4月17日期市早报：棉花价格倒挂已得到修复 鸡蛋产区有带涨情绪

新品种

碳酸锂：2407收于108150元/吨，涨幅-3.78%，电池级碳酸锂均价11.19万元/吨，工业级碳酸锂均价10.8万元/，电池级氢氧化锂（粗颗粒）10.3万元/吨，工业级氢氧化锂9.25万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1138美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）1520元/吨，磷锂铝石（6%-7%）9625元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比持续改善，储能板块增长迅猛，3C略显不佳，4月份锂电终端整体预期较好。正极材料开工产量回升，目前仍以去库为主，订单逐步往大厂集中，产业出清在即。供给端：澳矿挺价，矿价初步企稳，一体化维持小幅利润，上周锂云母产量继续回升，工碳供应加紧，电工碳价差持续收缩环保问题影响减弱，减产周期略有缓和，期现货联系加紧，近期宽幅震荡为主。

PX:4月16，PX2409合约收盘价为8776吨（+102),CFR中国主港价格为1055美元/吨，折合人民币8803.3元/吨。基差为247.30，PXN价差为357.62美元/吨。

主要逻辑： 上周 PXN 小幅下跌，PX 价格出现了大幅下跌。国内 PX 开始逐步进入检修季节。PX 国内开工率小幅下降。后续需持续关注 PX 检修计划的兑现情况。调油预期仍然未兑现，市场对调油仍然存有预期。随着夏季美国汽油消费旺季的逐步到来，市场对调油预期更加关注。日内中金160万吨PX装置意外检修。综合看来，PX 仍然有检修去库预期以及调油预期的利好，下周 PX 偏强看待。

欧线集运指数：动态基本面：伊朗攻击以色列本土，以色列扬言报复，战争加剧的关键节点已现，航线各项相关费用加剧。伊朗对霍尔木茨海峡的管控可能影响全球五分之一产量原油的运输，油价带动燃料油暴涨，对航运价格起到上涨推动作用，短期趋势难以改变。准点率仍在下降，港口拥挤程度有所下降，运力短期偏紧张。静态基本面：4月国内舱位舱位需求不弱于往年，新船下水顺利、试航成功后即将交付的船仍在增加，运力今年增长较多（但需要时间）。综合来看，战争风险及油价上涨更容易推动运价上涨。策略来说，短期所有合约单边强烈看多。重要提示：需要密切关注SCFIS指数的报价的波动，近期全球运价和欧线均价可能大幅上升，但指数可能略微滞后。

烧碱：SH2405合约收于2354元/吨，-68元/吨，成交5.2万手，持仓量4万手。今日山东32%离子膜碱市场主流价格770-825元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1300-1320元/吨。

核心逻辑：烧碱产能利用率85%（+0.7%），装置损失量13万吨（-4.8%）。节后生产企业产能利用率回归后，一直维持在85%以上，虽然有一定下滑，仍处在一个中等偏高的位置。装置损失量维持在中等偏低水平。库存方面，液碱厂内库存48万吨（-4%），片碱厂内库存2万吨（0）。上周累库情况较严重，只要是由于盘面价格下跌较多，现货较为坚挺，库存累积。本周盘面价格震荡持稳，现货小幅下调，下游刚需接货。液碱和片碱库存均在高位，库存压力较大。后市来看，氯碱企业或将以价换量来降低库存。需求端，山东氧化铝市场价3265元/吨（+0.2%），氧化铝库存32万吨（+9%）。江苏印染厂开工率77%（0%）。粘胶短纤产能利用率78%（-4%），厂内库存14万吨（+3%）。氧化铝生产企业正常产出，广西、山西地区均有个别采用进口矿的生产企业运行产能回升，不过，山西、河南地区国产矿供应偏紧局面未缓和。粘胶短纤方面，山东雅美继续检修，周内粘胶短纤大厂福建工厂全修、九江工厂轮修，其他工厂暂无检修消息，行业平均开工负荷率下滑。下游对烧碱支撑力度一般。整体来看，成本端疲软，供应小幅下降，下游支撑乏力，烧碱震荡运行。

