3月29日期市导读：双焦期货横盘整理 夜盘再次下挫

新品种

烧碱：SH2405合约收于2495元/吨，-69元/吨，成交8万手，持仓量4.7万手。今日山东32%离子膜碱市场主流价格810-875元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1340元/吨。

核心逻辑：烧碱产能利用率86%（+0.2%），装置损失量13万吨（-0.8%）。节后生产企业产能利用率回归后，一直维持在85%以上，处在一个中等偏高的位置。后市来看，4月计划内检修装置较多，且检修装置产能较大，检修时间多在一周以上，对供应量影响较大。预计供应压力将缓解，利多烧碱价格。库存方面，库存去化状态良好，累库压力缓解。液碱厂内库存43万吨（-9%），片碱厂内库存1.6万吨（0）。液碱厂库历史高位，存在一定季节性累库因素。液碱自3月初开始就持续去库，本周去库幅度较大，年前累库压力基本缓解。片碱库存变化不大，整体位于中等位置，去库压力中等偏低。后市下游需求起势，整体库存压力有望得到进一步缓解，处于上游主动去库阶段。需求端，氧化铝需求疲弱，价格稳中小跌。山东氧化铝市场价3255元/吨（-5），氧化铝库存33万吨（-10%）。山东、广西、河南等地多数生产企业正常产出，部分地区企业产能运行率小幅回升，供应相对充足另外，山西、河南地区国产矿供应偏紧局面未缓和，部分企业增加了进口矿的应用。氧化铝偏弱运行，对上游成本端支撑力度较弱。整体来看，成本端支撑力度减弱，供应高位，下游氧化铝偏弱运行，烧碱震荡偏弱运行。

PX:3月28日PX2405合约收盘价为8478元/吨（+34），CFR中国主港价格为1044.33美元/吨，折合人民币8700.79元/吨。基差为222.79，PXN价差为324.58美元/吨。

主要逻辑： 上周原油价格窄幅走强，PX成本支撑仍存。PX供应仍然偏高，检修集中季节仍需关注检修兑现情况。美国汽油库存正在季节性下降，美国汽油裂解价差持续攀升。但芳烃调油的利润及美亚价差均未见较大幅度抬升，芳烃调油仍然处于预期中并未兑现。综合来看，检修去库预期叠加调油预期使得PX远月价格乐观看待，PX现实格局较差。

欧线集运指数：红海危机范围扩大烈度提升，巴以冲突停火仍遥遥无期。保费及附加费大幅上涨必将持续，油价带动燃料油暴涨，对航运价格起到上涨推动作用，短期趋势难以改变。静态基本面：3-4月国内舱位的整体供需偏宽松，新船下水顺利、试航成功后即将交付的船仍在增加，运力基本充足。SCFIS现货价格仍在下跌。在美联储预期年内降息1次，瑞士央行打起降息第一枪，欧洲经济复苏预期可能提前，商品及服务价格上涨的趋势临近。综合来看，静态基本面作用减弱，战争风险及油价上涨更容易推动运价上涨。策略来说，短期近月单边看多，远月可能也有补涨。重要提示：临近交割基差仍然较大，现货降价趋势已放缓，基差回归预计以期货上涨为主！

碳酸锂：2407收于108500元/吨，涨幅0.88%，电池级碳酸锂均价11.26(0)万元/吨，工业级碳酸锂均价10.8(0）万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）9.93(0)万元/吨，工业级氢氧化锂9.15(0)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1083(+4)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）1260(0)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）9620(0)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比持续改善，储能板块增长迅猛，3C略显不佳，正极材料整体开工产量持续下滑，上周磷酸铁锂厂开工小幅回升。整体仍处于低位，正极材料目前仍以去库为主，对上游锂盐采购不佳。3月电池厂排产超预期，对上游需求有短期较好支撑。供给端：矿价持续小幅上涨，现货价格企稳。一体化小幅利润持续，上周锂云母产量明显回升，环保问题影响减弱，减产周期略有缓和，期现货联系加紧，近期宽幅震荡为主。

