装置检修不及预期 供需偏弱 乙二醇价格重心大幅下挫

行情导读：4月24日，在供需预期偏弱且显性库存去化缓慢下，乙二醇价格重心大幅下挫，截至4月23日夜盘收盘，乙二醇主力合约收于4446元/吨，跌幅-2.06%。

驱动分析一：国内大装置检修不及预期，隐性库存去化幅度大幅缩小

根据CCF报道，华东一套180万吨/年的MEG装置其中一线于4月初起技改，预计时间在三个月左右，另一线目前正常运行中，暂无停车计划。由于该装置另一线停车检修预期被打破，国内乙二醇供应预期不减反增，使得乙二醇5月去库幅度大幅减小，6月累库增加，因此，5月乙二醇供需逐步转弱。

驱动分析二：到港船货逐步增加，且主港发货情况一般，显性库存去库缓慢

3-4月，沙特、北美、台湾多套乙二醇装置已经重启运行，4月底美国一套82.8万吨乙二醇装置计划重启，且近两周到港计划处于中性偏多水平，进口船货预计逐步增加。另外，虽然下游开工率提升至93.1%的高位，但在库存较高与效益不佳下，下游采购氛围偏弱，聚酯工厂乙二醇备货量偏低，使得主港发货量偏低。因此，在进口增加、港口出货偏低的情况下，乙二醇显性库存去库缓慢。

驱动分析三：高油价下，煤制乙二醇竞争力显现，或提振煤制乙二醇开工率走高

近期油价高位，油制乙二醇亏损有扩大趋势，相比之下，煤价相对较低，煤制乙二醇利润修复较好，且随着4月多套煤制乙二醇检修结束，煤制乙二醇开工率预期走高。

展望后市：

虽然在供需预期偏弱且显性库存去化缓慢下，乙二醇上方压力较大，但目前乙二醇整体开工率偏低，且聚酯负荷高位，下游刚需跟进，乙二醇低位买气尚可，现实端仍有支撑，不建议追空，关注4400-4450支撑。中期随着供需逐步转弱，可考虑逢高做空。

风险提示：国内乙二醇装置检修超预期、聚酯产品库存去库幅度较大

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