焦煤领跌黑色金属 破位边缘挣扎？

今日行情：截至下午收盘，焦煤主力合约下跌2.67%至1570.5元。跨期价差来看，5-9价差环比+7(+15.56%)至-38元，9-1差环比+3.5(+16.67%)至24.5元。

驱动因素：钢厂延迟复产，焦煤需求持续被抑制

近日有色网和钢联公布的数据显示4月钢厂增产幅度不大，钢联统计4月份日均铁水将在226万吨水平，比3月环比增加4万吨。钢厂推迟复产的背后是高库存和弱需求的压力。成材需求弱的压力传导至原料，形成了负反馈。焦煤也迎来了第七轮调降。

基本面来看，供需双弱，受钢厂利润和焦炭利润偏低影响，焦煤总库存维持下降趋势。供应来看，国产煤供应同比偏低，在矿山不超产政策预期下，预期难以恢复至去年水平，但蒙煤进口保持高位。本周焦煤产量小幅下降，原煤与精煤均有减量。需求来看，钢厂复产节奏偏慢，虽有复产整体产量偏低，周度日均铁水产量环比+0.57至221.39万吨。焦煤维持小幅去库，总库存（焦化厂+钢厂+港口+洗煤厂）环比-4.01至1999.69万吨。

后市展望：

当前焦煤价格下跌交易钢材需求偏弱和钢厂低产量。节后黑色金属最大的预期差是建筑行业的需求下滑。今年中央财政对基建的支持力度不减，但年后专项债和国债发行速度偏缓，导致一季度建筑行业的需求缺席，后期项目资金到位情况，决定后期需求降幅是向上修复，还是平移走势。虽然钢材在低产量下实现了正常的去库斜率，但钢厂整体库存水平依然偏高，在高库存压力缓解前，钢厂保持低产量将继续向原料施压，焦煤暂缺乏向上驱动，延续震荡偏弱格局。技术上关注1560一线支撑，如果价格突破前低，下一个支撑位置关注1400元。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。