贵金属：虽然美联储高频放鹰，但标普仍预测美联储面降息5次，市场对美联储降息押注加大，再加上近期地缘政治风险有所走强，黄金快速上涨，关注本周五公布的美国PCE数据。中长期看随着美国经济、通胀延续降温趋势，以及地缘政治问题给全球经济、政治带来不确定的影响，避险情绪仍有支撑，再加上白银偏紧的供需格局，维持贵金属中长期看多的方向不变，短线回调视为布局机会。警惕地缘政治风险、美国通胀和美债利率超预期上行风险。

能源

原油：3月28日，WTI主力原油期货收涨1.82美元，涨幅2.24%,报83.17美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.37美元，涨幅1.6%，报87美元/桶。

昨日国际油价创今年新高，部分机构认为当前opec+减产背景下，油价就持续升高。基本方面，俄罗斯3月份每日脱机的初级炼油能力比2月份增加约三分之一，达到407.9万吨，而四月份伴随着季节性检修，以及可能持续的无人机袭击影响，预计将进一步增加9.5%。市场重新解读EIA报告，认为其显示的原油库存增幅要远小于API的数据，同时上周美国炼厂产能利用率上升0.9个百分点，也对油价起支撑作用。宏观方面，此前美联储理事沃勒表示，由于高通胀数据和2024年初强劲的就业增长，“不急于”降息。这似乎代表其最近很可能已经改变了自己对美联储宽松周期的看法，然而这番鹰牌言论并没有对原油价格产生太大的影响。

综上，油价短期震荡偏强。

沥青：3月28日，BU主力合约BU2406收盘价格为3687（-3）元/吨。华东地区区内价格参考3535-3820元/吨；山东地区市场参考价在3480-3680元/吨，区内维持低负荷生产，基本处于产销平衡状态，业者多按需采购，交投氛围偏淡。短期来看，开工率方面，3月21日，国内沥青81 家企业产能利用率为32.7%，环比增加4%；54 家样本企业厂家当周出货量为41.3万吨，环比增加13.2%。库存方面，截至3月21日，国内厂库环比增加0.2%；国内社库环比增加1.5%。

目前仍处于沥青的季节性淡季中，北方气温有所回升，南方未来降雨较多仍压制沥青下游开工需求。预计未来国内市场整体供需两淡，沥青价格随原油价格波动。

燃料油：3月28日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2405结算参考价升贴水-14元/吨，为4542元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2405结算参考价升贴水+7元/吨，为3505元/吨。

主要逻辑：地缘冲突仍然是原油的主要交易点，上周原油呈现震荡整理态势，盘面波动不大，燃料油跟随原油震荡。供给端，俄罗斯高硫燃料油持续流入亚洲，新加坡燃料油供应压力偏大。需求端，地缘冲突持续利好船用燃料油需求。

LPG：PG主力合约PG2405收盘价格在4602（-8）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为2065（-2484）手。现货方面，华南民用5050-5200（5090，0）元/吨，华东民用4750-5030（4899，0）元/吨，山东民用4720-4770（4740，-20）元/吨；进口气主流：华南5100-5300（5150，0）元/吨，浙江5050（0）元/吨，江苏（连云港）5150（-50）元/吨。基差，华南488元/吨，华东297元/吨，山东138元/吨。PG05-06月差为51，呈Back结构。最低可交割品定标地为山东。

LPG近期中东离岸贴水大幅下降表明远东买家买兴较差，燃烧需求缓慢走弱而化工需求提升不及预期，整体需求偏弱。FEI价格震荡，原油价格偏强，国际货源供应充足，整体基本面偏弱，但月差逐渐缩小表明远月供需有所改善，预计LPG价格震荡。

有色金属

铜：长江现货1#铜价报72060元/吨，涨370元，贴水150-贴水110，涨10元；长江综合1#铜价报72030元/吨，涨365元，贴水210-贴水110，涨5元；广东现货1#铜价报72040元/吨，涨360元，贴水250-贴水120，持平；上海地区1#铜价报71990元/吨，涨360元，贴水240-贴水160，持平。下游需求一般，铜价偏弱震荡，建议有大回调买入。

