焦煤减产消息来了又去 价格没变钱还在吗？

今日行情：截至下午（2月26日）收盘，焦煤主力合约跌幅一度超5%，收1702.5元，主要受到山煤国际否认减产800万吨的消息影响。

驱动因素：山煤国际减产800万吨证伪，盘面快速下跌

据新浪财经披露，面对“减产800万吨”，山煤国际旗下证券部回应，宣布减产为假消息。受此影响，焦煤主力合约下午开盘急速下跌。上周市场传闻潞安集团及山煤国际等均有对应减产计划，目前仅有后者出面回应。此外，2024年山西省能源工作会议中，要求全省能源系统坚持以煤炭稳产保供为基础，高站位兜底保障能源安全，坚决稳定基本量，多措并举找增量，分类处置挖存量，强化履约保销量，确保煤炭安全稳定供应。

此前，受减产消息扰动，焦煤主力合约在估值回落后强势反弹；但上周高频数据显示，煤矿复产节奏快于钢厂复产。基本面上，供增需减，焦煤总库存环比下降。供应来看，节后煤矿复产，开工率与产量均环比上升，节后复产兑现有待跟踪；进口煤来看，蒙煤进口量维持高位运行，截至2月24日，甘其毛都口岸通关焦煤量日均值12.7万吨，同比+6.4万吨（+102.2%）。需求来看，铁水产量小幅下降，主因钢厂复产节奏偏慢与高炉检修有所增加；焦化利润亏损加大下，焦炭第四轮提降于下午正式落地，湿、干熄焦炭降幅在100-110元/吨。总库存环比下降，减量主要来源于钢厂与焦化厂。

后市展望：

国内煤矿逐步复产，叠加蒙煤通关量高位运行，短期煤炭供应有增长预期，中长期复产兑现有待跟踪。考虑到钢厂受利润偏低与钢材需求偏弱影响，节后复产节奏偏慢，供增需减下，焦煤主力合约承压运行。在山煤国际集团减产消息证伪下，预计前期受减产消息影响的估值部分或存在回归压力，操作上，建议前期做缩钢煤比和矿煤比的头寸离场观望。

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