海外伦铜库存持续下滑 铜价短期将维持震荡偏强走势

2月21日，沪铜期货主力合约开盘报68460元/吨，今日盘中最高触及69000元/吨，最低下探68370元/吨；截止目前，沪铜主力涨幅达0.92%，报69000元/吨。

从外盘市场上看，伦敦金属交易所(LME)铜期货今日开盘报8520.5美元/吨；截至目前，现报8571.0美元/吨，涨幅0.47%，盘中最高触及8571.5元美元/吨，最低下探8499.0美元/吨。

市场要闻

2月21日，日内主流平水铜报贴水150元/吨-贴水120元/吨，好铜报贴水130元/吨-贴水110元/吨。

国际铜业研究小组（ICSG）在最新发布的月报中称，2023年12月全球精炼铜市场供应过剩2万吨，11月为短缺12.3万吨。

2月20日，伦敦金属交易所（LME）铜库存125925吨，减少2375吨； 铜注册仓单103525吨，注销仓单22400吨，减少750吨。

【机构观点】

申银万国期货：夜盘铜价收高。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，由预期过剩向供求平衡转变。进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内消费旺季来临，铜价可能重拾上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

新世纪期货：宏观层面：央行降准后，改善市场情绪和微观预期。近期美国通胀消费数据再超预期，美联储将继续延迟降息，抑制铜价反弹空间。产业面，节后复工将在一定程度上拉动采购原料需求。前期宏观利好预期主导铜价反弹后，关注后期政策落地效果对铜价影响。产业层面：节后复工将在一定程度上拉动采购原料需求。短期进口铜矿加工费回落，与近期海外巴拿马铜矿减停产有关。2024 年铜矿长单加工费下调，预示矿产端供应增速低于冶炼端，刺激短期铜价反弹后，注意冲高回落风险。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在65000-70000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。

铜冠金源期货：宏观方面，摩根大通和花旗等投行机构认为，得益于美联储年中降息和美国经济的软着陆预期，大宗商品市场或有望实现类似1995年时期的较大涨幅，结合美国历次降息周期中的商品价格表现，其中能源和金属的涨势最为强劲。国内方面，五年期LPR迎来史上最大降幅的25个基点，将进一步带动居民和企业部门综合融资成本的下行，提高了我国应对外部冲击的韧性和内部政策的自主空间。产业方面：英美资源发布季报，其2023年第四季度铜产量达23万吨，同比下降5.8%，主因Los Bronces矿石品位下降，硬度较高的影响，部分抵消了旗下位于秘鲁的奎拉维克项目的增量。央行超预期下调长期LPR利率提振市场信心，市场对中国政府将采取更多行动刺激经济抱有较强预期；与此同时，海外伦铜库存继续下滑，且矿端的供应扰动并未平息，均对铜价构成支撑，整体预计铜价短期将维持震荡偏强走势。