锌：现货锌市场报价0#锌在20760-20870元/吨之间，1#锌在20690-20780元/吨之间。对比沪期锌2404合约0#锌贴水90-升水20元/吨，1#锌贴水160-贴水70元/吨，对比沪期锌2405合约0#锌贴水95-升水15元/吨，1#锌贴水165-贴水75元/吨。空头逐渐了结，价格基本接近合理水平。

铝：期货端，3月28日，沪铝2405低开高走，报收于19475（+60）元/吨，较前一交易日涨0.31%，成交量12.9万手（-37958），持仓量25.6万手（-5269）。现货端，3月28日，佛山均价19270（+50）元/吨，货源充足，接货意愿弱，贴水成交；华东均价19330（+60）元/吨，流通充足，补货有限；中原均价19230（+70）元/吨，回款需求变现意愿强，成交一般，贴水100元/吨左右。铝棒下游需求较低迷，成交乏力。重要数据：1、Wind数据，3月28日，铝锭社会库存86.3万吨，较3月25日降0.8万吨。 2、Wind数据，3月28日，铝棒社库23.39万吨，较3月25日降0.5万吨。3、28日当周电解铝产量80.64万吨，较上周增0.08万吨。观点逻辑：云南释放80万千伏电力负荷供铝厂复产，理论复产约50万吨/年，预计4月中下旬复产完毕，而云南、四川启动干旱防御Ⅳ级应急响应，市场对于复产规模有所担忧，对现有复产规模实际影响或有限；传统消费旺季到来，除个别细分领域外，需求恢复并不乐观；铝锭库存转向去库，绝对值仍处于历史同期低位，观察持续性；房地产相关政策密集发布，宏观情绪影响盘面，旺季需求好转程度待观察，关注云南铝厂复产动态、下游订单及库存情况，有现货库存可逢高适当套保。

氧化铝：期货端，3月28 日，氧化铝2405高开收跌，报收于3287（-16）元/吨，较前一交易日跌0.48%，成交量61047手（+1873手），持仓量44512手（-2536）。现货端，3月28日，氧化铝现货价格偏弱，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3260元/吨、3325元/吨、3280元/吨、3420元/吨、3390元/吨、3630元/吨，河南、山西、新疆均价下降5元/吨，其余地区价格较昨日持平。北方矿产开采有所改善，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，云南铝厂提前复产确定，4月中下旬或复产完毕，市场消息对现有复产计划影响不大。重要数据：Wind数据，3月28日，氧化铝港口库存24.1万吨，较3月21日增0.71万吨；观点逻辑：云南释放电力负荷供铝厂复产，理论复产约50万吨/年，预计4月中下旬复产完毕，而云南、四川启动干旱防御Ⅳ级应急响应，实际复产规模需跟踪，影响或有限；晋豫区域矿山开采逐步好转，山西吕梁煤矿事故促使当地安监趋严，对于铝土矿复采节奏产生负面影响；与此同时，利润丰厚驱动下，河南厂家加大进口矿比例，使用低品位矿源，山西、西南氧化铝产能亦在恢复，整体矿山和氧化铝供给改善乐观预期仍在，现货偏弱运行，掣肘氧化铝期价上行空间。建议企业择机卖出套保。

