显性库存累库预期 乙二醇震荡偏弱

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心大幅下挫，市场买气明显回升。夜盘，受国际油价下跌拖累，叠加港口显性库存预期累积，乙二醇内盘价格弱势下行，基差大体持稳，本周现货基差在05-7~8元/吨；4月下基差在05+0-3元/吨。上午，乙二醇内盘价格震荡走弱，基差变化不大，本周现货基差在05-6~8元/吨，4月下基差在05+0~3元/吨；下午，受外围宏观和商品氛围走弱拖累，乙二醇内盘重心快速下跌，基差小幅走强，本周现货基差至05-4~5元/吨，下周现货基差至05+3~5元/吨。

【供需方面】

供应：乙二醇整体开工61.6%（-1.64%），其中煤制乙二醇开工63.65%（-2.26%）。

库存：华东主港地区MEG港口库存约88.2万吨附近，环比上期+2.6万吨。

需求：近期聚酯负荷仍有提升，加之部分数据上修，综合负荷提升至92.8%附近（+0.6%）。昨日江浙涤丝价格重心下跌，产销整体一般。短期加弹、织造依旧处于相对较好水平，对涤丝刚需消费形成利好支撑。但针织端高库存压力已经开始对负荷形成负反馈，江浙织造开机后市预期逐步走弱。涤丝工厂库存压力依旧在相对偏高水平下，产业链下游也缺乏利润，涤丝主动大幅拉涨困难，中期近随行就市跟随成本窄幅震荡为主。近期将迎来下游的采购节点，若有原料配合，短期价格或有小升。

【行情展望】

上周乙二醇整体开工率下降，且卫星石化另一套90万吨/年装置计划4月下旬检修两个月，而聚酯负荷走高至92.8%，4-5月乙二醇供需较预期好转，隐性库存有望去库，但本周港口累库，且本周乙二醇计划到船数量偏高，下周显现库存预期累积，预计短期乙二醇震荡偏弱。中期来看，在高油价下，煤价相对较低，煤制乙二醇竞争力显现，且多套煤制乙二醇装置在4月重启和国内多套检修装置在5-6月重启。另外，聚酯负荷继续提升空间有限，因5-7月终端传统需求淡季以及瓶片新产能逐步释放带来的负荷压力。中期乙二醇供需预期仍偏弱，预计上方依然承压。策略上，短期EG05关注4400附近支撑，中期EG09区间震荡对待，关注4500支撑。

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