国内下游复产预期偏缓 锌价近期快速回落

2月26日，国内期市主力有色金属板块大面积飘绿。其中，锌期货主力合约开盘报20395.00元/吨，截至发稿，锌主力盘中最高触及20495.00元/吨，最低下探20295.00元/吨，暂报20435.00元/吨。

目前来看，锌期货盘面呈现上行走势，短期表现偏强。对于锌后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

兴证期货评价：基本面，SMM预计2月锌冶炼厂产量环比下降5.73万吨至50.96万吨，主因部分锌冶炼厂春节放假停产或检修，叠加2月生产天数不足，整体产量环比减少。需求端，春节期间国内锌下游放假企业较多，放假天数在8-40天不等，节后情况，锌下游企业多计划于近期复工，其余企业选择正月十五之后开工复产，下游消费逐渐恢复。库存方面，截至2月22日，SMM七地锌锭库存总量为16.23万吨，较2月8日增加6.40万吨，较2月19日增加0.33万吨。综合来看，锌价近期快速回落，不过已经再度回到冶炼成本支撑位，下方空间不大。

五矿期货认为，上海市场，贸易商积极出货，下游消化库存为主。天津市场，下游需求疲软，采买需求小。广东市场，升水下调，成交转好。总体来看，海外降息预期延后，国内下游复产预期偏缓，叠加进口窗口开启进口锌锭流入，整体情绪偏空。然冶炼利润较低，锌价运行至矿山90%成本线附近，下方亦有支撑。短期向下乏力。

东海期货表示，节后锌下游企业多计划于近期复工，其余企业选择元宵后开工复产，下游消费逐渐恢复。截至2.22，SMM七地锌锭库存总量为16.23万吨，较2.19日增加0.33万吨，节后第一周下游需求并未完全恢复，整体库存继续增加。国内财政政策利好，宏观情绪好转对锌价形成支持，但下游消费实际恢复仍要等待，锌价上行高度有限。