油厂库存高位持续回落 豆粕低价性价比优势凸显

3月06日，豆粕期货主力合约开盘报3126元/吨，今日盘中最高触及3153元/吨，最低下探3122元/吨；截止目前，豆粕主力涨幅达0.45%，报3143元/吨。

从外盘市场上看，芝加哥商业交易所(CBOT)豆粕期货今日开盘报330美分/短吨，现报每吨329.5美分/短吨，跌幅0.15%，盘中最高触及331美分/短吨，最低下探329.1美分/短吨。

【行情回顾】

【市场要闻】

周二，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货收盘下跌，其中基准期约收低1.1%，因为南美大豆丰产在望。截至收盘，豆粕期货下跌1.8美元到4.0美元不等，其中3月期约收低4.0美元，报收331.2美元/短吨；5月期约收低3.6美元，报收329.9美元/短吨；12月期约收低2.4美元，报收338.2美元/短吨。成交最活跃的5月期约交易区间在329.0美元到334.3美元。

周二，豆粕期货的成交量估计为133388手，上个交易日为100111手。空盘量为465414手，上个交易日为467537手。

数据显示，美国1月大豆压榨量为 584 万短吨（1.948 亿蒲式耳)，2023 年12 月为613万短吨(2.04 亿蒲式耳)，2023 年 1 月为 573 万短吨（1.91 亿蒲式耳)。

【机构观点】

建信期货：今日外盘美豆下跌，05合约跌至1150美分附近。2月的两份报告基本宣告了国际大豆从紧平衡转向宽松的供应态势。美国方面，月度报告再度下调了本年度的出口量，致使23/24年度期末库存已经上调至3.15亿蒲。南美自身的供应量同样是在增长。从国际最大的三大大豆主产国来看，供应逐步增加，库存压力愈发增大是近一个年度的主旋律，CBOT大豆在前期显著偏弱。但是春节前后市场已经逐步消化了这些利空。考虑到后续2月末至3月到港压力的减轻后可能存在的现货反弹，下游也愿意去锁定部分采购成本以降低风险。当下的价格激进的投资者可适当布局少量多单，但想要有明显的突破还需要现货端的配合，暂时较难看到，建议暂时滚动操作。

东海期货：国内油厂大豆和豆粕库存进去去库周期，且近月压榨利润差，受成本支撑豆粕相对CBOT大豆有偏强表现。3月USDA 供需报告预计将兑现利多预期，美豆超跌反弹或进一步缓解豆粕压力，但需求疲软状态持续，供需也无明显缺口，若巴西大豆不出现装运、运输、到港等风险，并导致美豆反弹获得支撑的话，豆粕不认为会转势。

新世纪期货：本周CBOT大豆进入美豆种植成本范围，短期内大幅下行概率不大。随着巴西中西部地区大豆收获即将过半，市场对降雨的关注集中在巴西南部的南里奥格兰德州以及阿根廷核心产区。未来，南美大豆定产形势、出口以及美豆新季作物种植意向、美中西部产区春播天气形势将是市场重要观测点。国内目前原料大豆供应充足，油厂豆粕库存高位持续回落，豆粕低价性价比优势凸显，部分饲料企业或上调豆粕饲料配方添加比例，投机基金庞大的美豆净空单持仓可能触发强劲反弹，国内豆粕市场应保持警惕，预计豆粕短期或持续反弹，关注南北美大豆天气不确定性风险。