4月12日期市早报：PTA装置按计划检修 橡胶市场宏观环境受到压制

贵金属

美国3月CPI全面超出预期，美联储降息押注继续消退，美元和美债收益率走强，对贵金属产生一定压力，但目前金银盘面仍保持高位运行，关注接下来的美国PPI数据及欧洲央行政策会议。最新数据显示，3月美国CPI环比上涨0.4%，同比增长3.5%。除去波动较大的食品和能源成分，3月核心CP|环比上涨0.4%，同比增长3.8%，均高于市场预期。具体分项中，住房和汽油指数的上升，对整体CP!上涨贡献了超过一半的份额。“美联储传声筒"撰文表示，火热的通胀削弱了美联储6月降息的理由。如果CPl数据显示美联储抑制通胀的进程再次受挫，这可能会打乱美联储想要在6月降息的计划，并将首次降息的时间推迟到7月甚至更晚。数据公布后，根据芝加哥商品交易所FedWatch To0l的数据，美联储在6月会议上降息的可能性降至20%以下，目前市场普遍预计"首降“"最有可能发生在9月。另外，周四凌晨美联储3月份的货币政策会议纪要亦出炉。此前3月会议上美联储继续维持利率不变，备受关注的点阵图显示今年3次降息的判断没有变化，会后鲍威尔重中了今年降息的观点。根据最新会议纪要，虽然与会者重中今年降息是合适的，但普遍指出高通胀持续存在的不确定性，近期数据并末"增强!"通胀持续降至2%的信心。同时在讨论如何调整资产负债表缩减速度时，与会者普遍倾向于维持机构MBS的现有上限，并调整美国国债的赎回上限，以减缓资产负债表缩减的步伐。

大豆/豆粕

4月11日，生意社豆粕基准价为3362.00元/吨，与本月初(3486.00元/吨)相比，下降了-3.56%。

4月11日，生意社大豆基准价为4716.00元/吨，与本月初(4700.00元/吨)相比，上涨了0.34%。

国家粮油信息中心4月8日消息： 由于进口大豆到港减少，3 月份国内油厂开机率降低，月度压榨量 650 万吨,同比基本持平。据了解，4 月份进口大豆到港增多，预计本周油厂大豆压榨量将回升至 170 万吨左右，后续还将继续提高，预计 4 月份国内油厂大豆压榨量约 750 万吨，过去三年均值 710 万吨。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

据同花顺数据显示，截至4月11日，全国进口大豆港口库存为761万吨，较一周前的762万吨基本持平。截止4月5日，国内主流油厂豆粕库存量为29.81万吨，较上周的30.11万吨，减少0.3万吨，降幅1%。

3月USDA大豆供需月报：美豆期末库存为3.15亿蒲

据美国农业部USDA发布的3月供需报告，美国2023/24年度大豆产量预期41.65亿蒲式耳，2月预期为41.65亿蒲式耳，环比持平；美国2023/24年度大豆压榨量预期23亿蒲式耳，2月预期为23亿蒲式耳，环比持平；美国2023/24年度大豆出口量预期17.2亿蒲式耳，2月预期为17.2亿蒲式耳，环比持平；美国2023/24年度大豆期末库存预期3.15亿蒲式耳，2月预期为3.15亿蒲式耳，环比持平。

据美国农业部3月供需月报，将巴西2023/24年度大豆产量预期从此前的1.56亿吨下调至1.55亿吨，市场预期为1.5228亿吨；将阿根廷2023/24年度大豆产量预期维持5000万吨，市场预期为5023万吨。

USDA周度销售报告，截至2024年4月4日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为305,300吨，比上周高出57%，但是比四周均值低了3%。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，2024年4月1至5日，巴西大豆出口量为363万吨，去年4月份全月出口量为1434万吨。

巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至4月7日，巴西2023/24年度大豆收获进度为76.4%，高于一周前的71.0%，但是低于去年同期的78.2%，这也是连续第四周低于去年同期进度。

玉米

4月11日，生意社玉米基准价为2324.29元/吨，与本月初(2327.14元/吨)相比，下降了-0.12%。

中国海关数据显示，今年1至2月份中国进口玉米619万吨，同比增长151万吨。

据同花顺数据显示，截止3月29日，南北港口玉米总库存446.2万吨，较上周库存424.8万吨，增加21.4万吨。——港口库存累库

USDA3月玉米供需月报：调低全球玉米产量

2023/24年度全球玉米产量预计为12.3024亿吨，比一个月预测值调低了233万吨或0.2%，但仍比2022/23年度高出6%。全球玉米出口预计为2.0227亿吨，比上月预测值高出145万吨或0.7%，比2022/23年度高出12.3%。2023/24年度全球期末库存预计为3.1963亿吨，比上月预测值调低243万吨或0.8%，但是仍同比增长6%。