贵金属：美国3月零售环比增长和核心零售环比增长超预期，利空金价，但美国3月份新屋开工数环比下降远超预期、大宗商品反弹利多金价，短线看贵金属或仍在高位运行，回调相对有限，中长期看随着美国经济、通胀延续降温趋势，美联储或早或晚开启降息进程，美元信用逐步减弱，以及地缘政治问题给全球经济、政治带来不确定的影响，避险情绪仍有支撑，再加上白银偏紧的供需格局，维持贵金属中长期看多的方向不变，短线回调视为布局机会。警惕地缘政治风险、美国通胀和美债利率超预期上行风险。后续继续关注美国经济、通胀、就业数据。

有色

铜：国内现货铜价格续涨，长江现货1#铜价报76870元/吨，涨490元，贴水120-贴水80，跌30元；长江综合1#铜价报76820元/吨，涨505元，贴水200-贴水100，跌15元；广东现货1#铜价报76790元/吨，涨540元，贴水280-贴水80，涨20元；上海地区1#铜价报76800元/吨，涨480元，贴水210-贴水130，跌40元。铜价继续震荡，如果后期有上涨不建议追，建议有大回调买入。

锌：ccmn长江综合0#锌价报22170-22270元/吨，均价22220元，跌500元，1#锌价22080-22180元/吨，均价22130元，跌500元；广东南储0#锌报21980-22280元/吨，均价22130元，跌450元，1#锌报21910-22210元/吨，均价22060元，跌450元。锌价下跌较快，如有反弹，可以布局空单，否则观望。

镍：昨日早盘镍价大幅回落，不锈钢跟跌。基本面上表现平平，宏观面上，美英针对俄镍的制裁在期价上的反应有限，主要得益于在长期制裁下俄镍的价格模式已经不在过分依赖LME。目前镍价依旧处于供给过剩以及供应预期不稳定的环境下，震荡区间下沿减仓等待宏观风险释放是一个不错的选择。不锈钢方面，供需疲软，库存高企，利润转负，且供给过剩的基本面将长期维持。四月预计会出现减产。不锈钢价格短期维持弱势

黑色建材

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3725/吨(+10)；4.75mmQ235热卷全国均价3797/吨（+5），唐山普方坯 3410/吨（+0）。现实端，核心驱动在于钢厂有序复产的趋势大概率不会改变（带动炉料成交与价格上涨），核心矛盾在于钢厂是否因生产高利润而短时间内大规模复产（影响去库，不利成材涨价）。下游表象在于现货成交量小幅好转但高库存隐忧仍存。热卷短期供大于求的问题在数据中暴露，涨价去库存的难度加大，但螺纹刚需对高价的接受度有所提升。预期端，首先战争风险加剧了整个市场对于大宗商品上涨的担忧，投机性做多行为增多。对黑色的影响主要集中在板材、卷材、管材。其次铁矿石的高库存让矿山及贸易商风险大幅增加（综合成本计算近月现货仍处于亏损区间），且钢厂开始有序复产后卖方挺价意愿极强。虽然可能增加空头套保规模，但近期钢厂库存的成本预计大幅上升。时间来看，本轮需求复苏的持续性不够长，成材与炉料适当补库带来一定反弹行情。但目前较为确定的驱动只剩下炉料挤压钢厂利润，需求短、中、长期仍是以负面反馈为主。策略来说，尊重战争风险，偏多看待（未必本周完全兑现驱动），卷螺差优势扩大，01仍强于10合约。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价844元/湿吨（折盘面905元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）895元/吨（-18）。当前铁矿石整体供给转弱，需求有所修复。供给端，发运有所下降，到港处于历年高位，整体近端强于远端，预计铁矿石发运将继续下降，到港量继续回升；需求端，日均铁水产量继续回升，钢厂利润逐步恢复，钢厂谨慎补库，生产积极性有所回升，需求端整体有所修复，但持续性存疑。库存端，港口库存累库幅度小幅上升，预计延续累库。宏观方面，3月CPI、进出口、社融数据均显示经济复苏整体仍然偏弱，国内有效需求不足等问题仍在，经济回升向好的基础还需要加固。预计铁矿石价格将维持震荡微偏强走势。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格涨27.5美元至268.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格涨8美元至250美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格涨8美元至247美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价涨30元至1680元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1675元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1250元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持1600元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持185元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收645.99点，环比上调5.25%。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持1880元/吨，外贸价格维持279美元/吨。部分焦化企业开始提涨，钢厂暂未回应。内贸情绪有所好转，但实际成交一般。

