3月27日期市早参：沪铝需求整体向好趋势 沪铜库存仍然处于高位

【油脂】

行情回顾：油脂期价冲高回落，截止收盘，豆油Y2405合约下跌0.54%以7784元/吨报收，棕榈油P2405合约下跌0.41%以8266元/吨报收，菜油OI2405合约下跌1.07%以8265元/吨报收。

基本面：本期报告以进口商03月01日—15日的报告数据为基数，下期报告期为03月16日—31日。本期棕榈油进口实际装船9.11万吨，同比下降47.20%；本月进口预报装船9.07万吨，同比下降69.35%；下月进口预报装船0.00万吨，同比下降100.00%。本期实际到港2.40万吨，同比下降72.40%；下期预报到港10.26万吨，同比下降41.54%；本月实际到港12.67万吨，同比下降51.77%；下月预报到港0.00万吨，同比下降99.99%。

后市展望：春节过后棕榈油价格一路高歌，豆油和菜籽油跟随。本次上涨的主要推动因素是棕榈油产区减产挺价。油脂期价经过持续上涨之后，近几日高位受阻，期价大幅震荡，有形成短期头部迹象。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2405下跌0.18%，以3258元/吨报收。

基本面：受中储粮油脂有限公司委托，2024年3月29日13:30在国家粮食和物资储备局粮食交易协调中心及联网的各省（区、市）国家粮食交易中心组织开展进口大豆竞价交易，其中时间为2024年3月29日13:30，品种：进口大豆，交易数量21.9万吨，生产年限2021、2022年。

后市展望：近日有部分船期到达且有国储进口豆拍卖后使得供应偏紧略微好转，后续豆粕供应将有所增加，养殖端需求有限且利润不佳限制其难以出现明显好转。USDA即将公布的两份报告成为本周关注点，有望影响美豆中期走势。豆粕期价大幅上涨之后短线暴跌，豆粕期价短期大幅震荡的可能较大。

【贵金属早评】

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2404上涨了0.14%，收报2179美元/盎司，最高触及2200美元。

宏观面：昨日美国经济报告显示，耐用品订单升至2022年以来的最高水平。与此同时，世界大型企业联合会表示，3月份消费者信心进一步下降，达到四个月来的最低水平。昨日金价整体窄幅震荡，但在欧市盘中短线迅速拉升，距离上周四创下的历史高位不远。目前市场仍等待周五的美国个人消费支出指数的公布，该数据可能进一步揭示美联储今年首次降息的时机。

基本面：3月26日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为830.15吨，较前一交易日持平。

操作建议：在上周四凌晨美联储决议公布后，COMEX 4月黄金期货最高触及2225美元/盎司，刷新历史新高，但截至上周收盘距最高点已回落近60美元。黄金中长期看涨，做空需谨慎。中长线投资者可择机布局多单。短线存在回调风险，多单注意设置好止损。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405下跌了1.15%，收报24.605美元/盎司。

基本面：3月26日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13159.26吨，较前一交易日增加53吨。

操作建议：COMEX白银2405在美联储议息会议后最高触及25.930美元，但截至上周收盘距最高点回落超4％。白银中长期看涨，做空需谨慎。短线存在回调风险，多单注意设置好止损。

【有色早评】

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘沪铝2405合约上涨0.05%，以19490元/吨报收。

基本面：3月26日，上海物贸铜平均价为71,890，长江有色市场1#电解铜平均价为72,000元/吨，较上一交易日减少330元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为71,940元/吨、71,940元/吨、72,040元/吨、71,990元/吨。3月26日，电解铜升贴水维持在下降250元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。3月25日，LME铜库存为117,900吨，较上一交易日增加4,050吨，注销仓单占比为15.82%。

后市展望：美联储理事库克表示，谨慎的逐步放松政策可以确保通胀可持续回归2%，同时努力维持强劲劳动力市场。2023年全球去库存基本完成，美国已经开始主动补库存，需求整体向好。氧化铝厂开工率有所上升，氧化铝供需基本平衡，氧化铝库存小幅下降，沪铝库存处于近年来低位。铝价短线可能偏震荡，中长线延续偏强趋势。

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘沪铜2405合约下跌0.59%，以72000元/吨报收。

基本面：3月26日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,470元/吨，较上一交易日增加100元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,460元/吨、19,735元/吨、19,510元/吨、19,455元/吨。3月26日，电解铝升贴水维持在贴水130元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。3月25日，LME铝库存为559,600吨，较上一交易日减少1,100吨，注销仓单占比为39.07%。

后市展望：中国铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）均处于历史低位，加工费下方空间有限。沪铜库存仍然处于高位，累库情况严重。充电桩基础设施投资持续增长。铜价短线可能偏震荡，中长线延续偏强趋势。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：影响油价的因素目前多空互现，WTI油价目前在83美元一线遇阻整理。

宏观面及基本面：据央视新闻消息，当地时间25日上午，北京时间昨晚，联合国安理会表决通过一份要求立即在巴勒斯坦加沙地带实现停火的决议草案。表决结果为14票赞成，美国弃权。这是自去年10月7日以来，首次在安理会决议中明确要求停火。但是，中东地缘缓和并未带来油价的显著下跌，因为俄乌冲突正在导致俄罗斯能源供应下降，最近几周乌克兰加强了对俄罗斯炼油厂的袭击，降低了俄罗斯的炼油能力。据路透社援引英国情报局的数据，俄罗斯至少10%的炼油产能因袭击而中断。此外，路透社援引三名业内消息人士表示，俄罗斯政府已下令企业在第二季度减少石油产量，以确保他们在6月底之前达到每日900万桶的原油产量目标，这符合其对欧佩克及其减产同盟国的承诺。俄罗斯政府已向每家公司提供了具体目标，表明其打算履行减产协议以支撑国际油价的承诺。

后市展望：巴以冲突如果能实现停火，油价仍有下行风险。俄乌冲突对油价的提振或许有限，仍需注意油价可能下跌的风险。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：聚烯烃期货昨日继续偏弱震荡，至昨日收盘，塑料2405下跌0.23%，PP2405下跌0.37%。

基本面：PE方面，目前聚乙烯社会样本仓库库存依旧偏高，但聚乙烯生产企业部分装置进入检修期，供应压力缓解；需求来看，下游开工率呈现增长预期，地膜需求处于旺季，订单呈现增长态势。短期来看，市场以积极消化库存为主，价格或维持窄幅震荡。

PP方面，当前聚丙烯价格支撑在成本及检修增量间展开；但传统下游的远期订单堪忧，小旺季并未达到去库预期，降库放缓叠加需求低位等形成向下主要驱动。

后市展望：消费旺季对聚烯烃提振有限，聚烯烃后续走势还看油价。