3月8日期市导读：钢厂复产节奏相对缓慢 双焦终端需求仍然较弱

鲍威尔众议院讲话重中今年可能降息，但眼下尚未做好准备，整体发言并无重大意外，同时美国最新经济数据依然偏弱，使得市场对美联储6月降息预期稳固，美元和美债收益率齐创一个月新低，为贵金属提供进一步上行动力。鲍威尔发声表示今年可能会降息，但目前还没有准备好立即行动。当地时间3月6日，美联储主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会发表证词。鲍威尔重申，他预计利率将在今年开始下降，但尚未准备好说什么时候。他说，政策制定者仍在关注通胀带来的风险，不希望过快放松货币政策。同时表示，在考虑对政策利率目标区间进行任何调整时，将仔细评估即将公布的数据、不断变化的前景以及风险平衡。市场评论称，总的来说，美联储主席鲍威尔的讲话在货币政策或经济前景方面没有突破性进展。鲍威尔还将于今日赴国会参议院银行委员会作证，关注其进一步表态，市场预计证词内容或不会有太多新意。

螺纹

螺纹地位震荡运行。基本面来看，近期焦炭、铁矿价格下跌，铁水成本下降，钢厂利润有所改善，前期钢材产量低位，预计接下来供应环比将有回升。需求方面，目前淡季向旺季转换，上周五大品种周消费量为698.53万吨，增幅19.1%；其中建材消费环比上升41%，板材消费环比上升13.2%。钢材消费环比回升，但节后终端复工情况并不乐观。

铁矿石

宏观经济稳增长预期依旧，元宵节后，钢材现货成交逐步回升，多省份重大工程项目逐步开工，但终端资金压力仍大，整体需求恢复较慢，上周钢联数据显示，需求回升速度缓慢。板块整体来看，随着两会前的政策窗口期缩短，宏观信心有待继续加强，不过市场对旺季需求预期偏悲观。供应方面，主流矿山发运回升显著，2月26日-3月3日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2544.5万吨，环比增加466.0万吨。澳洲、巴西发运量同步增加。外矿到港量同步攀升，2月26日-3月3日中国47港到港总量2524.4万吨，环比增加405.6万吨。此外前期产业链负反馈过程中，铁矿石价格跌幅较大，钢厂补库进程也有所延后，以按需采购为主，钢厂进口矿库库存继续下降。而节后码头作业效率陆续提升，压港船舶逐步开始卸货，上周五全国45个港口进口铁矿库存为增加289.29万吨至13892.68万吨，逼近1年高位。高库存对铁矿价格持续施压。

双焦

焦煤终端需求仍然较弱，钢厂复产节奏相对缓慢。利润情况不佳下，焦化限产力度也逐步扩大。下游企业整体对炼焦煤采购积极性一般，以消耗前期库存为主，按需采购控制到货。煤矿生产有序恢复，供应逐步增加，而矿点新签订单不佳，矿方承压出货，价格延续弱势运行。
国内焦炭市场暂稳运行。供应方面，焦价连续四轮下调后，焦企利润有不同程度的亏损，生产积极性有所降低，亏损较多的焦企计划加大限产力度，但随着焦价持续下调，下游部分钢厂以及贸易商询货增多，焦企出货较前期有所好转，厂内焦炭库存开始逐步下降，现山西地区主流准一级湿熄焦报1900-2000元/吨。需求方面，随着钢材市场传统旺季的到来，钢厂复产预期增强，但考虑到近日钢材价格依旧震荡偏弱运行，钢厂利润修复有限，部分采购仍偏谨慎。

铜

最新铜加工费跌破20美元/千吨，创2010年10月以来新低，去年7月以来。铜加工费从90美美元以上一路下行，显示全球持续紧张的铜精矿供给，国内铜冶炼利润压缩，面临检修减产，抵消国内长假期间持续增长的铜库存压力。同时本周两会召开，市场对于宏观政策有所预期，铜博士具有一定风向标的作用，沪铜逐步将进入强势区域。

