3月29日期市早参：铜冶炼生产积极性不强 油价短期内没有明显利好

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘沪铜2405合约下跌0.07%，以72090元/吨报收。

基本面：3月27日，上海物贸铜平均价为71,590，长江有色市场1#电解铜平均价为71,650元/吨，较上一交易日减少350元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为71,940元/吨、71,940元/吨、72,040元/吨、71,990元/吨。3月27日，电解铜升贴水维持在下降240元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。3月26日，LME铜库存为117,400吨，较上一交易日减少500吨，注销仓单占比为16.76%。

后市展望：日本央行行长植田和男表示，如果经济和物价发展急剧恶化，不排除采取包括已经使用过的任何政策工具；前所未有的宽松政策带来了各种积极和消极影响。美元指数走强对铜价构成一定压力。中国铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）均处于历史低位，铜冶炼企业生产积极性不强。沪铜库存累库情况严重，库存水平已来到近年来高位。铜价短期内面临压力，震荡偏弱的可能性较高，中长线或延续偏强趋势。

【工业硅】

行情回顾：截止昨日收盘工业硅2405合约下跌2.02%，以12105元/吨报收。

基本面：3月16日至3月22日当周，金属硅产量为80660吨，环比减少0.16%，同比增长25.6%。3月22日，金属硅库存为86770吨，环比增长7.03%，同比下降23.76%。

后市展望：工业硅期货价格已跌破一部分企业生产成本，企业生产意愿不强。工业硅产能处于过剩状态，开工率仍然高于去年同期水平，硅厂更愿意降低产量。光伏行业竞争加剧，产能过剩现象愈演愈烈，工业硅需求延续疲软态势。短期内，工业硅期货价格或延续下跌趋势，并可能存在一定的下跌空间，做多需谨慎。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡下跌，截止收盘，豆油Y2405合约下跌2.14%以7684元/吨报收，棕榈油P2405合约下跌2.38%以8130元/吨报收，菜油OI2405合约下跌2.87%以8076元/吨报收。

基本面：据外媒报道，加拿大在许多油菜籽出口市场都面临着来自澳大利亚的激烈竞争。今年加拿大预计将出口440万吨油菜籽，低于去年的587万吨和前年的591万吨。澳大利亚油菜籽在墨西哥和日本等市场的售价为每吨折价50至60美元。去年，澳大利亚收获827万吨油菜籽，折扣高达每吨100美元。

后市展望：近两日，国内油脂展开下跌，菜油跌幅最为显著，领跌油脂板块。短期菜油大跌，一方面在于国内商品近几天普遍走弱的大环境，更在于前期油脂领涨品种棕榈油的下跌。油脂期价短线继续调整的可能较大。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2405以3258元/吨报收，与上个交易日持平。

基本面：本周进口巴西大豆成本增加，而国内豆油豆粕价格下跌，大豆压榨利润回落。监测显示，3月26日，4月船期巴西大豆对大商所5月合约压榨利润-92元/吨（3%进口关税，加工费用100元/吨），周环比下降75元/吨；按照5月销售的豆粕、豆油基差报价，对山东地区现货压榨利润25元/吨，周环比下降54元/吨。。

后市展望：后续巴西大豆进口到货将逐渐增加，工厂压榨量将恢复后豆粕产量有望提升，养殖端需求有限且利润不佳限制其难以出现明显好转。USDA即将公布的两份报告成为本周关注点，有望影响美豆中期走势。豆粕期价大幅上涨之后短线暴跌，豆粕期价短期大幅震荡的可能较大。

【贵金属早评】 

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2404上涨了1.75%，收报2215美元/盎司，最高触及2218美元。

宏观面：昨晚，作为美联储政策风向标的理事沃勒表示，不急于降息，最近令人失望的通胀数据表明，应推迟或减少降息。沃勒称希望看到"至少几个月的通胀数据好转"，然后再降息。他指出，强劲的经济和就业是美联储有空间等待的进一步原因。“在我看来，根据最近的数据，减少降息的总次数或将其推迟到未来是合适的。”“我认为经济产出和劳动力市场显示出持续的强劲，而降低通胀的进展已经放缓。”“鉴于这些迹象，我认为不急于采取开始放松货币政策的步骤。”沃勒在讲话中使用了四次“不急（no rush）”这个词，包括在讲稿的标题中。在沃勒言论发表后，联邦基金利率期货显示，今年的降息定价较昨日被削减了约2个BP，至76BP。

基本面：3月27日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为830.15吨，较前一交易日持平。

操作建议：黄金中长期看涨，做空需谨慎。中长线投资者可择机布局多单。短线可能存在回调风险，多单注意设置好止损。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405上涨了0.58%，收报24.765美元/盎司。

基本面：3月27日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13190.55吨，较前一交易日增加31吨。

操作建议：白银中长期看涨，做空需谨慎。短线存在回调风险，多单注意设置好止损。

能源化工早评

【原油早评：】

行情回顾：目前原油需求并未像预期的那样强劲，WTI油价目前在83美元一线遇阻回落。

宏观面及基本面：市场预期上周美国API原油库存将连续第三周减少，汽油库存将连续第八周下降。但最新公布的最新数据显示，上周美国API原油库存意外增加约934万桶，为六周以来最大涨幅，库欣原油库存也大幅增加，汽油库存则如期连续第八周下降。另据路透社报道，消息人士表示，欧佩克+不太可能在6月会议前改变产量政策，预计下周的欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议不会提出任何政策建议。

后市展望：油价短期内没有明显利好，WTI油价短期内可能难以突破83美元一线。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：受油价回落影响，聚烯烃期货昨日继续回调整理，至昨日收盘，塑料2405下跌0.69%，PP2405下跌0.69%。

基本面：PE方面，随着月末的临近，国内聚乙烯现货资源减少。虽然下游工厂对当前市场价格产生一定抵触情绪，采购积极性不高，等待生产企业月初新价公布。但生产企业挺价意向明显，供需双方博弈加重。预计聚乙烯市场价格窄幅震荡为主。

PP方面，需求端始终表现不佳，整体交投偏弱，临近月底，现货报盘窄幅波动，荆门石化计划检修，目前装置检修密集，供应量存在继续缩减预期，对价格形成一定支撑。

后市展望：消费旺季及装置检修对聚烯烃提振有限，聚烯烃后续走势还看油价。