节后市场低开高走 生猪当前期价或延续底部震荡

【行情复盘】

周二，商品市场普遍反弹，生猪期价减仓反弹，主力资金继续往5月移仓。节后现货呈现季节性跌势，本周猪价止跌窄幅震荡，全国均价13.72元/公斤左右，环比昨日涨0.07元/公斤左右。期价截止收盘主力05合约收于14735元/吨，环比前一交易日涨0.68%。基差05（河南）-705元/吨。

春节后7kg仔猪价格继续大涨至450元/头附近，市场对高价仔猪存在抵触情绪，本周有所转弱，仔猪出栏逐步转为盈利，当前成交不多。本周屠宰量出现明显反弹，屠宰厂及基层贸易预计逐步开市。

【重要资讯】

2月28日-29日，轮换收储3.3万吨，轮出0.91万吨。基本面数据，截止2月25号第6周，标肥价差-0.40元/公斤，环比上周涨0.35元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重122.06kg，周环比增0.07kg，同比低0.87kg，猪肉库容率23.65%，周环比降0.07%，同比降4.83%。2月份整体屠宰量维持低位，上周样本企业屠宰量60.96万头，周环比降6.07%。

博亚和讯数据显示，第6周猪粮比6.39：1，周环比升0.47%，同比高27.04%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润72元/头，周环比增47元/头，同比高311元/头，自繁自养利润58元/头，周环比增21元/头，同比高186元/头，猪价反弹至部分养殖户完全成本上方；卓创7KG仔猪均价460元/头附近，周环比涨0.5%，同比跌7%；二元母猪价格29.80元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。

【交易策略】

春节后市场整体呈现低开高走，周中商品及权益市场整体呈现小幅反弹对外围补涨，生猪期现货价格偏弱震荡。

基本面上，2月份出栏量环比1月预计进一步下滑。出栏体重当前处于低位，大猪供给压力不大，但冻品库存仍处于高位，压制白条价格。

中期供需基本面上，暂时产业链供大于求局面难以迅速扭转，后处于消费淡季，市场预期偏弱，不过节奏上去年三季度仔猪补栏环比下降一定程度可能令年后出栏压力也有缓解。

期价上，目前整体估值不高，等待供需环比边际出现改善，当前期价或延续底部震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正，但价格仍然不高。

交易上，单边或将维持底部震荡，空03多05套利逢低离场，等待宏观情绪企稳以及农产品指数止跌，谨慎逢低买入07合约。

【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策。

（来源：方正中期期货）