市场供大于需局面持续 沪锌震荡格局暂难改变

【行情复盘】

周二沪锌小幅走高，ZN2404合约收于20685元，上涨0.49%。现货方面，周二0#锌主流成交价集中在20630~20750元/吨，双燕对2403合约报价20770~20870元/吨，1#锌主流成交于20560~20680元/吨。

【重要资讯】

1、截至本周一（3月4日），SMM七地锌锭库存总量为17.93万吨，较2月26日增加0.92万吨，较2月29日增加0.52万吨，国内库存录增。

2、目前南方镀锌板厂家多数完成复工，且开工基本恢复节前水平；而北方部分地区镀锌板厂家开工较差，据SMM调研，目前多数镀锌板企业以生产年前订单为主，由于节后镀锌板下游企业多于元宵节后复产，下游需求未完全复苏，镀锌板新接订单情况不佳，部分镀锌板厂家选择仅复产部分产线。

3、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年12月，全球锌板产量为124.61万吨，消费量为122.81万吨，供应过剩1.8万吨。

4、李强3月1日主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。会议指出，要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。

【市场逻辑】

供应端，锌精矿加工费继续下调触及企业成本线，市场存在炼厂减产预期，但2月份以来SMM七地锌锭库存连续录增，市场供大于需局面持续。需求端，国内通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提振市场情绪，但下游复工情况不及预期，会议期间北方镀锌企业开工有所限制，市场观望情绪仍然较浓。在矿端偏紧和冶炼厂减产预期支撑下，沪锌震荡格局暂难改变，市场运行区间20000-22000。

【操作建议】

操作上，继续以区间思路进行交易，关注国内政策对需求端影响。

（来源：方正中期期货）