4月2日期市早报：甲醇市场氛围明显好转 橡胶受高库存压制难以冲高

贵金属

美国2月PCE基本符合预期，其中核心同比创近二年来最低数据支持市场对于美联储6月降息的预期，尽管鲍威尔重申不急于降息，金价仍继续上攻，短期走势强于白银。上周美联储青睐的通胀指标出炉，整体符合预期，巩固市场6月降息押注。数据显示，美国2月PCE价格指数环比增长03%，市场预期为0.4%，前值为0.3%；同比增长2.5%，持平预期，前值为2.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后的美国2月核心PCE价格指数环比增长0.3%，同比增长2.8%，为2021年3月以来最低水平，符合市场预期。分析人士对此表示，总体而言，这些数字还不足以让美联储放心地实现2%的目标，但今年夏天启动政策正常化进程的门槛较低。另外，上周五美联储主席鲍威尔的最新讲话亦引发市场关注。鲍威尔表示，PCE通胀率与美联储预期持平，很高兴看到数据符合预期。不过，鲍威尔补充称，目前美国的经济增速维持相对强劲的状态，这意味着美联储并不用急着降息，可以等待对通胀路径更有信心时再行动。对于美联储缩表，鲍威尔表示，减缓资产负债表缩减速度并不是货币政策的主要内容，在某一时刻，将减缓资产负债表的缩减速度。此外鲍威尔还称，美国银行体系处于良好状态：商业房地产将成为未来几年的问题。

大豆/豆粕

4月1日，生意社豆粕基准价为3486.00元/吨，与上月初(3296.00元/吨)相比，上涨了5.76%。

4月1日，生意社大豆基准价为4700.00元/吨，与上月初(4746.00元/吨)相比，下降了-0.97%。

海关数据显示，中国海关公布的数据显示，2024年1-2月我国大豆进口量1304万吨，较去年同期的1430万吨下降8.8%。

国家粮油信息中心3月12日消息： 据监测，我国 3 月份进口大豆到港量约 650 万吨，与去年同期基本持平；4-6 月月均到港量在 1000 万吨左右。随着油厂大豆周度压榨量恢复至 180 万吨左右，预计 3 月份国内进口大豆库存还将回落。4 月份南美大豆集中到港后，届时国内进口大豆供给将转向宽松。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国家统计局公告，2023年，中国大豆播种面积10470千公顷，比上年增加227千公顷，增2.2%；全国平均单产每公顷1991公斤，比上年增加11公斤，增0.5%；大豆总产量2084万吨，比上年增加56万吨，增2.8%。——国产大豆较去年增加

据同花顺数据显示，截至3月29日，全国进口大豆港口库存为774万吨，较一周前的761万吨增加13万吨。截止3月22日豆粕库存量为41.18万吨，较上周的52.76万吨，减少11.58万吨，降幅21.9%。3月USDA大豆供需月报：美豆期末库存为3.15亿蒲

据美国农业部USDA发布的3月供需报告，美国2023/24年度大豆产量预期41.65亿蒲式耳，2月预期为41.65亿蒲式耳，环比持平；美国2023/24年度大豆压榨量预期23亿蒲式耳，2月预期为23亿蒲式耳，环比持平；美国2023/24年度大豆出口量预期17.2亿蒲式耳，2月预期为17.2亿蒲式耳，环比持平；美国2023/24年度大豆期末库存预期3.15亿蒲式耳，2月预期为3.15亿蒲式耳，环比持平。

据美国农业部3月供需月报，将巴西2023/24年度大豆产量预期从此前的1.56亿吨下调至1.55亿吨，市场预期为1.5228亿吨；将阿根廷2023/24年度大豆产量预期维持5000万吨，市场预期为5023万吨。

USDA周度销售报告，截至2024年3月21日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为263,900吨，比上周低了47%，比四周均值低了26%

