股指期货偏离基本面 海外消息面影响略偏空

【行情复盘】

周四沪指再度加速上涨1.27%，实现7连阳走势。四大指数全面走高，1000表现强势。成交持仓方面，四大指数期货成交、持仓均下降。

【重要资讯】

行业来看，31个一级行业全线上涨，涨跌差异略上升。结合行业在指数中所占权重看，电子、计算机对300、500和1000带动最强，50则受到石油石化和煤炭拉动。资金方面，300和50指数资金继续流入，陆港通北上资金也维持流入态势。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性1970亿元。短端资金利率刷新阶段性低位。市场不受此方面影响。宏观消息面保持平静的同时，有消息称监管要求部分投资者不得在开盘后收盘前后净卖出。总体上看，部分行业尚未休完春节假期，年后基本面变动不大。国内经济维持弱修复，产出增速加快，内需季节性变动、外需相对稳健，地产政策加速宽松。海外情况显示美国经济仍存韧性，美联储释放鹰派信号，市场基本消除3月降息预期，美股涨势放慢。市场情绪已经被调动，风险偏好正在持续回升。

【市场逻辑】

国内经济基本面变动较小，对股指增量影响不多。预计近期经济继续稳定修复，关注节后开工情况。货币政策继续宽松，但短期加速可能性下降，利多出尽效应后政策焦点逐步转向两会和三中全会等方面。市场情绪好转和政策性资金仍支持市场。海外消息面影响略偏空，外盘利多减小。中长期来看，股指仍偏离基本面，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。

【交易策略】

策略方面，主要指数继续反弹，IM开始加速反弹，但预计中期焦点仍是IF和IH。套利方面，IC和IM合约近端反套空间消除，未来仍以远端价差回归季节性后的正套为主，继续关注跨季度合约参与空间。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价略有回落，短期维持观望或轻仓做多，等待长期逻辑变动。

（来源：方正中期期货）