USDA周度报告，截至2024年4月4日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为325,500吨，创下年度新低，比上周低了66%，比四周均值低了72%。

美国农业部出口检验周报显示，上周美国玉米出口检验量比一周前减少4%，但是比去年同期增长69%。截至2024年4月4日的一周，美国玉米出口检验量为1,420,023吨，上周为修正后的1,471,882吨，去年同期为839,165吨。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，2024年4月1日至5日，巴西玉米出口量为2.9万吨，而2023年4月全月出口量为47.1万吨。

3月份出口玉米43.1万吨，同比降低68%；出口均价256美元/吨，同比下跌15%。

2月份出口玉米171万吨，同比减少25%；出口均价为241.2美元/吨，同比下跌19%。

原油

国际油价周四收跌，通胀粘性抑制了近期美国降息的希望，但对伊朗可能袭击以色列目标的担忧使原油价格维持在六个月高位附近。美联储/FED的会议记录显示，官员们担心通胀方面的进展可能已经停滞，需要更长时间保持紧缩的货币政策。在消费者通胀数据连续第三次高于预期之后，原本预计在6月降息的投资者现在认为9月更有可能。周三，高于预期的消费者物价指数(CPI)涨幅令股市大幅下跌，推动美国指标公债收益率触及11月以来的最高水平。这份报告浇灭了美国联邦储备理事会(美联储/FED)可能最快在6月的政策会议上开始降息、在年底前降息多达三次的希望。与此同时，交易商担心伊朗可能会对4月1日以色列疑似空袭其驻叙利亚大使馆一事进行报复。美国国务卿布林肯誓言，美国将与以色列站在一起，对抗伊朗的任何威胁。本周，以色列和哈马斯开始就六个多月的加沙战争进行新一轮谈判，但是谈判没有达成任何协议。

PTA

周四PTA现货价格收跌17至5935，供应商报盘走高，买盘多结束阶段性集中补货，日内维持部分刚需，现货基差稳健、价格继续窄幅走低。4月主港交割及仓单05贴水5-22成交，5月主港交割贴水10-升水10成交。本周PTA期现市场价格下跌，加工费略有修复。地缘局势稍有缓和，供应担忧稀释下的原油溢价有所修复。TA装置按计划检修，仪化新装置投产。综合来看，成本有弱化而供需无甚变化，期现市场消化前期涨幅为主。期间供应商出货，买盘集中补货后有减弱。供应方面，下周福化重启，仪化3#量产，已减停装置或延续检修。预计周度产量121万吨附近，周度产能利用率或71%附近。需求方面，聚酯行业周产量预计142万吨偏上，中国聚酯行业周度平均产能利用率90%偏上，较前期继续上涨。目前来看，下周装置存重启预期，并且新装置也将逐步提升负荷，国内聚酯工厂负荷维持高位，国内聚酯行业供应将进一步增加。地缘危机及减产支撑原油，PX震荡预期，近期PTA有装置重启及新装置量产，但整体供应稳定，需求支撑尚可，远端去库力度将减弱。

乙二醇

周四乙二醇市场趋势继续走弱，张家港现货在4440附近开盘后，盘中主港大幅增加影响下，多头信心不足，商谈重心走低，午后跌势有所扩大，至收盘时现货价格降至4415-4420区间商谈，现货基差走弱至05-6附近商谈，华南市场弱稳运行，下游买气低迷但贸易商成本偏高下，使的交易活跃度持续减弱。本周张家港乙二醇市场再度出现下跌走势，原油的持续走高给予了负反馈，主要的原因是聚酯产业链成本传导性不强，引发市场对未来需求端的担忧，另外国产开工小幅恢复，海外停车装置陆续重启使的供应压力有加大趋势，使的市场跌破4500重要支撑位后，继续探底，最低下探至4420附近价位后，逢低买气回升，市场略有企稳，但仍难摆脱偏弱格局。近期原油保持强势上涨走势，供需格局来看随着部分煤制重启，国产开工率止住下滑趋势，海外装置负荷提升趋势，使的市场对未来供应端表示担忧，需求来看，聚酯产量保持在历史高位，但是现金流及库存压力偏大下，整体供应格局预期并不乐观。