据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西3月大豆出口为1400万吨，而上周预测为1371万吨。巴西3月豆粕出口料为213万吨，而上周预测为221万吨。巴西3月玉米出口料为134430吨，而上周预测为146571吨。巴西3月小麦出口料为714894吨，而上周预测为694869吨。

玉米

3月29日，生意社玉米基准价为2327.14元/吨，与上月初(2358.57元/吨)相比，下降了-1.33%。

中国海关数据显示，今年1至2月份中国进口玉米619万吨，同比增长151万吨。

据同花顺数据显示，截止3月22日，南北港口玉米总库存424.8万吨，较上周库存312.8万吨，增加112万吨。——港口库存增幅明显

根据国家统计局公告，2023年，中国玉米播种面积44219千公顷，比上年增加1149千公顷，增长2.7%；单位面积产量每公顷6532公斤，比上年增加96公斤，增幅1.5%；总产量28884万吨，比上年增加1164万吨，增幅4.2%，创历史新高。

USDA3月玉米供需月报

2023/24年度全球玉米产量预计为12.3024亿吨，比一个月预测值调低了233万吨或0.2%，但仍比2022/23年度高出6%。全球玉米出口预计为2.0227亿吨，比上月预测值高出145万吨或0.7%，比2022/23年度高出12.3%。2023/24年度全球期末库存预计为3.1963亿吨，比上月预测值调低243万吨或0.8%，但是仍同比增长6%。

USDA周度报告，截至2024年3月21日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,206,500吨，比上周高出2%，比四周均值高出4%。

咨询公司斯通艾克斯（StoneX）称，因巴西北部天气改善，将2023/24年度巴西大豆产量预测值调高到1.515亿吨，较上个月的预期高出115万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）发布第六次产量预测报告，将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.12753亿吨，较2月份预测的1.13696亿吨调低了94万吨或者0.8%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2024年3月份巴西玉米出口量预计为146,783吨，远低于2月份的713,658吨，也低于去年3月份的780,053吨，创下2022年3月份以来的最低值。当时出口量为107,232吨。

原油

周一上涨，创五个月新高，因市场预期美国和中国的经济增长将提振需求，而供应因OPEC 减产和俄罗斯炼油厂遭到袭击而收紧。上周，美国商务部的数据显示，美联储首选的通胀指标--个人消费支出(PCE)物价指数在2月份基本放缓，住房和能源以外的服务成本明显放缓。大多数分析师表示，PCE物价指数的放缓应使美联储6月份的降息继续成为可能，这可能会促进经济增长并增加石油需求。在中国，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会3月31日发布的中国制造业采购经理指数（PMI）显示，3月，制造业PMI达到50.8%，连续5个月在50%以下运行后重返扩张区间。中国是世界上最大的原油进口国。在供应方面，周一的一项调查显示，石油输出国组织(OPEC)3月石油产量下降，反映出伊拉克和尼日利亚的出口量减少，目前一些成员国正在落实与OPEC 联盟达成的自愿减产协议。

PTA

周一PTA现货价格收涨75至5985，供需面继续改善，供应商日内均有出货，贸易及聚酯买盘良好，市场放量成交，现货基差及价格双双走强。本周及下周主港交割05贴水15、20成交，宁波货偏低贴水30，4月中下主港交割05贴水10-5成交。3月PTA市场价格弱后反强震荡，加工费收窄。供应端利多有提前消化，但受地缘影响、燃油需求转好及俄罗斯计划深化减产带动，中旬期间原油反强，刷新年内高点，提振油化板块。产业中旬前，PX-PTA检修不足，供应端压力较大，叠加需求端支撑有不足，期现市场价格持续走软。中旬后，原油大幅反弹叠加PX外紧局势紧绷，强汽油逻辑下的成本端驱动明显，继而供需逐步改善，供应商惜售情绪存在，拉动PTA市场价格反弹，但产业链各环节库存偏高位，叠加新装置投产施压，市场缺乏持续反弹动力。预计4月PTA市场价格或先挺后弱，加工费低位。考虑地缘争端及强汽油预期，原油对油化板块支撑偏强。PX装置按检修检修，TA新装置投产改善PX供应局势，成本端支撑存在。但考虑4月检修落地依旧不多，随着TA供应增量，中旬后产业供需压力再起。预期归于成本端TA底部支撑存在，关注产业库存转移及低工费下TA计划外检修对市场错配支撑。