4月16日，双焦期货盘中震荡。焦煤主力合约收于1745.5，焦炭主力合约收于2241。基本面略有改善，现货依旧偏弱，盘面转入震荡。

玻璃：2405收于1458元/吨，涨幅-1.15%，现货方面，沙河迎新1600元/吨，河北长城1600元/吨，河北望美1580元/吨，湖北地区5mm白玻1580元/吨。成本端：纯碱重碱沙河价1950元/吨，青海环保受影响的两大厂负荷提升至6成，下游需求稳定，厂家挺价情绪旺盛。供给方面，盘面利润转负，玻璃日熔转为下行通道，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，下游回款仍是问题，节后复工节奏仍较为缓慢，2月竣工数据明显不及预期，近期沙河、湖北补库需求较好，推动现货价格上行，盘面情绪好，近期回调，建议逢高空。

能源

原油：4月16日，WTI主力原油期货收跌0.05美元，跌幅0.06%,报85.36美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.08美元，跌幅0.09%，报90.02美元/桶。

昨日国际油价小幅下跌，连续多日震荡行情，多空博弈加剧，目前暂无明显方向趋势。地缘政治方面，据以色列媒体报道，在以色列召开的内阁会议上，战时内阁决定作出反击，但以色列不寻求引发中东战争。以色列内阁将继续讨论反击行动，而各国航空已经做出了回应，取消了前往该地区的航班，伊以的战火并没有熄灭。宏观方面，欧洲央行行长拉加德表示，若没有发生重大意外，欧洲央行仍将在短期内降息。而重大意外，很重要的一点是在地缘政治紧张局势中油价飙升，此时央行对通胀继续下降的信心减弱。美联储方面，纽约联储主席威廉姆斯表示，如果通胀继续逐步下降，美联储今年可能会开始降息。此前他曾表示虽然美联储在更好地平衡通胀和就业目标方面取得了巨大进展，但近期没有必要降息。目前利率期货交易员已经降低了对美联储今年降息超过一次的预期。

综上，油价短期震荡偏强。

沥青：4月16日，BU主力合约BU2406收盘价格为3800（-40）元/吨。华东地区区内价格参考3640-3900元/吨；山东地区市场参考价在3700-3760元/吨，区内炼厂低负荷生产，但连续推涨后，现货实际成交欠佳，业者多谨慎观望采购。下游终端刚需逐步提升，社会库库存小幅减少。短期来看，开工率方面，4月11日，国内沥青81 家企业产能利用率为29.4%，环比增加2.9%；54 家样本企业厂家当周出货量为50.5万吨，环比增加4.8万吨。库存方面，截至4月11日，国内厂库环比增加2.6%；国内社库环比增加2.1%。

目前仍处于沥青的季节性淡季中，北方气温有所回升，南方未来降雨较多仍压制沥青下游开工需求。预计国内市场整体供需两淡，沥青价格随原油价格波动。

燃料油：4月16日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2405结算参考价升贴水+14元/吨，为4654元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2405结算参考价升贴水+2元/吨，为3642元/吨。

主要逻辑：乌克兰袭击俄罗斯炼厂对市场的影响仍在继续。伊朗与以色列开战也使得燃料油需求持续利好。 低硫燃料油总体供应较为充足，终端消费较为平稳。高硫燃料油受地缘冲突与夏季发电需求的影响总体格局较好。

LPG：PG主力合约PG2405收盘价格在4673（-34）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为969（0）手。现货方面，华南民用5070-5180（5080，-30）元/吨，华东民用4900-5100（5019，+55）元/吨，山东民用4860-4960（4940，+30）元/吨；进口气主流：华南5130-5250（5140，-10）元/吨，浙江5080（+30）元/吨，江苏（连云港）5150（0）元/吨。基差，华南407元/吨，华东346元/吨，山东237元/吨。PG05-06月差为35，呈Back结构。最低可交割品定标地为山东。

