3月7日期市早报：PTA交投气氛略有好转 乙二醇下游买盘仍未有明显补货意愿

贵金属

美国2月ISM非制造业PMI放缓，进一步巩固美联储6月降息预期，贵金属张势得以维系，但涨幅较前两日有所收窄，接下来聚焦美联储主席鲍威尔的讲话和即将公布的美国重磅就业数据。最新数据显示，美国2月ISM非制造业PMI为52.6，不及预期的53，低于前值53.4，其中就业、价格指数回落，但新订单指数上升。此外美国2月S&P Global服务业采购经理人指数(PMI)终值为52.3，虽连续第13个月扩张，却创出去年12月份以来终值新低。业内人士表示，美国2月ISM非制造业指数超预期回落，体现贡献美国大多数GDP的服务业企业扩张速度超预期放缓，逊色的经济数据助长美联储降息的预期。根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金利率期货交易员认为美联储将在6月份开始降息的可能性为71%，高于周一的64%。另一方面，目前全球仍有诸多风险事件，导致市场避险需求犹存，对于贵金属走势形成利好。此前，美国纽约社区银行股价连续两天遭遇重挫，引发外界对风险传染的担忧，同时市场认为其可能迫使美联储考虑提前降息，成为近期贵金属大涨的原因之一。另外地缘因素亦存扰动，据央视新闻消息，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚5日晚发表声明说，胡塞武装使用无人机和导弹攻击了两艘在红海航行的美国海军驱逐舰。

螺纹

螺纹地位震荡运行。基本面来看，近期焦炭、铁矿价格下跌，铁水成本下降，钢厂利润有所改善，前期钢材产量低位，预计接下来供应环比将有回升。需求方面，目前淡季向旺季转换，上周五大品种周消费量为698.53万吨，增幅19.1%；其中建材消费环比上升41%，板材消费环比上升13.2%。钢材消费环比回升，但节后终端复工情况并不乐观。

铁矿石

宏观经济稳增长预期依旧，元宵节后，钢材现货成交逐步回升，多省份重大工程项目逐步开工，但终端资金压力仍大，整体需求恢复较慢，上周钢联数据显示，需求回升速度缓慢。板块整体来看，随着两会前的政策窗口期缩短，宏观信心有待继续加强，不过市场对旺季需求预期偏悲观。供应方面，主流矿山发运回升显著，2月26日-3月3日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2544.5万吨，环比增加466.0万吨。澳洲、巴西发运量同步增加。外矿到港量同步攀升，2月26日-3月3日中国47港到港总量2524.4万吨，环比增加405.6万吨。此外前期产业链负反馈过程中，铁矿石价格跌幅较大，钢厂补库进程也有所延后，以按需采购为主，钢厂进口矿库库存继续下降。而节后码头作业效率陆续提升，压港船舶逐步开始卸货，上周五全国45个港口进口铁矿库存为增加289.29万吨至13892.68万吨，逼近1年高位。高库存对铁矿价格持续施压。

双焦

焦煤终端需求仍然较弱，钢厂复产节奏相对缓慢。利润情况不佳下，焦化限产力度也逐步扩大。下游企业整体对炼焦煤采购积极性一般，以消耗前期库存为主，按需采购控制到货。煤矿生产有序恢复，供应逐步增加，而矿点新签订单不佳，矿方承压出货，价格延续弱势运行。

国内焦炭市场暂稳运行。供应方面，焦价连续四轮下调后，焦企利润有不同程度的亏损，生产积极性有所降低，亏损较多的焦企计划加大限产力度，但随着焦价持续下调，下游部分钢厂以及贸易商询货增多，焦企出货较前期有所好转，厂内焦炭库存开始逐步下降，现山西地区主流准一级湿熄焦报1900-2000元/吨。

铜

最新铜加工费跌破20美元/千吨，创2010年10月以来新低，去年7月以来。铜加工费从90美美元以上一路下行，显示全球持续紧张的铜精矿供给，国内铜冶炼利润压缩，面临检修减产，抵消国内长假期间持续增长的铜库存压力。同时本周两会召开，市场对于宏观政策有所预期，铜博士具有一定风向标的作用，沪铜逐步将进入强势区域。

