/吨，跌幅1.69%。

煤炭市场要闻：

2月19日，蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1490，蒙5#精煤1785，蒙4#原煤1380，蒙3#精煤1700。（单位：元/吨）

满都拉口岸：主焦精煤1650，气原煤890；二连浩特口岸：蒙5#原煤1490。（单位：元/吨）

印度煤炭公司董事长：预计印度煤炭公司2025财年产量将达到8.38亿吨。

2月19日山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调100元/吨，干熄下调110元/吨。

2月19日，港口各品种焦炭价格：

贸易现汇出库： 准一级焦现货2160元/吨（-30） 一级焦现货2260元/吨（-30） 焦粒现货1760元/吨(-10) 焦末现货1110元/吨(-20)。

出口FOB： CSR62一级焦317美元/吨(-3) CSR65一级焦340美元/吨(-3) 10-30mm焦粒260美元/吨(-3) 0-10mm焦粉158美元/吨(-2)。

机构观点：

中信建投期货观点：钢厂盈利能力不足，仅四分之一的钢厂盈利，限制钢厂复产节奏，压制双焦消耗需求。春节期间钢厂焦炭库存下降28万吨、焦煤库存下降24.9万吨，焦企焦煤库存下降208.6万吨，但需求端库存水平不低，仍在偏高位置。库存无忧加上亏损，下游补库的必要性和意愿都偏低。焦炭第三轮提降100元/吨逐步落地，入炉煤价格下调50元/吨，期现联动下跌。供应端焦企利润受限，提产意愿不高，在下游提降之后亏损幅度增加。但是焦企焦煤库存偏高，有能力将亏损部分转移至焦煤端。煤矿陆续复产，蒙煤通关维持高位，焦煤供应偏过剩。下行行情尚未结束，策略上仍以逢高空为主，下方重要支撑焦煤1500元/吨、焦炭2130元/吨。

国泰君安期货表示，焦煤焦炭下跌的主要逻辑驱动有以下几方面：首先，从产区供应环节去看，随着假期结束，主产区煤矿陆续开始复产，晋陕蒙开工环比呈现出季节性反弹的趋势，并且暂时没有预期外的减量发生，整体供应呈现上行修复态势。另外，外蒙口岸通关在过年期间闭关三天后现已恢复通关，受现货市场成交疲弱影响，口岸监管区库存已累至近四年来高位水平，达281.6万吨，供应较为充裕。而随着山东、河北部分钢厂开启针对焦炭三轮提降后，考虑到下游钢厂在正月十五前大批项目开工数量较为有限，整体以主动去库存为主，导致煤焦估值进一步回落。考虑到宏观情绪（如降息）仍有被盘面计价的可能，煤焦短期或震荡偏弱的思路对待，等待逢低试多的头寸机会。