2月22日期市早报：螺纹钢需求尚未启动 原油市场担心库存充裕

【 有色早评】

【沪铝】

基本面：2月21日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,890元/吨，较上一交易日增加230元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,900元/吨、19,330元/吨、18,905元/吨、18,880元/吨。2月21日，电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。2月20日，LME铝库存为564,675吨，较上一交易日增加15,075吨，注销仓单占比为33.27%。

后市展望：美国1月通胀数据反转，美元指数持续上行，美联储降息周期可能延后。电解铝社会库存增长明显，仍处于历史低位。终端需求处于淡季，备货意愿不强。短期内，铝价或以震荡趋势为主。

【沪铅】

基本面：2月21日，长江有色市场1#铅平均价为15,890元/吨，较上一交易日无变化；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,770元/吨、15,690元/吨、15,780元/吨。2月21日，1#铅升贴水维持在贴水-90元/吨附近，较上一交易日维持不变。2月20日，LME铅库存为178,500吨，较上一交易日减少1,450吨，注销仓单占比为11.74%。

后市展望：原生铅产量，再生铅产量同比继续下降。铅蓄电池出口量增长较快，同比、环比均增长。LME铅库存累库明显，处于历史极高水平。铅价或以震荡偏弱行情为主。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2405合约下跌0.22%以7284元/吨报收，棕榈油P2405合约上涨0.76%以7382元/吨报收，菜油OI2405合约下跌0.14%以7732元/吨报收。

基本面：春节期间国内豆油购销平淡，油厂豆油库存基本稳定。监测显示，2月16日，全国主要油厂豆油库存83万吨，近两周基本维持稳定，较1月初的阶段性高点下降8万吨，较去年同期增加2万吨。1月份以来，国内豆油库存持续下降，主要是因为油厂压榨利润较差，周度压榨量始终处于200万吨以下。

后市展望：外部油脂市场保持棕强豆弱分化状态，棕榈油期货因外高内低成本倒挂而受到较强支撑，预计国内油脂价格震荡筑底的可能较大。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡回落，截止收盘豆粕M2405下跌1.35%，以3001元/吨报收。

基本面：据监测，近期进口大豆到港减少，2—3月份大豆月均到港550万吨左右。

后市展望：节后油厂陆续恢复生产，饲企和贸易商虽有补库需求，但面临季节消费淡季以及南美供应压力，但豆粕3000元/吨的价格也是近年的低位，粕类期价震荡筑底的可能较大。

【贵金属早评】 

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2404收平，收报2036.8美元/盎司。

宏观面：今日凌晨美联储公布了1月的货币政策会议纪要，会议纪要整体符合市场预期。纪要显示，多数官员注意到过快降息的风险，一些官员担忧通胀进展停滞；鲍曼：现在绝对不是降息的时机，楼市无碍降息决策；巴尔金：1月数据考虑到季节性问题，不应过分依赖该月份的信息。预计企业将涨价。最近的PPI和CPI数据“不太好”，显示通胀下降依赖于商品。

基本面：2月21日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为829.82 吨，较一天前减少了6.3吨。

操作建议：图形上看金价日K线图中性偏弱，方向性不明显。在更多超预期数据和美联储官员明确表态出现前，金价可能难以形成明显的趋势。中东和俄乌的地缘战争仍在持续，可能导致黄金的避险资产吸引力增强，建议对空单设置好止盈止损。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2403下跌0.89％，收报22.930美元/盎司。

基本面：2月20日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13460.55吨，较4天前减少了约70吨。

操作建议：白银短线震荡无明显方向，下方在22美元处有支撑。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：尽管中东形势紧张加剧及红海船运受阻，但是全球石油供需趋于稳定，市场担心库存充裕，交易商获利回吐，导致WTI油价自79美元一线回落。

宏观面及基本面：市场仍然在关注中东紧张局势和红海船运受阻，但是供求数据并未显示有较大的失衡。全球联合石油数据库(JODI)数据显示，2023年12月份全球原油日均产量环比略有增加，其中沙特阿拉伯原油日均产量同比减少150万桶，伊拉克原油日均产量同比急剧减少，但是部分被美国、加拿大和中国原油日产量同比增长110万桶所抵消。全球最大原油出口国的沙特阿拉伯2023年12月份原油日产量894万桶，环比增加12.6万桶。

后市展望：目前WTI油价79美元一线是近期的主要关注，如果未能突破，油价将继续震荡。

行情回顾：聚烯烃期货昨日震荡整理，至收盘塑料2405下跌0.6%，PP2405下跌0.7%。

基本面：PE方面，成本端原油下滑对聚乙烯价格支撑减弱；需求端，目前下游企业产线并未开全，开工率低下制约下游工厂拿货；预计聚乙烯市场价格存在震荡下跌可能。

PP方面，目前生产企业库存压力较大，下游工厂尚未完全复工，需求提升缓慢。供需矛盾加剧背景下，市场上涨乏力，场内缺乏利好提振，价格偏弱运行。预计聚丙烯市场区间整理，后期关注需求端恢复情况。

后市展望：在需求恢复之前，聚烯烃价格或难以走强。

【 黑色系早评】

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2405合约上涨0.08%

基本面：据我的钢铁网数据显示，2月12日至18日当周螺纹钢周度产量192.14万吨，环比下降4.75万吨，钢厂库存307.62万吨，环比上升72.93万吨，社会库存749.14万吨，环比上升89.89万吨。钢材五大品种周度产量1447.74万吨，环比上升181.94万吨，两库库存合计2103.24万吨，环比上升325.43万吨。

核心观点：目前多数工地尚未复工，需求尚未启动。昨日盘面反弹明显，初现企稳迹象，后续反弹持续性仍有待观察

交易策略：建议等待市场企稳信号进一步强烈后再轻仓逢低试多

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2405合约下跌3.98%，焦煤2405合约上涨6.19%，焦炭2405合约上涨3.79%

基本面：据我的钢铁网数据显示，2月12日-2月18日当周全球铁矿石发运总量3046.5万吨，环比增加458.0万吨，澳洲巴西铁矿发运量2476.2万吨，环比增加419.8万吨。2月9日，全国铁矿港口库存1.31亿吨，环比上升196.06万吨，2月16日，焦煤港口库存206.32万吨，环比持平。

核心观点：昨日黑色板块出现异动，双焦大幅反弹，焦煤盘中逼近涨停，黑色板块午后盘面又有所回落，黑色板块或有止跌迹象，板块内结构性估值或有所修复

交易策略：建议观望