铝

宏观方面春节期间美国零售数据不佳，但通胀超预期回升再度打击降息预期，美联储观察显示首次降息押注向6月转移，5月降息概率降至35%，后续可能继续向美联储偏鸽的方向靠拢。节后关注本周美联储会议纪要以及两会前国内政策动向。供应方面，国内电解铝运行产能稳定在4200万吨，短期内没有新投产能推进，云南地区电解铝企业何时复产暂无确定性消息。2月以来进口窗口阶段性关闭，累库阶段进口环比或略有下降。机构调研显示国内铝下游加工企业多数企业安排春节假期，复工时间集中在2月18日前后，仅部分下游加工企业为配合下游需求节内维持生产。库存上来看，春节期间铝锭库存上升14.9万吨至64万吨，铝棒库存增加6.2万吨至26万吨，合计增加21万吨基本与近几年情况相当，不过库存总量显著低于往年同期。

镍

印尼镍矿RKAB审批缓慢问题持续发酵，镍矿供应偏紧预期增强，部分镍铁企业生产受到影响，镍铁、中间品、硫酸镍价格均受到提振，精炼镍成本重心上移，叠加美国拟公布一揽子制裁俄罗斯方案，多重因素推动镍价连续走强，刷新三个月新高。镍矿方面，伴随菲律宾雨季进入尾声，船运商蠢蠢欲动，海运价格小幅上涨，叠加菲律宾中镍矿外盘价格上涨，供需双方博弈，贸易商出售中品位镍矿有一定难度。印尼镍矿RKAB审批仍缓慢进行，影响到了部分镍矿资源的发货。

大豆/豆粕

3月6日，生意社豆粕基准价为3372.00元/吨，与本月初(3296.00元/吨)相比，上涨了2.31%。

3月6日，生意社大豆基准价为4710.00元/吨，与本月初(4746.00元/吨)相比，下降了-0.76%。

海关数据显示，中国海关公布的数据显示，2023年12月份中国大豆进口量982.3万吨，比11月进口量792万吨，环比增幅24%，同比减少6.9%。2023年中国全年大豆进口量为9941万吨，比2022年提高11.4%。——整体供应同比宽松

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国家统计局公告，2023年，中国大豆播种面积10470千公顷，比上年增加227千公顷，增2.2%；全国平均单产每公顷1991公斤，比上年增加11公斤，增0.5%；大豆总产量2084万吨，比上年增加56万吨，增2.8%。——国产大豆较去年增加

据同花顺数据显示，截至3月6日，全国进口大豆港口库存为768万吨，较上月同期740万吨增加28万吨。截止3月1日豆粕库存量为63.68吨，较上周的54.68万万吨，增加9万吨。

USDA周度销售报告，截至2024年2月22日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为159,700吨，显著高于上周的年度低点，但是仍然比四周均值低了30%。

截至2024年2月29日的一周，美国大豆出口检验量为1,021,385吨，上周为1,059,053吨，去年同期为551,166吨。

美国农业部称，2024年美国大豆播种面积将达到8750万英亩，高于去年的8360万英亩；大豆产量将达到45.05亿蒲，高于上年的41.65亿蒲。

巴西咨询机构AgRural2月26日称，2023/24年度巴西大豆产量估计为1.477亿吨，比1月15日预测的1.501亿吨减少240万吨。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西2月份大豆出口量估计为730万吨，和一周前的预估持平，高于1月份的233万吨，但是低于去年2月份的755万吨。

玉米

3月6日，生意社玉米基准价为2354.29元/吨，与本月初(2358.57元/吨)相比，下降了-0.18%。

据同花顺数据显示，截止2月23日，南北港口玉米总库存204.7万吨，较上周库存190.2万吨，增加14.5万吨。

根据国家统计局公告，2023年，中国玉米播种面积44219千公顷，比上年增加1149千公顷，增长2.7%；单位面积产量每公顷6532公斤，比上年增加96公斤，增幅1.5%；总产量28884万吨，比上年增加1164万吨，增幅4.2%，创历史新高。

USDA周度销售报告，截至2024年2月22日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,082,300吨，比上周高出32%，但是比四周均值低了5%。

咨询公司斯通艾克斯（StoneX）称，因巴西北部天气改善，将2023/24年度巴西大豆产量预测值调高到1.515亿吨，较上个月的预期高出115万吨。

询机构Safras & Mercado的调查显示，截至上周五（3月1日），巴西2023/24年度首季玉米收获面积达到预期面积397.2万公顷的42.2%，高于一周前的35.1%。去年同期巴西收获了2022/23年度418.8万公顷的32.5%。过去五年均值为38.5%。

