4月3日期市早报：铜价短期以震荡偏强趋势为主 沪铝需求整体向好

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2405合约上涨0.51%以7818元/吨报收，棕榈油P2405合约上涨0.56%以8286元/吨报收，菜油OI2405合约上涨1.37%以8155元/吨报收。

基本面：监测数据显示，截止到2024年第13周末，国内豆油库存量为96.1万吨，较上周的95.2万吨增加0.9万吨，环比增加1.04%；合同量为115.2万吨，较上周的113.9万吨增加1.3万吨，环比增加1.13%。其中：沿海库存量为84.4万吨，较上周的86.2万吨减少1.8万吨，环比下降2.05%；合同量为114.3万吨，较上周的112.8万吨增加1.5万吨，环比增加1.31%。

后市展望：市场对当前地缘冲突破坏油脂供应链的担忧在加剧，产地棕榈油库存增长低于预期，国际原油保持强势推动大宗商品普遍上涨。油脂期价短期震荡不改中长期上涨趋势。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡回落，截止收盘豆粕M2405下跌0.86%，以以3232元/吨报收。

基本面：上周油厂开机率维持偏低水平，饲料企业豆粕刚性补库，油厂豆粕库存继续下降。监测显示，3月29日，国内主要油厂豆粕库存33万吨，周环比回落12万吨，较1月19日的阶段性高点下降61万吨，同比下降23万吨，处于历史同期偏低水平。

后市展望：美国大豆面积预增提前得到消化，美豆即将进入播种期，潜在利多天气以及国内商品普涨氛围仍吸引低位买盘。国内4月份进口大豆到港量预计显著回升，豆粕期价短期震荡不改中长期上涨趋势。

【贵金属早评】

【黄金】

行情回顾：昨日金价再创新高，COMEX黄金2406上涨了1.94%，站上2300美元关口，收报2301美元/盎司。

宏观面：当地时间周一，伊朗驻叙利亚大马士革大使馆领事处遭到以色列空袭，袭击已导致13人死亡，其中包括7名伊朗军事人员和6名叙利亚人。昨日伊朗最高领袖哈梅内伊发表声明强调以色列政权将受到惩罚，伊朗将让以色列为其犯下的罪行感到后悔。伊朗向美国政府发出了重要信息，即“美国作为以色列政权的支持者，必须对这次袭击承担责任”。俄罗斯、沙特等多国谴责以色列。以色列空袭伊朗驻叙利亚使馆的消息发布后，寻求在地缘政治风险升温之际避险的投资者纷纷追捧黄金。

基本面：4月2日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为829吨，较前一交易日增加2吨。

操作建议：黄金持续刷新新高，或开启新一轮上涨周期，做空需谨慎，中长线投资者可择机布局多单。短线可能积聚回调风险，多单注意设置好止损。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405上涨了4.71%，站上26美元关口，收报26.255美元/盎司。

基本面：4月1日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13399.59吨，较前一交易日增加209吨。

操作建议：白银中长期看涨，做空需谨慎。短线存在回调风险，多单注意设置好止损。

【有色早评】

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘沪铜2405合约上涨0.56%，以73230元/吨报收。

基本面：4月2日，上海物贸铜平均价为72,670元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为72,700元/吨，较上一交易日减少120元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为72,730元/吨、72,720元/吨、72,860元/吨、72,800元/吨。4月2日，电解铜升贴水维持在下降120元/吨附近，较上一交易日下跌60元/吨。4月1日，上海保税区铜库存为6.16万吨，广东地区库存为5.88万吨，无锡地区库存为5.82万吨，上海保税区库存较上一周增加0.1万吨。

后市展望：人工智能(AI)公司OpenAI宣布，将允许用户直接使用ChatGPT，而无需注册该项服务。AI用户数量可能激增，服务器设备采购增多给铜需求带来利好。中国铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）均处于历史低位，铜冶炼企业生产积极性不强。沪铜库存累库情况严重，库存水平已来到近年来高位。铜价短期内以震荡偏强趋势为主。

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘沪铝2405合约上涨0.46%，以19810元/吨报收。

