【策略报告】多IF2404空IF2406策略报告

交易逻辑要点（2024年3月7日）

➢一季度及2023年财报将于3-4月密集公布，公布后有多家个股披露2024分红预案。而沪深300指数成分个股历年90%左右有分红计划，分红时间集中于5-8月，因此IF2406合约将因计入分红预期基差贴水扩大；IF2404合约则相对受到极少分红预期影响，预计在近1个月内IF2404-IF2406价差将季节性上行。

➢从历史5年数据来看，IF近月合约与IF当季合约的价差水平历年均在3-5月之间季节性大幅上行，目前二者价差水平在20左右，从价差历史分布频率来看，处于中位水平。

➢随着财报披露临近，IF2404与IF2406合约目前的价差会随着IF2406合约的基差贴水加深而上行，基于预期价差变化趋势，本套利策略可以获得正向收益。

基本面详细分析（2024年3月7日）

3月至4月30日，A股上市公司一季度财报及去年年报将披露完成，Wind预测显示沪深300指数成分企业2023年整体盈利情况较2022年改善明显。并且沪深300指数成分兼重大消费、大金融龙头及科技创新龙头，盈利能力较为稳定，分红比例高。今年2月以来，A股市场开启一轮反弹，市场对红利低波属性的防御型大盘指数较为青睐，IF合约多空力量向多方倾斜，近月合约基差由负转正，上行明显。而远月的06、09合约预期将受到指数分红计划披露后的自然回落影响，基差走低。

从分红政策看，沪深300、上证50股票指数的成分股红比例、分红金额在四大指数中居前，而沪深300对应的IF合约成交活跃度更高。根据预测，今年沪深300的分红集中在5-8月，并且期内分红点数对IF2406合约的影响明显，根据我们的测算为29点，而IF2404几乎未受分红点数影响。因此，在4月分红预期上行时，IF2404与IF2406合约的价差将逐渐上行。

同时，根据历史5年数据，IF的04合约与06合约的价差在3月到5月之间均会出现季节性走高。并且两个合约的价差水平每年4月均快速上升。目前二者价差处于较低位置，上升空间较大，预计在价差15到20之间进场属于优势区间，胜率较高。

综合历史价差上行数据，其上升至35到40区间后将到达较高峰，可以止盈离场。

操作：

多IF2404空IF2406

建仓区间：【15到20】

止盈区间：【35到40】

止损区间：【0到5】

建议仓位：30%

保证金比例：12%

盈亏比：1.3：1

风险因素：价差中性震荡，实际分红时间后延

操作建议：价差套利逢低入场

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。