乌克兰农业部称，截至3月1日，即2023/24年度(始于7月)的头8个月，乌克兰谷物出口量为2968.1万吨，比上年同期的3229.7万吨减少8.1%，一周前是同比降低8.6%。

原油

国际原油期货周三涨逾1%，因美国原油库存增幅低于预期、馏分油和汽油库存大幅减少以及美联储/FED主席表示仍预计今年将降息。美国能源信息署(EIA)称，上周美国原油库存增加140万桶，增幅少于预期，而馏分油和汽油库存的降幅远远超过预期。市场原先预测原油库存增加210万桶，行业组织美国石油协会(API)的数据显示为增加40万桶。EIA报告显示，上周包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少410万桶，汽油库存减少450万桶，相比之下，分析师的预测分别为减少70万桶和160万桶。美联储主席鲍威尔在证词中告诉美国众议院金融服务委员会的立法者们，至少不会宣布、宣告或宣传软着陆，他在证词中绕开了即将到来的总统大选，绕开了将他拉入财政支出、能源政策和住房问题争论的努力，也绕开了美联储所追求的“软着陆”，即低通胀和低失业率已经到来的说法。美联储主席鲍威尔在为国会准备的讲话中表示，美联储仍预计将在今年晚些时候下调指标利率，尽管决策者仍需要对通胀持续下降有“更大的信心”。鲍威尔发表讲话后，美元兑一篮子其他货币跌至一个月低点。

PTA

周三PTA现货价格收跌20至5805，卖家出货稳定，买家询盘有起色，日内现货基差企稳，远期略好，价格跌幅收窄。本周及下周主港交割及仓单05贴水20、25成交，局部偏低位，3月中下主港交割05贴水15-20成交，4月主港交割05贴水5、3成交，交投气氛略有好转。节后供应端检修计划及需求端开工均不及预期，导致码头及流通现货持续宽松，随着下游聚酯陆续开工，贸易需求虽有增量，但投机谨慎， PTA价格及基差均震荡走低。预计3月PTA市场价格或先抑后盘，加工费收窄。PX后续检修较多，但现货供应充足，成本支撑示弱，考虑原油供应端利多支撑以及后端强汽油预期，成本端却无大跌势头。结合考虑TA在下旬前的检修不足且有新增产能计划投放，3月供需暂呈现紧平衡趋势，有待关注工费收窄后的计划外检修，以及需求修复预期下的库存转移。短期看，供应相对充裕，聚酯原料备货多至3月上旬之后，贸易心态谨慎，流通货宽松仍将是掣肘近期 PTA市场上行的主要利空逻辑，短期供需弱现实主导逻辑尚未改观。

乙二醇

周三乙二醇市场出现止跌反弹走势，张家港现货价格在4520附近开盘后，买盘兴趣提升下，市场商谈重心震荡上移，收盘时现货价格商谈走强至4545-4550区间，现货基差弱稳运行，05-32至05-30区间商谈并成交，华南市场延续清淡格局，下游买盘仍未有明显补货意愿。近期乙二醇市场价格走势呈现高位震荡，供应端来看，近期检修、重启与检修推迟消息叠加，市场整体心态谨慎，价格商谈重心在4570-4650元/吨震荡。乙二醇自身供需来看，供应端进口装置有重启预期，且3月码头到货提升，到货周期来看多体现在上旬、下旬；而近期国内装置方面重启与检修推迟下（浙石化、卫星），产量保持提升。下游聚酯端来看，近期聚酯产销平平，但随着终端织造开工逐渐好转，聚酯端压力有舒缓的空间，但近期聚酯端的高库存仍旧是显著的压力。因此短期来看，供应先于需求启动的影响下，预计近期乙二醇高位震荡为主；市场等待3-4月份供应端检修及终端需求提升的兑现力度。另外3月港口到货预期回升下港口库存去化的担忧情绪也对市场形成一定冲击。