4月CP出台走跌，丙烷下降15美元/吨至615美元/吨，丁烷下跌20美元/吨至620美元/吨，折合到岸成本分别约为丙烷5051元/吨，丁烷5211元/吨。CP价格的下跌使PDH装置利润有所修复，但是由于近期有多套装置存在检修计划，预计下游需求偏弱。LPG自身基本面供需宽松，整体上行驱动有限。预计LPG价格在4500-4850之间震荡。

化工

PVC：郑州PVC市场成交欠佳，企业报盘稳定，下游观望情绪尚存，刚需采购为主，5型料含税现汇送到价格参考5580-5600元/吨。

核心逻辑：上周PVC开工率74.8%（-2.2%），两连降，中旬一轮集中检修落地，包括盐湖、华塑、天原、渤化等装置。库存方面，社库54.9万吨，环比-0.3（前值-0.1）万吨，两连降，同比高24.8%，到货下降，终端刚需，市场成交偏好，华南累库，周转偏慢；厂库40.1万吨，环比-0.6（前值+1）万吨，再度去化，上游检修，发货增加，个别企业让利，接单情况好转；厂家可售库存2.4万吨，环比-2.7（前值-0.5）万吨，仍在历史高位。海外方面，全球市场延续平稳，出口利润变化不大，成交1万余吨，待交付订单不足8万吨，关注下周台塑5月报价，市场预期下调20美元左右。需求端，节后下游开工恢复力度有限，管型材开机率同比低7至10%，部分企业仍未复工，销售成品库存为主，线缆等软制品相对偏好。成本端，电石开工率小幅回落，但市场货源过剩，采购价下跌155元，山东32碱下跌35元，PVC边际成本降至5600。综上，月内上游集中检修，带动库存去化，中期看内需仍然不佳，台塑5月预期下调，出口成交不及预期，后市评级维持震荡偏强。

苯乙烯：华东江阴港主流自提9685（+60）元/吨。江苏下午市场，闻盘面现货/准现货9700/9740；4月下9700/9740；5月下9670/9710；6月下9600/9640；单位：元/吨。盘面成交增量，期现货跟主力盘震荡上扬，然现货成交偏按需。

重要数据发布（周一）：截至2024年4月15日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：12.27万吨，较上周期减2.44万吨，幅度-16.59%。商品量库存在10.32万吨，较上周期减2.39万吨，幅度-18.80%。消息面看，抵港补充依旧明显低于提货，港口库存继续下降。

核心逻辑：上周开工率67.4%，环比+4.1%（前值+4.3%），三连升，产量29.3（+1.8）万吨，样本产能2095万吨。华东两套装置提负，华南一套装置重启。江苏某32万吨装置因换热器故障计划停车检修一周左右；锦州石化8万吨装置于10日计划内停车检修，计划检修50天左右。4月份，计划停车92万吨，重启210万吨，供应压力逐渐增加。库存方面，本期产业总库存31.7万吨，环比-2.1（前值-4.3）万吨，六连降，受假期影响，去库速度回落，同比+2%（前值+6%），接近历史同期水平。江苏到港六连降，仅有1万吨左右，提货下降至3万吨，但好于去年同期，贸易商延续主动降库；厂库方面，山东去库，其他地区累库为主，有出口装船，工厂短期压力不大。需求端，ABS降负，UPR提负，互相抵消，苯乙烯总需求延续稳定，原料库存降至偏低水平。成本端，中东局势一波未平一波又起，布油站稳90美元；纯苯短期集中到港，但供需面仍偏紧，加工费持稳在2200元/吨左右；苯乙烯非一体化成本9900（+40）元/吨，加工费-370（-80）。综上，装置重启周期，产量三连升，需求稳定，产业库存仍在去化，原油、纯苯保持高位，苯乙烯后市评级维持偏强。