黑色建材

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3634/吨(-20)；4.75mmQ235热卷全国均价3778/吨（-27），唐山普方坯 3300/吨（-40）。现实端，铁矿和钢材的成交较好，进入实际需求的部分增加，贸易商接货意愿仍以远月为主，盘面空头套保继续了结离场。铁水及成材产量低位让去库速度得到较好改善，炉料价格有筑底迹象，钢厂限价的作用有一定的体现，现货利润也得到了一定恢复。期货抄底的参与者增多，多空对决在换月前夕进入白热化。预期端，铁矿石的高库存让矿山及贸易商挺价意愿极强（综合成本计算当前仍处于亏损区间），钢厂集中复工预期增强，对进入交割月后的05合约有较强价格支撑，换月后是否空单移仓10仍有待市场验证。需求来看，尽管中长期仍以悲观为主，短期内刚需的释放值得尊重，基建、地产、制造业目前均有一定的资金支持。时间来看，金三银四的涨价窗口正在收窄，换月阶段的05合约上涨动力虽力度不大但确定性较好。策略来看，05微偏多看待，10可能以窄幅震荡为主。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价781元/湿吨（折盘面836元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）829元/吨（-9）。当前铁矿石整体供需双强。供给端，天气影响陆续减少，预计铁矿石发运量将有所回升；需求端，日均铁水产量止降反增，钢厂利润逐步恢复，钢厂有集中复产预期，预计下期铁水将继续上升。库存端，钢厂库存有所上升，疏港量有所下降，预计下期疏港将回升，港口库存延续累库态势。宏观方面，美联储继续暂缓降息，符合市场预期，叠加人民币汇率走弱，支撑矿价。策略来看，震荡。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持261.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持265美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持263美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价降50元至1700元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价降35元至1755元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1250元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持1650元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持183元/吨，海运煤炭运价指数OCFI节前报收616.5点，环比上升2.15%。

焦炭方面，第7轮提降迅速落地，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降30元至1830元/吨，外贸价格维持284美元/吨。本周炼焦亏损再次扩大，目前每吨亏损155元。需求方面，五大钢材总产量855.7万吨，较上周增产7.45万吨，其中螺纹减产1.87万吨，热卷增产2.23万吨。钢厂成材库存673.95万吨，较上周去库57.55万吨。社会钢材库存1667.24万吨，较上周去库42.02万吨。

3月28日，双焦期货横盘整理，夜盘再次下挫。焦煤主力合约收于1531，焦炭主力合约收于2005。可适当用远月合约做空。

玻璃：2405收于1455元/吨，涨幅-1.29%，现货方面，沙河迎新1640（0）元/吨，河北长城1620（0）元/吨，河北望美1640（-40）元/吨，湖北地区5mm白玻1700（0）元/吨。成本端：纯碱重碱沙河价1900（0）元/吨，青海部分厂继续停车，远兴三线基本满产，四线试车，节后下游采购积极性不高，纯碱价格存下滑预期。供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，下游回款仍是问题，节后复工节奏仍较为缓慢，2月竣工数据明显不及预期，近期低位继续下探。

化工

常州PVC市场价格变动不大，成交一般。期货偏弱震荡，点价及一口价均有，点价略有优势，终端刚需采购为主。上午5型电石料现汇库提参考5540-5650元/吨（不含装）。点价货源：元品-300， 英力特/内蒙宜化/金昱元-260，鄂绒-230，中泰-220，天业5型-180。一口价天业5型报5660元/吨，天业8型报5790元/吨，天业3型报5830元/吨。

核心逻辑：上周PVC开工率77.9%（-0.4%），为三个月来最低，四川金路（电石法）完成装置消缺，负荷提升，聚隆化工（乙烯法）故障临时停车。新增中泰圣雄30万吨计划于4月中下旬检修。目前看4月份检修较3月份有所增加，但幅度不大，供应下降不明显，当前行业利润情况对检修没有促进作用。库存方面，3月21日，社库54.9万吨，环比+0.5（前值-0.2）万吨，维持高位，同比高23%，终端采购积极性不佳，货源流转较慢，华东华南均累库。厂库40.5万吨，环比-0.8（前值-2.2）万吨，企业发运变化不大，部分企业低价接单，内销尚可，出口订单有所增加，预售压力缓和；厂家可售库存-0.49万吨，环比-2.4（前值+3.54）万吨，结束两连增。海外方面，台塑4月报价超预期上调10美元，但销售情况不佳，对国内出口有一定提振。需求端，下游开工小幅回升，同比低1成以上，1-2月地产数据继续大幅下滑，地板出口则延续23年下半年来的复苏态势。成本端，电石继续小涨，产量回升，烧碱涨价，PVC边际成本5840。综上，供应温和收缩，出口短期受台塑提价影响提振，库存高企，现货压力仍然不小，后市评级维持震荡