基本面：4月2日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,610元/吨，较上一交易日增加60元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,525元/吨、19,795元/吨、19,560元/吨、19,535元/吨。4月2日，电解铝升贴水维持在贴水90元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。4月1日，电解铝社会库存总计85.2万吨，较上一日减少0.8万吨；上海地区5.9万吨，无锡地区27.1万吨，杭州地区2.1万吨，佛山地区26.4万吨，天津地区3.2万吨，沈阳地区0万吨，巩义地区18.3万吨，重庆地区1.1万吨。

后市展望：2023年全球去库存基本完成，美国已经开始主动补库存，需求整体向好。氧化铝厂开工率有所上升，氧化铝供需基本平衡，氧化铝库存小幅下降，沪铝库存处于近年来低位。铝价短期内延续偏强趋势。

【原油早评：】

行情回顾：对需求改善的预期以及地缘冲突的升温，共同提振WTI油价站上83美元一线。

宏观面及基本面：中国和美国这两个石油消耗大国制造业指数显著改善，意味着石油消耗量可能将增加。美国供应管理学会在1日公布的数据显示，美国3月份制造业景气指数为50.3，显著高于市场预期的48.3和2月份的47.8，这一指数时隔17个月首次回到扩张区间。国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会3月31日发布数据，3月中国制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点。周二，据伊朗和叙利亚官方媒体报道，以色列当地时间4月1日对伊朗驻叙利亚大使馆发动空袭，造成包括1名高级军事指挥官等7人死亡。截至目前，伊朗方面并未对以色列采取过直接且激烈的手段。而此次再度遭袭之后，伊朗会如何行动，值得观察。

后市展望：目前需求的改善以及地缘政治紧张共同推高油价，油价短期内可能进一步上涨。

【塑料及PP早评：】

行情回顾：受油价的强劲表现，聚烯烃期货昨日继续反弹，至昨日收盘，塑料2405上涨0.38%，PP2405上涨0.59%。

基本面：PE方面，供应来看，聚乙烯生产企业部分装置进入检修期，供应压力缓解；需求来看，下游工厂订单呈现增长态势。预计聚乙烯价格或小幅走高。

PP方面，本周正值月初以及清明小长假临近，市场短暂出现补库小高峰。短期看，供应仍存在缩量预期，终端需求在清明节前或有一定提升，采购较谨慎。清明小假期前市场或整体维持偏暖，节后库存或小幅累计。

后市展望：消费旺季及装置检修对聚烯烃现货有提振，并且油价走势强劲，有利于聚烯烃进一步上涨。

黑色系早评

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2410合约上涨1.77%

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量209.74万吨，环比下降1.87万吨，钢厂库存345.52万吨，环比下降35.28万吨，社会库存872.93万吨，环比下降36.24万吨。钢材五大品种周度产量855.7万吨，环比上升7.45万吨，两库库存合计2341.19万吨，环比下降99.56万吨。上周247家钢厂高炉开工率76.6%，环比下降0.3%，相较去年同期下降7.27%，钢厂盈利率28.57%，环比上升5.63%，同比去年同期下降30.%，日均铁水产量221.31万吨，环比下降0.08万吨，同比下降22.04万吨。4月1日，螺纹钢高炉盘面炼钢利润为347.65元/吨，较上一交易日增加53.45元/吨。

核心观点：受终端需求的拖累，自年初以来钢价已积累一定跌幅，近两周震荡反复，预计下方空间较为有限。螺纹库存连续两周下降，库存迎来拐点，表需回升明显，虽然整体处于供需双弱的基本面，但近期得到小幅改善。

交易策略：建议螺纹2410合约多单谨慎持有，小长假前夕注意轻仓

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2409合约上涨3.09%，焦煤2409合约上涨1.32%，焦炭2409合约上涨0.8%

基本面：据我的钢铁网数据显示，3月25日-3月31日当周全球铁矿石发运总量3388.3万吨，环比增加476.2万吨，澳洲巴西铁矿发运量2811.1万吨，环比增加405.5万吨。3月29日，全国铁矿港口库存1.44亿吨，环比上升57.87万吨，焦煤港口库存208.43万吨，环比下降7.67万吨。

核心观点：上周焦炭第七轮提降落地，焦企亏损加剧，铁水产量上周再度小幅回落，整体仍然偏低，4月铁水产量有望小幅回升

交易策略：焦煤2409合约建议轻仓逢低做多