甲醇：今日甲醇主力MA2409日内震荡整理，开2523元/吨，收2513元/吨。现货方面，基于12：00-16：40，下午太仓甲醇市场稳中整理。现货价格参考2640-2650，4月下旬纸货参考2620-2630。5月下旬纸货参考2585-2590。可售货源货权集中，有货一族捂货惜售，刚需适量补货，高价成交放量一般（单位：元/吨，价格条件：含税、自提）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2170-2220元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线2170-2220元/吨，内蒙南线2210-2220元/吨）（价格条件：含税、现金、自提）基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2520-2530元/吨，价格整体窄幅波动。今日个别企业报价2550元/吨。（价格条件：现金、自提、含税）截止4月11日，沿海地区甲醇库存在66.5万吨，环比上涨3.7万吨，涨幅为5.89%，同比上涨0.91%。基本面来看，供应方面，部分装置检修，甲醇开工率下滑，3-4月份国内开启春检，但检修规模或不及历史同期。进口方面，目前伊朗甲醇装置基本恢复稳定运行，预计4月份进口量将逐步提升，但进口回归仍需要时间来兑现。需求端来看，宁波富德和内蒙古久泰MTO装置重启，烯烃需求回升。传统下游醋酸装置停车检修，整体加权开工率上涨。成本端，煤炭方面多数煤矿继续保持平稳生产，周后期部分水泥厂、钢厂等终端用户采购刚需略有释放，带动部分煤矿销售稍有回温，坑口价格整体止跌。综合来看，烯烃需求明显回升，虽然进口将逐步提升，但仍需时间兑现，且国内装置进入春检期，短期内甲醇供需矛盾不大，预计维持区间震荡走势。

聚乙烯：L2409合约收于8394元/吨，-6元/吨，持仓42.0万手，增加2.1万手。现货方面，华东低压：8560元/吨，华东高压：9300元/吨，华北线性主流：8340元/吨（-10元/吨）。

核心逻辑：PE 停车 17.1%(0.0%),线性排产 34.1%(-3.3%),低压排产 38.3%(-1.6%),高压排产 10.5%(0.0%)。国内 PE 检修损失量进一步增加，国产供应压力有所缓解。预计下周检修量较本周稍有减少，但仍处集中检修期。 库存方面，4 月5 日国内 PE 库存 112.8 万吨（+8.0%,

前值 104.5)。其中生产库存 50.8 万吨（+22.1%,前值 41.6)，港口库存 46.0 万吨（-0.2%,前

值 46.1)，贸易厂库 16.0 万吨（-4.5%,前值 16.7)。国内 PE 检修损失量小幅增加，国产供应

压力有所减轻，但受假期累库影响，石化库存有所累积。需求端，聚乙烯下游农膜开工48%（-4%），包装开工 54%（0%），薄膜开工 45%（0%）。农膜需求跟进放缓，地膜新单跟进明显减少，部分工厂开始降负生产，整体开工率进入下行阶段。管材方面，基建新开项目有限，终端开工动力不足。综合来看，国产供应压力有所缓解。需求方面，农膜开工率进入下行通道，其余下游需求恢复速度较慢。利润方面，油价宽幅震荡，煤价企稳后仍面临需求弱的情况，仍有下降空间。
预计下周聚乙烯市场震荡。

聚丙烯：PP2409合约收于7580元/吨，-16元/吨，持仓量33.8万手,增加1.9万手。拉丝现货方面，华东市场：7550元/吨(-20元/吨)，华北市场：7530元/吨，华南市场：7500元/吨(-10元/吨)，西北市场：7450元/吨，美金市场：940美元/吨。

核心逻辑：PP 停车 16.8%(+0.4%),均聚排产 52.3%(+0.1%),共聚排产 26.4%(-0.4%)。国内PP 装置停车损失量约 16.52 万吨，预计下周检修损失量窄幅下降。 库存方面，4 月 5 日国内 PP库存 63.3 万吨（+15.7%,前值 54.7)。其中生产库存 52.5 万吨（+19.3%,前值 44.0)，港口库存 7.0 万吨（-0.7%,前值 7.1),贸易厂库 3.8 万吨（+3.5%,前值 3.7)。下游工厂新订单无明显改善，随着原料价格走高，下游接货积极性不高，贸易出货一般，开单积极性不高，导致成品库存消耗缓慢问题仍存。需求方面，聚丙烯下游塑编开工 49%（0%），BOPP 开工 54%（+2%），注塑 52%（+1%）。下游塑编样本企业开工有向好趋势，“银四”旺季模式开启。饲料方面，近期猪价上涨，二次育肥猪补栏，豆粕刚需仍存，饲料袋成交气氛尚可。农业方面，随着备肥时间缩短、尿素行情明朗，化肥袋订单开始增加；基建跟房地产业施工项目增加，水泥袋成交良好。后续来看，下周检修损失量小幅下滑。需求方面，原材料走高压制企业利润，需求恢复向好趋势，开工率小幅上涨。利润方面，油价宽幅震荡，煤价企稳后仍面临需求弱的情况，仍有下降空间。
预计下周聚丙烯市场震荡。