苯乙烯：华东江阴港主流自提9340（-15）元/吨。江苏午后市场暂整理，闻目前盘面现货/准现货9370/9390；4月下9420/9430；5月下9380/9390；6月下9290/9320；单位：元/吨。午后市场有价升量缩的抑制，暂有反弹后的回软整理。

重要数据发布（周一）：截至2024年3月25日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：19.84万吨，较上周期减2.21万吨，幅度-10.02%。商品量库存在16.59万吨，较上周期减1.96万吨，幅度-10.57%。消息面看，抵港量降幅大于提货降幅，且周期内港口提货大于到港补充，港口库存下降。

核心逻辑：上周开工率57%，环比-0.6%（前值-5.85%），四连降，产量24.8（-0.26）万吨，样本产能2095万吨。福建古雷60万吨计划于3月25日停车检修，时间约为25-30天；华南某70万吨装置临时故障停车，预计7-10天左右。近期检修陆续落地，其中大装置故障短停现象较多，关注后续重启情况，短期供应扰动冲击消退。库存方面，本期产业总库存39.9万吨，环比-2.7（前值-4.6）万吨，三连降，同比+16%（前值+16%），历史高位。江苏到港降至3万吨以下的低位，下游需求提升，但采购力度有所下降，消化原料库存为主，提货创22年12月以来新高，但可售货源升至极高水平；厂库暂时维持低位。需求端，受PS、ABS拖累，下游总需求由升转降。成本端，原油供应扰动延续，易涨难跌；纯苯下游需求持稳，但利润情况较差，港口库存延续低位，加工费1990（-220）元/吨；苯乙烯非一体化成本9770（-240）元/吨，加工费-510（-40）。综上，供应扰动暂告一段落，下游需求回落，高价抵触增强，后市评级下调至震荡。

甲醇: 今日甲醇主力MA2405日内延续跌势，开2485元/吨，收2462元/吨。现货方面，基于12：00-16：40，下午太仓甲醇市场低位整理。现货价格参考2575-2585，3月下旬纸货参考2575-2585，4月下旬纸货参考商谈在2500-2520。心态谨慎，午后持货商稳盘报价，但买气不足，整体成交放量环比上午缩减（单位：元/吨）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2010-2060元/吨，与前一交易日均价下跌10元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势松动。（内蒙北线2010-2040元/吨，内蒙南线2060元/吨）基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2350元/吨，价格窄幅波动。暂无企业报价。截止3月21日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在66.38万吨，环比下跌5.12万吨，跌幅为7.16%，同比下跌9.88%。基本面来看，供应方面，部分装置停车降负，甲醇开工率下行，3-4月份国内开启春检，但检修规模或不及历史同期。进口方面，目前伊朗检修装置陆续重启中，但整体装船速度比较慢，预计4月份进口量难有显著提升。需求端来看，南京诚志MTO装置停车，盛虹MTO装置降负，宁波富德计划停车检修，烯烃需求有所下滑。传统下游部分装置停车检修，开工率有所下滑。成本端，煤炭方面多数煤矿继续保持平稳生产，但需求跟进不足，下游用户多对后市存看空预期，买涨不买跌情绪较重，煤矿销售不畅，坑口价格持续下探。综合来看，由于3月份甲醇进口量较少，港口库存仍维持低位，对甲醇价格形成支撑。不过，后期来看，烯烃装置存在检修计划，烯烃需求预计下滑。此外，伊朗装置逐步重启，后期进口量将逐步提升。强现实与弱预期博弈，短期内预计甲醇维持高位震荡走势，中长期或承压。

聚乙烯：L2405合约收于8220元/吨，+11元/吨，持仓25..3万手，减少8252手。现货方面，华东低压：8400元/吨，华东高压：9130元/吨，华北线性主流：8240元/吨。