甲醇

周三甲醇太仓现货价格2710，+30，内蒙古北线价格1925，-35，西北甲醇企业出货顺畅，竞拍稍有溢价，缓解了市场前期看空情绪，个别企业报价小幅跟涨回调，不过目前甲醇市场整体供应依然充足，内地市场需求理性，虽有部分华东需求和补单消化企业库存，但供应端依然偏弱，贸易商目前仍存出货需求，暂时甲醇市场止跌观望为主，市场采买仍需谨慎。近期甲醇区域差异显著，内地与港口成交气氛不同，内地市场受到不同区域供需状况，以及各工厂库存偏高，出货需求持续存在，导致价格面临一定压力；而港口地区则由于进口延续低位供应、需求表现良好以及套利窗口开启等因素，市场表现较强。由于港口某MTO装置停车，港口表需虽有一定程度走弱，但近期外轮抵港量仍处低位，现货流通量也维持低位为主，在一定程度上对港口基差有一定提振作用，但内地对港口的补充量存继续增量空间，而目前来看，内地生产企业库存及供应仍存一定压力，且下游原料库存仍偏中高位，所以内地向上阻力较强，在内地上涨受限的现实下，港口价格或受到一定压制。

天然橡胶

周三天然橡胶现货价格小幅调整，全乳胶13100元/吨，+50/+0.38%；20号泰标1600美元/吨，0/0%，折合人民币11363元/吨；20号泰混12850元/吨，-30/-0.23%，供需面多空驱动均不明显，天然橡胶现货价格稳中调整，价格波动幅度较小。天然橡胶全球产区低产季到来，海外低库存，原料价格高企，国际买盘偏强带动工厂报盘上涨，供应端推升胶价；库存呈现季节性去库起点；轮胎企业加速复工复产，产能利用率继续提升。短期天然橡胶市场多空矛盾不突出，胶价区间震荡整理，泰国产区原料价格仍走偏强逻辑，供应端对胶价提供支撑。下游开工明显继续回升，中国社会库存高位回落，但工厂高价接货意愿较弱或制约橡胶继续走强。

玻璃

周三浮法玻璃现货价格1996元/吨，环比-13元/吨。华北市场成交一般，整体出货偏弱下，部分企业价格下调。华东市场需求启动缓慢，小部分企业下调2-3元/重箱；华中市场今日个别企业下调2元/重箱，下游拿货意愿不高；华南区域市场成交一般，下游采购谨慎。节后随着原片企业开工发货，少数下游订单相对饱和下，存补货现象，导致部分原片企业提涨待市，市场迎来一小波“开门红”。需求方面年前下游回款时间普遍较晚，年后下游开工同期相比稍有延后，加上节前新签订单不佳，导致部分业者心态不稳，近期浮法 玻璃市场成交或相对灵活。短期看，虽有产线放水冷修加上另有企业热修下，产量有所下降，但前期点火的产线陆续有玻璃出来，产能利用率走高，整体供应上仍呈增长态势，需求上目前启动不佳，下游多数复工未复产下，采购原片方面相对谨慎，多数企业库存不断增加下，不排除部分企业存出台让利现象，短期内浮法玻璃市场成交或趋于灵活。中长期看，本月除前期点火的产线陆续出玻璃外，另有产线存放水、点火计划，预计产量仍呈增加态势，供应上仍高位运行。需求端启动相对迟缓，但后续随着下游不断复工复产，会存一定的补货现象，市场或迎来一波新的转机。

尿素

周三山东临沂市场2290元/吨环比持平，周中国内尿素行情持稳运行，多数区域价格稳定，仅河南市场上调20元/吨。部分主流区域工厂报价基于待发订单支撑多有上调，库存也有减少，但市场方面出口消息逐渐消化后趋于理性，交投氛围相对清淡。当前下游方面部分外围区域农业拿货多有推迟，工业刚需采购，整体拿货情绪相对谨慎，逢低跟进为主。整体而言，国内尿素行情在供需博弈下或震荡整理运行为主。近期国内尿素行情表现不温不火，正处于尿素需求回升期，但又受高日产，农业需求阶段性转弱以及对淡储释放的担忧，市场情绪不稳。虽然尿素工厂库存尚未出现明显累库，但因市场信心的不足，尿素行情表现出偏弱震荡。短期市场情绪不稳，下游补仓较为谨慎，工厂面临新单成交清淡，预收明显下降下，尿素工厂大概率将会出现回调。但是中长期来看，尿素上半年处于需求旺季，但高日产让市场情绪处于较为谨慎看多心态，四季度仍有新增产能投放预期，国内供需呈现宽松趋势，但出口方面或根据供需矛盾出现政策变化调整可能。