铝

宏观方面春节期间美国零售数据不佳，但通胀超预期回升再度打击降息预期，美联储观察显示首次降息押注向6月转移，5月降息概率降至35%，后续可能继续向美联储偏鸽的方向靠拢。节后关注本周美联储会议纪要以及两会前国内政策动向。供应方面，国内电解铝运行产能稳定在4200万吨，短期内没有新投产能推进，云南地区电解铝企业何时复产暂无确定性消息。2月以来进口窗口阶段性关闭，累库阶段进口环比或略有下降。机构调研显示国内铝下游加工企业多数企业安排春节假期，复工时间集中在2月18日前后，仅部分下游加工企业为配合下游需求节内维持生产。库存上来看，春节期间铝锭库存上升14.9万吨至64万吨，铝棒库存增加6.2万吨至26万吨，合计增加21万吨基本与近几年情况相当，不过库存总量显著低于往年同期。铝水比例偏高使得铝棒较往年会有更大累库。节后首日华东华南铝锭现货升水20元和40元，华南铝棒加工费较节前略有上升至280元附近，现货端反馈尚可。

镍

印尼镍矿RKAB审批缓慢问题持续发酵，镍矿供应偏紧预期增强，部分镍铁企业生产受到影响，镍铁、中间品、硫酸镍价格均受到提振，精炼镍成本重心上移，叠加美国拟公布一揽子制裁俄罗斯方案，多重因素推动镍价连续走强，刷新三个月新高。镍矿方面，伴随菲律宾雨季进入尾声，船运商蠢蠢欲动，海运价格小幅上涨，叠加菲律宾中镍矿外盘价格上涨，供需双方博弈，贸易商出售中品位镍矿有一定难度。印尼镍矿RKAB审批仍缓慢进行，影响到了部分镍矿资源的发货。

大豆/豆粕

3月7日，生意社豆粕基准价为3334.00元/吨，与本月初(3296.00元/吨)相比，上涨了1.15%。

3月7日，生意社大豆基准价为4710.00元/吨，与本月初(4746.00元/吨)相比，下降了-0.76%。

海关数据显示，中国海关公布的数据显示，2023年12月份中国大豆进口量982.3万吨，比11月进口量792万吨，环比增幅24%，同比减少6.9%。2023年中国全年大豆进口量为9941万吨，比2022年提高11.4%。——整体供应同比宽松

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国家统计局公告，2023年，中国大豆播种面积10470千公顷，比上年增加227千公顷，增2.2%；全国平均单产每公顷1991公斤，比上年增加11公斤，增0.5%；大豆总产量2084万吨，比上年增加56万吨，增2.8%。——国产大豆较去年增加

据同花顺数据显示，截至3月6日，全国进口大豆港口库存为768万吨，较上月同期740万吨增加28万吨。截止3月1日豆粕库存量为63.68吨，较上周的54.68万万吨，增加9万吨。

USDA周度销售报告，截至2024年2月22日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为159,700吨，显著高于上周的年度低点，但是仍然比四周均值低了30%。

截至2024年2月29日的一周，美国大豆出口检验量为1,021,385吨，上周为1,059,053吨，去年同期为551,166吨。

美国农业部称，2024年美国大豆播种面积将达到8750万英亩，高于去年的8360万英亩；大豆产量将达到45.05亿蒲，高于上年的41.65亿蒲。

巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至上周六(3月3日)，巴西2023/24年度大豆收获进度为47.3%，高于一周前的38.0%，高于去年同期的43.9%。

玉米

3月7日，生意社玉米基准价为2352.86元/吨，与本月初(2358.57元/吨)相比，下降了-0.24%。

据同花顺数据显示，截止2月23日，南北港口玉米总库存204.7万吨，较上周库存190.2万吨，增加14.5万吨。

根据国家统计局公告，2023年，中国玉米播种面积44219千公顷，比上年增加1149千公顷，增长2.7%；单位面积产量每公顷6532公斤，比上年增加96公斤，增幅1.5%；总产量28884万吨，比上年增加1164万吨，增幅4.2%，创历史新高。

