股指仍偏离基本面 近期经济预计继续稳定修复

【行情复盘】

周三沪指大幅走弱1.91%，日内波动加大，IC和IM再度明显弱于IF和IH。成交持仓方面，四大指数期货成交、持仓全面上升。

【重要资讯】

行业来看，31个一级行业全面下跌，涨跌差异扩大。结合行业在指数中所占权重看，非银金融拖累50，电子拖累300、500和1000。资金方面，主要指数资金多流出，但陆港通北上资金仍有小幅流入。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放2750亿元，短端资金利率有所上升，但市场基本不受此方面影响。央行行长称将继续支持上海国际金融中心建设和扩大金融高水平开放，优化人民币跨境支付系统功能等。此外，有消息称股市DMA业务被限，部分中小私募证实，这导致A股日内大幅波动，尤其是午后中小盘指数下跌的主要原因。总体上看，主要行业正在逐步开工。国内经济维持弱修复，产出增速加快，内需季节性变动、外需相对稳健，地产政策加速宽松。海外情况显示美国经济仍存韧性，美联储释放鹰派信号后市场消除3月降息预期，基本面仍推升美股。股指冲高后大幅回落或令市场情绪受到打击，风险偏好能否继续上升存不确定性。

【市场逻辑】

国内经济基本面变动较小，对股指增量影响不多。预计近期经济继续稳定修复，关注近期主要产业开工情况。货币政策方向宽松，但短期可能转向观望，政策焦点仍是两会和三中全会等方面。市场情绪和政策资金支持进一步弱化。海外影响略偏空，外盘利多有限。中长期来看，股指仍偏离基本面，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。

【交易策略】

策略方面，主要指数上涨，短线IC和IM转向观望，中期焦点仍是IF和IH。套利方面，近端反套空间主要在IM，并关注IF和IH能否出现正套机会。预计后期仍以远端价差回归季节性后的正套为主，关注季月合约空间。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价全面上升，短期可继续轻仓试多，并等待长期逻辑变动。

（来源：方正中期期货）