天然橡胶：4月16日，ru2409收盘报收14515元/吨，较前一交易日-1.33%。供给端，本周是云南泼水节放假期间，几乎处于停割状态。海南产区于清明节以后五指山以南一带开割，预计下周儋州、白沙及屯昌等主产区陆续进入开割状态，但仍需关注天气对割胶工作影响情况。目前海南WF盘面交割利润处于亏损状态，云南WF盘面利润尚存，但云南原料库存偏低和放假的影响WF生产受阻，若后续干旱持续，RU盘面会更多对标海南成本。需求方面，前期胶价下跌下游补货积极性略有提升，然全钢内销压力难减，成品库存下移，整体社库偏高，不排除部分企业适度控产降负的可能性，进而对整体产能利用率形成拖拽。库存端，清明节前胶价走跌，仓库出库较好，库存指标降幅扩大。此外，近期NR仓单大幅增加。综合来看，开割季虽有干旱扰动，但胶树生长良好供给端存隐性利空，天气因素较难推测，不排除人工降雨的可能。此外，短期需求端难现支持。今日市场抛储，短期利空长期利多，预期胶价维持震荡可能性偏高，该位置遇技术面支持，方向的选择需要进一步的消息或基本面刺激，操作上建议单边观望，等待新的趋势形成。

PTA：期货端，4月16日，TA2409合约收盘报收6062元/吨，较前一交易日+0.80%。PTA现货价格收涨47至5995元/吨，现货均基差收跌2至2405-9；PX估收1070美元/吨，PTA加工区间参考257.36元/吨；PTA开工稳定在74%，聚酯开工90.79%。今日卖家高价出货意向有增，聚酯观望居多，贸易采购为主，现货及远期基差均有走弱，上端装置意外消息提振，绝对价格再度走强。4月主港及仓单交割05贴水8-20成交，5月主港交割05贴水5-7成交。综合来看，低工费下TA底部存在支撑，但上行空间依托于成本端和聚酯修复的力度，今日中受上游PX检停影响盘中冲高，预计TA或跌后反弹。

乙二醇：期货端，4月16日，eg2405合约收盘报收4400元/吨，较前一交易日-1.41%。4月16日张家港乙二醇收盘价格在4422元/吨,下跌31，华南市场收盘送到价格在4550元/吨,平稳，美金收盘价格在516美元/吨,下跌6。乙二醇市场今日跌幅再度扩大，随着地缘政治的缓和，原油回落，张家港乙二醇现货在4445附近平开后，盘中空头情绪较重，价格震荡走低趋势，临近收盘时，跌幅扩大，商谈跌至4390-4395水平商谈，现货差来看，本周基差在09-10至09-7区间运行，华南市场下游继续谨慎采购，日内交易延续清淡格局。综合来看，国产产量呈现回升趋势，海外装置负荷提升，近期到货增多预期下，使的供应压力重新加大，预计短期MEG震荡偏弱。

农产品

油脂：棕榈油2月数据报告与彭博路透的预期相比，产量供给和出口需求都低于市场预期，显示出供需两弱的状态。3月棕榈油增产确定，四月继续增产。USDA 4月供需报告，美国大豆的平衡表变得更为宽松，而巴西大豆产量并未作出调整，全球大豆平衡表只是略有收紧，整体内容并没有带来太多亮点，后续市场的关注点将转向新季作物的播种和天气状况。近期原油上行，行情将对植物油脂因生物柴油关系产生带动效果，后续一段时间继续观察原油运行状况。总体来看，本周油脂盘面预计震荡偏弱，策略推荐做多09合约豆棕价差。后续重点关注：1、棕榈油产量情况；2、南美产量情况。