USDA周度销售报告，截至2024年2月22日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,082,300吨，比上周高出32%，但是比四周均值低了5%。

咨询公司斯通艾克斯（StoneX）称，因巴西北部天气改善，将2023/24年度巴西大豆产量预测值调高到1.515亿吨，较上个月的预期高出115万吨。

询机构Safras & Mercado的调查显示，截至上周五（3月1日），巴西2023/24年度首季玉米收获面积达到预期面积397.2万公顷的42.2%，高于一周前的35.1%。去年同期巴西收获了2022/23年度418.8万公顷的32.5%。过去五年均值为38.5%。

乌克兰农业部称，截至3月1日，即2023/24年度(始于7月)的头8个月，乌克兰谷物出口量为2968.1万吨，比上年同期的3229.7万吨减少8.1%，一周前是同比降低8.6%。

原油

国际原油期货周四变化不大，市场权衡了中国最新经济数据和西半球供应量的增加。中国的进出口增长超过预期，表明全球贸易正在出现转机。但是，即使中国今年头几个月的原油进口量同比增长了5.1%，整体进口量仍在下降，延续了全球最大买家购买疲软的趋势。进口量大幅下降，因为他们不愿意为现货原油支付全价。国际能源署（IEA）石油市场和行业部门负责人周四表示，随着需求增长放缓和美洲供应增加，全球石油市场供应相对充足。上周美国原油库存连续第六周上升，而馏分油和汽油库存的降幅远远超过预期。

PTA

周四PTA现货价格收涨15至5820，卖家出货稳定，买家询盘渐有起色，日内现货基差稳定，价格企稳上探。本周及下周主港交割及仓单05贴水20、32成交，个单偏低位，3月中下主港交割05贴水15-20成交，4月主港交割05贴水3-5成交，交投气氛一般。本周PTA期现市场价格下跌，加工费修复。周内OPEC+减产延期与担忧经济需求前景相博弈，原油表现抗跌。考虑PX成本支撑势弱叠加有仓单压力，逐步向下游让利。PTA供应充足，顺势回调。聚酯端则保持修复，随着原料价格下跌，买盘情绪略有改善，随即PTA期现市场价格逐步止跌呈现弱反弹。预计短期内产业现实累库持续，需求修复偏缓，PTA加工费中性，供应过剩的压力难以缓和，PX支撑偏弱且有仓单压力，关注待检装置实质落地于产业的错配预期及成本支撑。

乙二醇

周四乙二醇市场延续反弹走势，张家港现货价格在4540附近开盘后，主港发货数据较好，库存下降提升多头信心，市场小幅冲高后，日内高位整理为主，至下午收盘时，现货商谈在4545附近，现货基差在05-32至05-30区间，华南市场表现一般，下游刚需情况没有明显好转下，成交情况依然没有明显起色。本周张家港乙二醇市场延续调整趋势，周内尽管主港库存仍然处于下降态势，但是潜在的供应压力导致多头对未来信心不足，出货意愿增强下，使的市场承压下行，市场价格探底至4500整数关口后，买盘兴趣提升，市场出现触底反弹走势，但是由于下游需求端恢复较慢，刚需买盘难以活跃下，反弹力度相对有限。短期内成本端不温不火，对乙二醇市场影响有限，供应来看，目前国产开工率保持高位，但后期随着部分装置检修或降负，国产开工有望从高位下滑，加之库存基数仍处于偏低位置，对市场形成较强支撑。