乙二醇

周一乙二醇市场走势略强，张家港的现货价格在4500附近开盘，盘中主港库存降低，国产开工率下降等因素对市场影响有限，全天市场价格在4500附近运行，下午收盘时现货商谈在4498附近，现货基差在05-3至05平水区间商谈，华南市场表现一般，面交延续僵持走势。3月份国内检修装置较多，多集中在中下旬，实际影响产量有限，有效天数增加等原因，国内乙二醇产量再创历史新高。终端节后订单多以中小订单为主，聚酯负荷缓慢提升，整体心态偏谨慎，且节前工厂备货较多，本月采购热情不佳，导致华东主港库存持续累积。另外，商品整体表现偏弱，市场情绪偏悲观，国内乙二醇市场震荡回落为主。4月份，中国乙二醇市场有望震荡走强，传统旺季下聚酯企业维持高负荷运转，工业及其他用途提升空间有限，需求端表现稳定。供需面看，国内检修装置依然较多，供应端有缩量预期，海外增量预期不强。

甲醇

周一甲醇太仓现货价格2630，+35，内蒙古北线价格2025，0，西北甲醇行情小幅上涨，周末至今利好消息频出，同时期货盘面上涨，市场氛围明显好转，部分企业新价出具后，贸易商积极采买，成交顺畅，并且溢价成交。目前大部分企业库存低位运行多心态坚挺，虽下游原料库存偏高位，但仍有刚需采货需求，关注下游原料采购情况。3月国内 甲醇市场呈倒“N”字型走势。月初，港口表需走弱，但月内整体进口量仍维持低位，现货可流通量偏少，基差维持强势运行，但内地市场在供应及库存压力下，西北厂家下调价格积极出货，港口与内地价差维持高位，套利空间持续开启，内地低价货源对港口价格也存一定压制；月中旬，港口烯烃企业对内地甲醇的采买量存明显增量，支撑内地甲醇顺畅出货，库存持续去库，同时由于部分国外装置存一定变动，市场气氛较为高涨，价格上行为主；月下旬，虽港口库存降至低点，但预期进口量存增量预期，且港口表需偏弱，港口烯烃对内地甲醇的采买量减量，内地供应压力仍存，港口与内地甲醇市场同步走弱运行为主，港口跌幅大于内地，港口与内地价差缩小，但套利空间仍处开启状态。4月份，虽进口供应有所回升以及国产供应维持高位，但需求端MTO也有重启及补库预期，低库存状态下，预计4月甲醇价格或偏强运行，但高度较难触及3月高点。

天然橡胶

周一天然橡胶现货价格上涨，全乳胶13850元/吨，+100/+0.73%；20号泰标1670美元/吨，+20/+1.21%，折合人民币11847元/吨；20号泰混13450元/吨，+70/+0.52%，青岛现货库存去库，宏观数据表现偏好预期，买盘氛围偏暖，现货价格小幅上行。3月，中国天然橡胶现货市场冲高回落，价格重心整体上移。月中上旬前期利好有所消化条件下，市场无明显驱动，低位震荡为主，行至月中抛储消息再起叠加基本面利好伴随市场情绪充分释放，多重因素共振氛围推涨胶价连续冲高，然下游高价接货抵触心理较强，国内高库存压制胶价难以继续冲高，情绪发酵结束后胶价大幅回落。预计4月份 天然橡胶市场或存震荡走弱预期。4月份全球天然橡胶迎来开割季，新胶上市预期较为乐观，国内天胶库存保持高水平，届时供应面或对胶价小幅施压，需求端全钢胎社会库存充裕，出货节奏或有所放缓，抑制原材料采购情绪，供需支撑弱化，胶价震荡走弱预期偏强。