核心逻辑：PE停车14.6%(6.0%),线性排产39.8%(-1.2%),低压排产38.7%(-3.5%),高压排产6.9%(-1.3%)。本期国内PE检修损失量有所减少，下周预计检修影响量在6.99万吨，较本周检修量增加，供应呈减少预期。库存方面，月15日国内PE库存111.4万吨（-1.4%,前值113.0)。其中生产库存47.7万吨（-1.2%,前值48.3)，港口库存46.7万吨（-1.6%,前值47.4)，贸易厂库17.1万吨（-1.6%,前值17.3)。终端需求延续弱势，市场成交放量有限，由于油价带动现货价格上涨明显，各环节担心价格滑落，去库保证利润。需求端，聚乙烯下游农膜开工52%（+5%），包装开工53%（0%），薄膜开工45%（0%）。本周PE地膜需求仍处旺盛状态，工厂维持高位生产，采购积极性较高。棚膜需求旺季已过，订单跟进不足，开工有限。后续来看，地膜需求尚处旺季，工厂维持高位生产，其余下游开工情况参差不齐，总体较往年有所下滑。综合来看，下周国内检修量预计小幅增加，供应小幅减少。需求方面，棚膜需求下滑，地膜继续增加。利润方面，油价大概率宽幅震荡，煤价需求较弱难改观，存在下跌预期。预计下周聚乙烯市场震荡下行。

聚丙烯：PP2405合约收于7472元/吨，-20元/吨，持仓量32.4万手,减少8782手。拉丝现货方面，华东市场：7490元/吨(-10元/吨)，华北市场：7425元/吨(-30元/吨)，华南市场：7520元/吨(-10元/吨)，西北市场：7310元/吨(-40元/吨)，美金市场：940美元/吨。

核心逻辑：PP停车15.8%(1.6%),均聚排产52.0%(-1.9%),共聚排产32.2%(+0.4%)。本周，大型装置停车检修增多，装置检修检修损失量在11.2万吨，环比上涨5.35%。下周重启装置不多，宁波富德等大型装置仍有停车计划，下周装置检修损失量或有上涨。库存方面，3月15日国内PP库存60.1万吨（0.2%,前值59.9)。其中生产库存49.9万吨（0.5%,前值49.7)，港口库存6.8万吨（1.5%,前值6.7),贸易厂库3.3万吨（-6.7%,前值3.6)。受检修装置的增加以及油价的上涨预期，现货持续走高。下游贸易商去库明显，高价出售兑现利润。需求方面，聚丙烯下游塑编开工48%（+2%），BOPP开工52%（2%），注塑51%（+3%）。塑编终端水泥行业整体行业效益不佳，市场成交氛围冷清。农业方面，此时正值春耕，种子袋、化肥袋等需求延续，订单情况较前期升温。整体来说，中大型企业订单情况向好，新增订单开始增加，塑编价格出现上涨空间。综合来看，下周国内检修量预计有所增加，供应小幅减少。需求方面，不同下游现状截然不同，水泥行业惨淡，农业订单向好。利润方面，油价大概率宽幅震荡，煤价需求较弱难改观，存在下跌预期。预计下周聚丙烯市场整体震荡下行。

天然橡胶：3月28日，ru2409收盘报收14655元/吨，较前一交易日+1.28%。供给端，泰国发往国内的标胶、烟片胶、浓乳理论利润全部为负值，海内外价格严重倒挂，叠加海外需求复苏以及EUDR的长期影响，远端到港仍存持续下降的预期。云南西双版纳产区周内局部试割，尚未大面积开割，原料产出稀少。目前来看，预计海南和云南产区或正常开割，云南时间或在3月底，海南4月过后。需求方面，周内下游轮胎厂对原料高价避险，采购欠佳，前期利好因素明显减弱，不少轮胎企业已公布涨价通知。成本端推涨在下游传导不畅，存在自下而上的负反馈。综合来看，市场交易逻辑或切换至浓乳价格走弱预期与下游需求负反馈方面，虽上游成本支持依旧有效，但仅提供下档支撑。技术面看，胶价在14000-14500存在支撑。因此，预计胶价继续回调空间有限，然反弹力度有待基本面的配合。预计胶价震荡，企稳低吸，反弹力度较弱再择机出场。

