海外持续去库 市场情绪推动锡价大涨

行情导读：截至4月10日收盘，沪锡主力合约上涨5.84%至252210元/吨。

驱动分析一：市场情绪向好，推动锡价大幅上涨

清明假期间美国公布非农就业数据，数据显示3月分农业就业人数增加30.3万人，远高于市场预期的21.4万人，创下去年5月以来的最大增幅，海外继续向下修正降息预期，同时基于全球制造业PMI回到50以上扩张区间，制造业回暖推动对金属消费预期，同时贵金属板块破位上行，市场情绪推动锡价大幅上涨。

驱动分析二：半导体需求预期向好，现阶段无法证伪

AI话题自23年以来持续引起市场热议，费城半导体指数一路高歌猛进，市场对半导体行业复苏预期强烈。全球半导体销售额自23年5月以来同比增速底部逐步抬头，11月增速转正，目前依旧维持向上增长的趋势。日本生产者集成电路产成品库存指数在23年初拐头，进入主动去库阶段，根据过往主动去库周期推算，预计目前库存已进入被动去库阶段，等待下游库存消耗后，下游将主动扩产带动对锡消费。

驱动分析三：海外依旧延续去库趋势，缅甸锡矿依旧停产

自23年12月开始，海外LME锡库存持续去库至今，截至4月5日，LME锡库存4365吨，自最高点去库3840吨，减幅53.2%。印尼出口已于3月底陆续恢复，但海外库存依旧延续去库趋势，基本面边际改善，同时供应端扰动依旧存在，缅甸曼相矿区依旧维持停产，同时缅甸出口征税由现金税改为实物税，后续锡矿出口数量将受到影响。

展望后市：

短期受海外二次通胀和补库预期带动锡价偏强运行，主力连续大幅增仓，技术上月线级别关键压力位突破，短期多单继续持有。中线来看，半导体周期复苏下依旧对锡价保持乐观，不过现实依旧较弱，下游需求仍在恢复阶段，国内社库高企，保持回调后低多思路为主。

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