玻璃

周一浮法玻璃现货价格1743元/吨，环比-14元/吨，华北市场整体出货一般，价格暂稳为主，市场交投平平；华东市场部分厂家价格继续下滑，局部地区外埠货源流入较多；华中市场周末价格多数下调，拿货积极性仍欠佳；华南区域有产线放水，产量减少，另外部分企业价格下调，企业整体出货一般。近期国内浮法玻璃现货市场继续下滑。供应高、需求弱、加上企业库存不断攀升下，企业只有让利优惠，市场价格下调幅度明显，其中沙河部分厂家取消之前保值政策，实行返利优惠，业者心态明显不足，整体采购谨慎，供需矛盾短期内难有改善。3月份浮法玻璃市场需求启动缓慢，终端复工迟缓，加之资金紧张，加工企业多订单不足，回款不佳，对原片采购亦维持谨慎心态。供强需弱下，生产企业库存主流延续增长态势，在此压力下，各地市场价格普遍多次下滑，地区间货源流通增强，企业间竞争加剧。地产行业整体低迷运行下，存量竣工需求对玻璃支撑有限，尤其建筑工程类订单普遍同比偏少，4月份需求或仍难有明显起色，供应高位下，市场竞争压力难减。随着价格下降及前期储备货源消耗，不排除加工企业存在阶段性补库的操作，但是或难以对市场起到持续有力的支撑，预计4月份浮法玻璃市场或延续弱势。

尿素

周一山东临沂市场2100元/吨，环比下调20元/吨。周末至今国内尿素行情继续下行，部分主流区域工厂成交降至2000元/吨附近，但市场成交并无明显好转迹象。随着后期检修装置的恢复，日产或窄幅提升。需求方面，农业返青肥基本结束，暂时出现空挡期，下游复合肥工厂产能利用率小幅走低，消耗尿素能力下降，短时需求面对行情支撑相对有限。整体来看，在高供应，弱需求的背景下，市场交投氛围清淡，尿素厂家收单情况并不理想，预计短期国内尿素行情或延续向下整理运行。3月份国内尿素先扬后抑，上半月偏强震荡，下半月价格下跌为主。3月上旬，原本让业者担忧的淡储尿素货源释放缓慢，并未对市场造成明显冲击。此时关于出口政策面的消息在市场发酵，市场虽多空观点不一，但一时市场情绪被带动，加之复合肥工业开工较高，工业刚需稳步推进，尿素工厂出货整体尚可，价格虽然上涨有限，但行情处于偏强窄幅波动运行。中旬前后，出口消息面由利好转为利空，多地报关处于停滞状态，而国内尿素日产超18万吨，贸易商陆续开始先于工厂让利抛售， 尿素价格出现窄幅回落趋势。下旬，随着北方农业返青肥的结束，水稻备肥尚未启动，农业需求青黄不接。复合肥因成品走货不及预期，加之原料价格的回调，对尿素采购积极性较低，基本刚需少量补仓为主。市场看空情绪逐渐凸显，虽然印度发布新一轮尿素招标，但基于短期出口政策的加持，尿素出口量预期较少，尿素主要供应仍集中国内，尿素工厂在订单较少、库存累库的压力下，大幅降价出货。临近月底，其中山西小颗粒尿素跌破2000元/吨，山东、河北中小颗粒尿素出厂跌至2050元/吨附近，价格首次破年前低点。虽然部分尿素工厂低端价格预收好转，但市场信心依旧偏弱，月底市场再次走弱。4月份，国内尿素月度产量将在540万吨附近，较3月份产量小幅减少预期，3月下旬尿素经历年后首次大幅走跌，价格水平相对偏低。进入4月份属于农业备肥期，但工业复合肥开工或根据夏季肥收款进展有所波动下行，考虑到尿素前期价格已经超跌，4月份后半月逢低增加补仓概率增大。另外5月份的出口政策，或在4月份发酵，推动市场行情反转。