粕类：大豆供给悲观情绪仍存， USDA 4月供需报告，大豆平衡表变得更为宽松，而巴西大豆产量并未作出调整，全球大豆平衡表只是略有收紧，整体内容并没有带来太多亮点。后续市场的关注点将转向新季作物的播种和天气状况。国内豆粕下游备货引起的国内提货需求上升或结束，后续需求将逐渐转弱。巴西大豆收割尾声，阿根廷大豆开始收割，短期大豆供应市场压力较大。本周预计粕类盘面偏弱运行，策略建议逢高做空。重点关注：1、南美产量；2、国内需求变化。

白糖：印度和泰国的糖产量减少幅度没有达到预期。截至2023年3月31日，印度仍在开榨的糖厂数量为210家，比去年同期的187家增加了23家。糖产量达到了3020.2万吨，相比去年同期的3007.7万吨，增长了12.5万吨，增长率为0.42%。印度的食糖出口限制政策可能会放宽，这对原糖价格产生了一定的压力，导致原糖价格小幅下跌。然而，原油价格的大幅上涨对大宗商品的原糖起到了部分支撑作用。国内的产销数据也在陆续公布，产量同比增长，工业库存也有所增加。这些因素配合原糖价格的小幅回落，对国内糖价形成了部分压力。但是，配额外利润持续倒挂对国内价格提供了一定支撑，集团报价稳中有升，成交情况良好。贸易和终端市场虽然困薄，但价格上涨促使贸易补库。终端市场对价格上涨的接受度不高，但随着天气渐暖，市场需求有所恢复，采购情绪不佳，主要是按需采购。综上，国内榨季即将收尾，市场马上进入纯消费阶段，累库状态的压力会逐渐衰退，挺价心态会更加明显。市场的定价权力也会慢慢偏向加工糖定价。天气转暖也将带动下游需求增加。国内市场多空因素同在，预计短期内期货价格以震荡偏空为主。

棉花： ICE 美棉在出口签约数据下滑、新季种植面积增加、天气有利于种植等因素的综合作用下价格下滑，并且根据成交量和持仓量的变化来看前期炒作资金有明显的减仓动作。因此内外棉价差方面，上周进口棉价格随 ICE 美棉期货价格回落。4 月 7 日新疆棉 3128B 与美棉 M1-1/8 到港价差为 617 元/吨，内外棉花价格倒挂已得到修复，进口棉的价格优势开始显现。供应方面，进口棉的到港量依然较多，持续累积库存，周环比增长 0.8%。国内棉花的商业库存仍然高于 2023 年同期水平。随着进入北半球棉花产区的播种季节，预计美国棉花的种植面积将增加 4.3%。需求方面，部分纺织市场的行情有所改善，一些纱厂特定纱支的订单数量增加，出货速度加快。然而，也有部分工厂出货缓慢，继续降低开机率，并对后市缺乏信心，因此原料采购保持谨慎。纺纱即期利润方面，上周棉价上涨而纱价稳定，导致全国环纺 C32s 的即期加工利润为-558.6 元/吨（加工费为 5000元/吨）。随着纺企低价原料逐渐被消化，实际纺纱亏损程度扩大。综上，在供需两端均呈现出一定利空信号的情况下，我们对短期内的棉花行情持震荡偏空观点。操作上，由于市场看空情绪尚未成气候，因此不建议投资者过早进场。

鸡蛋：16日，鸡蛋主产区均价3.40元/斤，主销区均价3.58元/斤，鸡蛋市场价格稳定偏弱，五一备货整体提振效果有限，期货方面，鸡蛋主力合约2409合约宽幅震荡为主，收盘价3781元/500千克，较上一日下跌77，跌幅2.00%。盘面来看，连续下跌后，盘面估值相对偏低，续跌意愿减弱，近日期价呈现小幅反弹 当前蛋价低位盘整，部分冷库收购商低位入库，且产区有带涨情绪，市场走货小幅好转，短线蛋价或存小幅上涨预期，但当前市场需求并未见明显好转，蛋价上涨空间或有限。短期而言，鸡蛋05合约前期空单止盈观望。