甲醇

本周清明节后国内甲醇市场窄幅震荡盘整。近期甲醇基本面矛盾不大，目前国内甲醇装置开工仍处高位，且下游对高价存一定抵触心理，但内地样本企业库存偏低位，企业出货压力不大，加之部分企业外采，整体市场气氛尚可，内地市场坚挺运行为主；港口市场，进口供应及表需均存恢复，港口甲醇库存维持低位运行为主，绝对价格震荡盘整运行为主。随着内地价格小幅走低，港口与内地套利空间逐步收窄，而本月关注点仍集中于进口量回升，从而导致之前利多的逻辑将转为利空的压制。尽管国内供应端存在春检的预期，但从目前的利润情况来看，多个装置检修推迟消息将验证企业检修的意愿偏弱，对甲醇的利多支撑较为有限。而就近期来看，市场出现上涨仍归于受部分烯烃企业开车预期以及部分贸易商补空需求影响，内地市场需求量或有所增加。部分主产区企业月中下旬的检修计划亦或支撑市场心态。而个人认为当前利好力度有限，涨势基础不牢，在无强势利好出现下，行情或存小跌预期。而长期来看，随着国外货源到港后，受区域供需差异驱动转变，市场或将呈现内地强于港口市场，而届时港口或存拖累内地可能。后期重点关注进口到港及装置运行情况。

天然橡胶

本周天然橡胶国内供应释放受阻，胶价基本面强劲。本周期宏观经济数据向好带动商品氛围回暖，云南产区干旱暂停割胶不断炒作，国内产区新胶供应释放受阻，市场多头情绪持续发酵。海外停割期，工厂原料缺货，深浅色胶库存连续去库，周初基本面表现强劲，胶价重心上移。周尾，市场宏观环境受到压制，产区炒作淡化后，胶价出现小幅回调。本周进口胶市场报盘上涨，套利盘加仓及轮换为主，近月出货积极，月间差在20，人混现货成交价格走强，工厂部分少量询盘。国产胶市场上22年全乳询盘较少，越南胶交投尚可，套利盘换月为主，买盘偏观望，下游刚需拿货。正常情况下，云南产区在3月中下旬基本进入开割期，但是从近些年来看，如期开割的年份并不多，多数延迟到4月份，最晚在6月份集中上量。推迟主要以干旱、白粉病主要因素为主。随着云南干旱蔓延，导致开割变成“大面积停割状态”。海南产区已于清明节以后五指山以南一带逐步开割，预计4月15号左右儋州、白沙等主产区陆续进入开割状态，中部屯昌等主产区域4月底开割，今年开割时间受高温干旱气候影响较往年有所延迟，后续若天气良好的情况下五月份或逐渐呈现上量，听闻海胶将于本月10号发布新鲜胶水收购指导价格，预计价格区间大致在13500-14500元/吨左右。2023年3月月底陵水一带开割，海胶同时发布收购指导价格：胶水进浓乳厂11000元/吨、胶水进全乳厂10500元/吨。从海外产区来看，目前泰国地区橡胶树长势良好，如果天气降雨正常，泰国和越南将在4月底-5月初陆续开割，届时原材料胶水的价格势必受到冲击；国内云南产区也将在5月份集中上量，从产区维度来看，4月下旬-5月份产区情况对价格上涨产生很大阻力。

玻璃

本周国内浮法玻璃现货市场成交重心下滑但幅度放缓。产线放水叠加原片企业价格整体低位，多数企业提涨刺激下，中下游适当补库，企业库存下滑，但随着部分区域本轮补库的结束，市场成交有所放缓。华北市场在原片价格低位下，中下游补库备货，带动生产企业产销率维持高位，库存得以大幅削减，在此支撑下，价格亦多次上涨。临近周末，随着下游备货基本完成，沙河市场氛围有所减弱。华东市场本周价格稳中有涨，部分原片企业提涨，提振市场信心，中下游拿货情绪较节前好转，部分企业库存下降。华中市场本周价格先降后涨，场内拿货情绪较好，本地中下游适量拿货，叠加外发，多厂日均产销持续过百，原片企业大幅去库。后市来看，下周暂无明确计划放水、点火的产线下，供应上或继续维持高位运行。据了解需求上除家电、家装等订单相对有所好转，叠加企业提涨刺激下，此次下游适当补货，后续或会进入消化阶段，短期预计浮法玻璃现货市场涨价幅度或会放缓。

尿素

本周期国内尿素市场先扬后抑，周初主产销区尿素工厂在订单支撑下，有意继续上调报价，但印度尿素招标量的减半，让国内市场情绪走低，尿素价格继续上涨动力不足。南方水稻区备肥逢低采购后，也随之受市场情绪影响，减少补仓。工业需求则不温不火，对行情支撑有限。不过本周期国内尿素装置故障频发，尿素企业库存适当去库，让主产销区尿素价格维稳，但局部外发为主区域尿素价格已经出现下行。近期下游需求持续性不强，工业及农业多逢低补仓，尿素日产依旧处于偏高水平运行，供需面依旧偏宽松。从供应面来看，国内尿素日产预期在17.8-18.3万吨附近，日产小幅下降。从需求面来看，复合肥开工率呈现稳定预期，补仓则多根据生产及价格阶段性采购；农业局部水稻区适当备肥，因备肥周期较长，短期补货需求暂不集中。而出口暂无利好消息，且国际价格处于下行趋势，对国内行情形成利空。