3月22日期市早报：油脂强势特征依然明显 豆粕震荡上涨的趋势不变

【原油早评：】

行情回顾：WTI油价目前在83美元一线遇阻回落。

宏观面及基本面：当地时间3月20日，美国联邦储备委员会公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。鲍威尔指出，美联储的政策利率可能已达到峰值，在今年某个时候开始放松货币政策是合适的。他也一如既往地强调，如有需要，利率将维持在高水平更长时间；但如果劳动力市场意外疲软，也可能需要采取应对措施。消息公布后，美股、黄金均呈现上涨，市场受到鼓舞是因为FOMC官员在略微上调今年通胀和增长预测的同时，基本保持了他们的利率预测。

后市展望：美联储最新的利率决议并未带来更多的紧缩预期。油价未来可能呈现震荡上涨的态势。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：受油价回调的影响，聚烯烃期货昨日调整，至昨日收盘，塑料2405下跌0.08%，PP2405下跌0.43%。

基本面：PE方面，近期进口聚乙烯报盘不多，供应端支撑较强，并且油价高位，成本支撑同时存在。资金面好转后套保交易也在增加，然而终端订单与往年差异不大，上游以及中游库存压力仍然存在，因此，聚乙烯反弹仍面临一定阻力。

PP方面，国际原油持续上涨，成本支撑仍然偏强。近期PP检修增加，但前期检修装置有回归预期，检修对市场支撑有限。另一方面，下游企业新增订单不及预期，多逢低采购为主，需求跟进不足限制市场价格上涨空间。

后市展望：目前原油成本支撑较强，旺季预期仍将提振聚烯烃偏强运行。

有色早评

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘沪铝2405合约上涨1.22%，以19485元/吨报收。

基本面：3月21日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,400元/吨，较上一交易日增加220元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,200元/吨、19,475元/吨、19,230元/吨、19,210元/吨。3月21日，电解铝升贴水维持在贴水70元/吨附近，较上一交易日维持不变。3月20日，LME铝库存为566,325吨，较上一交易日减少100吨，注销仓单占比为39.21%。

后市展望：3月21日，香港金管局将基准利率维持在5.75%不变。2023年全球去库存基本完成，美国已经开始主动补库存，需求整体向好。氧化铝企业开工率处于近年来低位，铝棒库存处于近年来高位。LME铝库存缓慢下降，库存整体仍处于较低水平。短期内，铝价或延续偏强趋势。

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘沪铜2405合约上涨0.85%，以73240元/吨报收。

基本面：3月21日，上海物贸铜平均价为72,875元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为73,020元/吨，较上一交易日增加530元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为72,470元/吨、72,430元/吨、72,530元/吨、72,480元/吨。3月21日，电解铜升贴水维持在下降225元/吨附近，较上一交易日下跌50元/吨。3月20日，LME铜库存为112,325吨，较上一交易日增加5,625吨，注销仓单占比为18.87%。

后市展望：美联储年内或仍有三次降息空间，6月开启降息的概率有所上升。电解铜产量同比保持增长，铜杆产量环比减少，同比增长。铜加工费止跌企稳。铜库存累库情况处于近年来偏高水平。铜价或延续偏强趋势。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2404上涨了1.03%，收报2183.3美元/盎司。

宏观面：昨日凌晨美国联邦储备委员会公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。鲍威尔也在发布会上表示，美联储在经济上取得了相当大的进展，通胀已大幅缓解并持续回落，但仍然有不确定性。

美国国务卿布布林肯称美已向联合国安理会提交一份决议草案，呼吁在加沙地带立即停火。此前，美国曾多次否决安理会有关巴以停火的决议草案。联合国安理会将在当地时间22日9时（北京时间23日21时）就美国提交的关于加沙地带停火的一份全新决议草案进行表决。

基本面：3月21日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为838.5吨，较前一交易日持平。

操作建议：最新的美联储利率决议利好贵金属，黄金快速拉升，在周四亚市早盘一举站上2200美元，创下历史新高，但在欧洲时段又回落至2200美元下方，目前距最高点已回落近40美元，黄金短线面临回调压力。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405下跌了0.75%，收报24.915美元/盎司。

基本面：3月21日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13216.15吨，较前一交易日增加37吨。

操作建议：最新的美联储利率决议利好贵金属。昨日白银最高触及25.930美元，但在晚间跌破25美元关口，距最高点回落近4％，目前白银短线面临回调压力。

黑色系早评

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2405合约上涨1.03%

基本面：据我的钢铁网数据显示，本周螺纹钢周度产量211.61万吨，环比下降6.92万吨，钢厂库存380.8万吨，环比下降9.72万吨，社会库存909.17万吨，环比下降25.11万吨。钢材五大品种周度产量848.25万吨，环比下降0.75万吨，两库库存合计2440.76万吨，环比下降65.21万吨。

核心观点：受终端需求的拖累，钢价已积累一定跌幅，近期黑色有企稳见底迹象，后市钢价或将修复性震荡反弹

交易策略：建议逢低轻仓试多

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2405合约上涨2.72%，焦煤2405合约上涨0.33%，焦炭2405合约上涨0.05%

基本面：据我的钢铁网数据显示，3月11日-3月17日当周全球铁矿石发运总量2834.6万吨，环比减少287.1万吨，澳洲巴西铁矿发运量2208.0万吨，环比减少314.4万吨。3月15日，全国铁矿港口库存1.43亿吨，环比上升134.73万吨，焦煤港口库存199.92万吨，环比下降16.15万吨。

核心观点：近期黑色整体反弹明显，市场情绪迎来反转，原料或已出现见底企稳迹象

交易策略：建议谨慎震荡偏多对待

【 农产品早评】

【油脂】

行情回顾：油脂期价强势上扬后冲高回落，截止收盘，豆油Y2405合约上涨1.36%以7928元/吨报收，棕榈油P2405合约上涨0.71%以8284元/吨报收，菜油OI2405合约上涨1.36%以8410元/吨报收。

基本面：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年3月1-20日马来西亚棕榈油单产增加23.38%，出油率减少0.15%，产量增加22.4%。

后市展望：油脂市场经过持续上扬后今日冲高回落，强势特征依然明显，短线有震荡整理的要求，中长线上涨趋势不变。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡上扬，再创新高，截止收盘豆粕M2405上涨2.51%，以3385元/吨报收。

基本面：近两天国内豆粕现货价格上涨速度非常迅猛，广东地区豆粕两天上涨220元，即便沿海豆粕平均价格估计涨幅也达到200元。现货市场如此大的上涨幅度，令之前豆粕现货价格与理论参考价格之间的合理价差再次出现扩大，最新价差达300元之多。

后市展望：近日大豆到港量不及压榨数量后大豆库存下降，部分工厂因缺少大豆只能减产或短暂时间的停机等待后续大豆到港后再用于压榨，以至于近期豆粕供应减少，部分饲料企业及贸易商前期购买的合同提货需要排队，带动了终端需求的备货积极性，叠加美盘大豆上涨带动进口成本攀升，增强工厂的挺价意愿，豆粕价格中长期震荡上涨的趋势不变。