PTA：期货端，3月28日，TA2405合约收盘报收5932元/吨，较前一交易日+0.47%。PTA现货价格收涨25至5895元/吨，现货均基差收涨4至2405-30；PX收1051.67美元/吨，PTA加工区间参考262元/吨；PTA开工稳定在76.80%，聚酯开工稳定在89.07%，国内涤纶长丝样本企业产销率32.1%。流通货供应有所收敛，卖家延续惜售心态，报盘继续主动走高，市场买盘继续向好，日内基差及价格再度双双走强。本周及下周主港交割05贴水35-25成交，4月中上主港交割05贴水20-30成交，4月底主港交割05贴水15附近。综合来看，然终端织造库存走低下或存在补库预期。此外，低工费下意外检修发生概率增加，以及考虑PX强汽油逻辑存在。预计TA维持窄幅震荡，持续关注低位做多TA加工费的机会。

乙二醇：期货端，3月28日，eg2405合约收盘报收4496元/吨，较前一交易日+0.54%。3月28日张家港乙二醇收盘价格在4487元/吨,上涨1，华南市场收盘送到价格在4500元/吨,稳定，美金收盘价格在525美元/吨,上涨1。乙二醇市场僵持整理，早盘开盘张家港乙二醇现货高开在4507附近小幅高开，盘中市场缺乏方向性驱动，港口库存持续累积，现货基差走弱，盘中震荡下挫至4460附近，午后陷入僵持局面，气氛小幅回暖，尾盘收盘时现货在4485附近商谈，现货基差在05-5至05-10区间运行，华南市场场内询盘情况不佳，多按需采购为主，价格维持稳定。综合来看，乙二醇3-4月检修较多，然多套装置存在减后重启的预期，检修与重启并存下国内产量下降幅度有限。目前国内进口预期增加，港口库存或从底部缓慢抬升，总供给呈现微宽松格局。此外，聚酯高库高压，然终端织造库存走低下或存在补库预期，乙二醇下方支撑逐渐走强，预计短期MEG震荡为主。

工业硅：昨日工业硅延续跌势，工业硅Si2405合约收于12065元/吨，跌幅0.3%。现货方面，华东不通氧553#硅价格在13500-13700元/吨，较前一日下跌100元/吨；华东通氧553#硅价格在13600-13800元/吨，较前一日下跌100元/吨；华东421#硅价格在14200-14400元/吨，较前一日下跌100元/吨。基本面来看，北方地区开工维持高位，西南处于枯水期，硅厂开工保持低位。需求方面，东方希望12.5万吨多晶硅新增产能于2月底投产，短期内多晶硅对工业硅需求小幅增长。有机硅，部分检修装置重启，但4月份仍有装置计划停车。近期随着下游补库结束以及４月新单抢跑的原因，有机硅价格快速下跌。铝合金，前期再生铝厂逐步复产，近期开工率变动不大，多维持现有订单生产为主。整体来看，北方地区开工维持高位，新疆大厂现货报价大幅下调。虽然下游需求量有所增加，但多晶硅补库节奏放缓少量多次，补库积极性不佳，且硅粉招标价格持续下跌，对工业硅价格形成压制，从而导致磨粉厂采购力度较弱，短期内预计工业硅维持震荡偏弱走势，关注北方硅厂是否出现停产情况。

农产品

油脂：棕榈油期现昨日继续走低，2月数据报告与彭博路透的预期相比，产量供给和出口需求都低于市场预期，显示出供需两弱的状态。USDA3月供需报告整体调整有限，巴西产量小幅下调，美国、阿根廷未作调整。整体影响有限，全球豆类供给仍十分充分。美国农业部展望论坛数据显示，2024年美国大豆播种面积和大豆产量均高于去年，大豆供给预期将越来越充足。总体来看，未来油脂盘面预计下行，策略推荐关注豆棕价差走阔。后续重点关注：1、棕榈油产量情况；2、南美产量情况。

粕类：大豆供给悲观情绪仍存，3月USDA供需报告小幅调低巴西大豆产量，阿根廷大豆、美豆数据均未调整，报告整体中性。国内豆粕下游备货引起的国内提货需求上升或结束，后续需求将逐渐转弱。巴西大豆逐渐上市，阿根廷大豆目前长势良好，全球大豆产量比去年大幅增加逐步实现。本周预计粕类盘面向下运行，策略建议逢高做空。重点关注：1、南美整体产量；2、国内需求变化。

