集运指数盘面拉涨 现货报价企稳

盘面走强，上期所调整部分合约风控

今日集运指数期货盘面走强，早盘开盘主力EC2406就涨超5%，午后仍延续强势。一方面上游船司近期陆续上调4月初欧线运价，对盘面有一定支撑；此外，昨日上期能源通知自2024年4月2日收盘结算时起，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502合约的涨跌停板幅度调整为17%，交易保证金比例调整为19%，放宽部分合约风控措施也提振情绪。

欧线运价指数反弹，船司调整报价

4月1日收盘后上航所公布新一期的结算运价指数，SCFIS欧洲航线环比上涨1%，报2174.19点；美线环比仍下跌6.9%至1890.15点。近两周结算运价变化不大，近月合约和现货基差临近交割不断收敛。SCFI运价指数趋势趋于一致，欧美线分化；截至3月29日，SCFI综合指数降至1730.98点，周度环比下跌0.09%；上海-欧洲运价1994美元/TEU，较上周上升2.62%;上海-美西运价3407美元/TEU，较上周下降5.91%;上海-美东运价4447美元/TEU，较上周下降8.16%。目前欧线的反弹主要由于航司控舱，集装箱市场淡季货量一般，短期供给较大，基本面仍不支持运价大幅调整。

集装箱运力供给保持增长，二季度预期欧线运力仍有较大的投放增量；拆解运力有所减少，地缘影响绕航对运力有部分消纳，二季度影响或将弱化。目前全球集装箱总运力约2924.34万TEU，总运力规模6883艘。运力继续保持增长，近期欧线增量更大，现有集装箱船的平均船龄约14.16年。近期集装箱船闲置比例整体相对稳定，目前集装箱船约有1.9%的闲置运力，主要为热闲置。

需求逐步进入旺季，但受制于欧洲经济和消费边际改善动能相对一般，出口需求的改善幅度预计有限。2024年1-2月，我国进出口总值9308.6亿美元，增长5.5%。其中，出口5280.1亿美元，增长7.1%（前值为2.3%），贸易顺差1251.6亿美元。出口和进口增速表现均略高于市场预期，贸易顺差额进一步增加，出口增速企稳回升。

关注核心因素变化，短期主力可能偏强震荡

目前地缘事件影响缓和一定程度压缩盘面上行空间，基本面上看二季度需求或有回暖，但受制于欧洲宏观环境目前预计改善程度仍然有限，且欧线供给投放量较大，中期运价或仍震荡偏弱。二季度的关注点一方面在于巴以协议和红海问题的反复程度，另一方面在于供给消纳幅度及需求是否有超预期回暖。短期主力或偏强震荡，但注意船司本轮涨价落地的持续性，目前盘面上远月合约贴水较大，后期择机可关注6-8反套机会。

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