甲醇

周四甲醇太仓现货价格2710，+30，内蒙古北线价格1925，-35，西北甲醇企业出货顺畅，竞拍稍有溢价，个别企业报价小幅跟涨回调，不过目前甲醇市场整体供应依然充足，内地市场需求理性，虽有部分华东需求和补单消化企业库存，但供应端依然偏弱，贸易商目前仍存出货需求，暂时甲醇市场止跌观望为主，市场采买仍需谨慎。本周国内甲醇市场偏弱运行为主。江苏某MTO装置于上周停车，港口甲醇表需走弱，但近期外轮抵港量偏少，港口甲醇库存继续去库，现货流通量仍处偏低位置，基差维持强势整理运行，而内地甲醇市场在供应及库存压力下，整体市场偏弱运行为主，内地与港口之间的价差仍维持高位，华东港口周边内地市场与港口市场之间的运力较前期有所增强，而西北产区送至销区的车辆减少，运费上涨，本周西北甲醇企业出货一般。短期内供应端减少继续支撑市场底部心态，而国外装置回归时间以及下游对市场价格接受程度仍待观察。

天然橡胶

本周天然橡胶市场基本面利好逐渐消化，胶价获利回吐，截至周四全乳胶13050元/吨，-200/-1.51%；20号泰标1595美元/吨，-35/-2.15%；20号泰混12810/吨，-220/-1.69%。随着泰国原料价格持续拉高，市场对供应端利好已逐渐消化，胶价上行受限，呈现震荡回调。当前天胶社会库存延续去库，下游工厂开工继续提升，工厂高价接货意愿较弱下制约橡胶继续走强，套利盘交投活跃度明显减弱，胶价获利回吐。预计短期天然橡胶市场供需关系波动不大，胶价区间震荡整理。海外原料高企，成本支撑仍存，后期混合到港不足，国内天胶库存仍有去库预期，但供应端对市场支撑难有持续性。需求端下游开工继续提升，但缺乏实质增量驱动，对原材料采购仍存谨慎态度。等待两会后刺激政策指引。

玻璃

本周国内浮法玻璃现货市场呈下滑趋势。除西北市场部分厂家货源自用叠加下游适量备货，整体库存下降外，其他区域多因需求启动整体不及预期以及区域间货源流通现象加剧，导致企业价格频频下调，下游采购较为理性下，企业库存增加。华北市场整体呈现下滑趋势，在产销率偏低、库存累积压力下，生产企业价格多次下调，经销商亦低价抛货，下游拿货谨慎，刚需采购。华东市场本周价格呈下降趋势，中下游拿货意愿较弱，企业采取降价或优惠政策来获取部分成交，场内缺乏利好消息提振。华中市场本周产销转弱，多数企业操作随行就市，价格接连下调，中下游拿货积极性一般，企业库存上涨。华南市场多受外围低价货源冲击下，不同厂家纷纷出台让利优惠政策，市场成交价格下滑明显，而下游采购一般，企业库存呈增加态势。后市来看短期暂无明确放水、点火产线，供应端仍旧维持高位运行；下游需求暂无明确好转，新签订单不及预期。

尿素

本周期内尿素市场偏强震荡，进入3月份原本另业者担忧的淡储尿素，并未对市场形成明显冲击，周末尿素工厂预收好转后，报价顺势稳中上调。关于未来出口是否放开的消息在市场发酵，市场多空观点不一，但短期国内尿素供应主要集中国内，依旧保证春耕供应为主。农业返青肥需求转淡，工业需求提升，但工业采购多逢低补仓。周中开始，市场追高情绪谨慎，局部市场逐渐出现松动下跌迹象。当前尿素工厂报价维稳，但随着订单的逐渐消化，工厂报价仍有小幅下调趋势，考虑到尿素工厂库存维持较低水平，需求稳步推进， 尿素行情多窄幅调整为主。从供应面来看日常将小幅增加；从需求面来看，随着返青肥需求的转弱，农业需求阶段性放缓。复合肥以及板材行业开工提升下，工业需求稳步增加，工业需求接棒农业。但下游工业补仓多为阶段性逢低跟进，尿素市场将出现短周期波动行情。虽然未来尿素有出口预期，但短期供应主要集中国内，供需形势尚未发现较大变化。