白糖：巴西新榨季即将启动，但受降雨量偏少的影响，市场对甘蔗产量的减少预期有所增强。同时，原油价格的大幅反弹也为糖价提供了支撑。然而，北半球的主要产糖国印度和泰国的减产情况并未达到市场预期。近日，巴西迎来的降雨有利于甘蔗生长，导致原糖期货价格出现小幅下滑。国内市场方面，低库存状态以及配额外利润的持续倒挂，为国内糖价提供了一定的支撑，促使国内期货价格呈现上涨趋势。原糖期货的小幅下跌与国内外价差的支撑相结合，使得期现货价格出现小幅上扬，内外价差得到部分修复。随着天气转暖和现货市场价格的上涨，贸易终端的采购情绪有所增加。尽管终端市场的囤货意愿并不强烈，成交情况一般，但市场仍然关注天气因素对巴西新榨季产量的影响，以及印度和泰国的产量情况。巴西的降息政策对原糖价格造成了一定压力。国内海关数据显示，2024年1-2月我国食糖进口量达到119万吨，2023/24榨季截至2月累计进口量为305.59万吨，同比增长40.39万吨，增幅为15.23%。进口略超预期有助于缓解加工糖源的紧张局面。尽管终端企业对当前价格的接受度不高，但相较于加工糖，国产糖仍具有价格优势。制糖集团预计将维持挺价策略，在现货价格强势的情景下预计期货价格将呈现震荡偏强的走势。

棉花：现货端来看，机采棉和手采棉分别报价为每吨17150元和17350元，交投较为清淡。郑棉期货市场表现为窄幅震荡，价格波动不大，市场相对稳定。贸易商基差报价平稳，市场供需相对平衡。下游纺企购销热情不足，市场需求疲软并对未来市场价格走势持谨慎态度。纯棉纱价来看相对稳定：普梳环锭纺高配32s价格大约在23700元左右。下游来看纺企订单跟进不足，前期订单为主并且新订单增长缓慢；加工利润来看亏损严重。综上，在基本面无新驱动之前，预计棉价呈阴跌趋势。

苹果：苹果期货405合约今日减仓下行，至收盘跌57元至7742元/吨，成交大幅减少，持仓小幅减少。现货基本面上看，目前清明备货发货阶段，有产业人士表示，目前终端市场走货还是慢，倒退产地发货随有提升，但仍显信心不足。实际价格上目前成交价格平稳，前期较差的货源近期连续降价后成交量有所回升。陕西省延安市洛川富士价格总体稳定，果农70起步软半商品主流价格3.2-3.5元/斤，山东烟台栖霞地区苹果价格平稳，果农货80以上桶标一二级片红主流2.5-2.8元/斤。销区市场农业农村部富士苹果批发均价8.73元/公斤，昨日8.77，变化不大，整体销区到货增加，走货略有转好。期货上近月波动较大，04甚至一度到7000元上方未见减仓，产业反应接货意愿不强，盘面波动较大，我们仍然关注近月反弹做空机会，大跌后可适当减仓，同时基于期货新交割标准调整关注10和11合约正套机会

鸡蛋：3月28日，鸡蛋主产区均价3.35元/斤，主销区均价3.58元/斤，主流价格大稳小跌，各地走货一般。期货方面，鸡蛋主力合约2405合约震荡为主，收盘价3366元/500千克，涨幅0.12%。消费方面，贸易商低价囤货心理渐起，距清明还有两周时间，市场走货虽还未见明显好转，但底部仍有一定支撑。供应方面，3月新开蛋鸡为2023年11月前后补栏鸡苗，此时蛋价上涨，养殖盈利水平较高，养殖户补栏积极性略有增加。目前新开产蛋鸡数量高于淘汰鸡实际出栏量，在产蛋鸡存栏量继续增加，中期供应面仍较为宽松，后续鸡蛋产能整体充足。成本方面，国内玉米上行及豆粕市场价格目前仍然呈现弱势上涨，饲料成本重心短期企稳。中期而言，鸡蛋05合约逢高做空操作思维。