部分工厂或有节前预收计划 尿素预计仍僵持为主

【现货价格更新】

国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价2230(10)，基差148(-14)；山东市场主流价2230(20)，基差148(-4)；山西市场主流价2100(20)，基差18(-4)；河北市场主流价2200(0)，基差118(-24)；江苏市场主流价2250(40)，基差168(16)；

【本周市场主要动态】

1.供应端看，综合卓创和隆众的统计，从供应方面来看，近期尿素行业日均产量为18.63万吨，比去年同期增加了1.40万吨。产量呈现下滑趋势，主要由于月内设备检修和故障的企业增多，导致日产量降至18万吨以下。随着故障设备逐步恢复，日产量有所回升，维持在18万吨以上。尽管如此，预计随着5月份进展，山东、河南等地的部分企业将进行检修，导致日产量与往年相比的差距可能会逐步缩小；2.需求端看，近期尿素市场呈现出工业和农业需求同步增长的趋势。工业需求方面，复合肥开工率有所提升，夏季和春季肥料销售旺季促使复合肥企业增加生产，拉动尿素消耗。农业需求方面，南方水稻用肥正逐步展开，下游业者和各地出现的刚需补货现象推动了市场对尿素的直接需求。综合以上因素，预计尿素市场短期内将保持稳定增长态势，对尿素生产企业来说，这是一个积极信号；3.库存端看，企业库存已连续三周呈现下降趋势，短期内可能对市场行情产生一定支撑作用。尿素企业总库存量52.36万吨，较上周减少1.69万吨，环比减少3.13%。近期尿素继续降库，但降幅收窄。下游工业刚需小幅增加，主产销区多数尿素企业维持偏低库存水平；

【核心观点】

1.目前国内尿素矛盾的结构在于：供应压力缓解预期+下游谨慎补货+出口情绪扰动；2.随着夏季肥旺季来临，据农情调查当前全国春播粮食完成20%，今年冬小麦面积稳中略增，一二类苗比例91%，长势好于常年；冬油菜面积小幅增加。整体看春播较为顺利。而化肥作为粮食的粮食，保供工作到位。从冬储至今复合肥也表现出几个特点，第一、原料价格波动超预期，复合肥价格提前下滑；第二、政策引导增多；第三、需求阶段性释放；第四、产能利用率转化较快，库存居高下滑缓慢。目前肥料进入季节需求扫尾阶段，除东北区域还尚存一周补货外，其他地区春季用肥多告一段落，因此企业为处理库存，买断价甩货迹象明显，导致低价的平衡肥货源增多。近期复合肥产能利用率变化较快，这主要受制于原料波动频繁，而中下游备货积极性较差等原因。为降低风险，企业以销定产的操作增多，3月中旬至4月第二周因夏季备肥推迟，开工是下降的，而上周市场货源流动速度加快，且备肥时间缩短，故而产能利用率又有明显的提升。库存方面居高整理一段时间在四月中旬后有所下降，企业压力稍有缓解，一方面前期高价原料消耗，一方面高价成品库减少。这也将有利于后期市场操作；3.当前全国动力煤库存在华东及华南区域整体增多，市场需求整体不佳导致库存释放缓慢，并且市场操作者保持观望态度。虽然市场对优质煤的需求有所增加，但由于成本控制，上游的低价抛售意愿不高，使得市场交易僵持，成交面临困难。尽管铁路运费的下调政策有助于降低煤炭运输成本，实际效应受到上游发运问题及终端淡季压价采购的制约，贸易商的运输积极性提升有限。接下来，随着大秦线春季检修结束以及对“迎峰度夏”的预期，长协保供的煤炭运输预计将会加快，可能会在一定程度上促进市场煤炭运量的增加，从而有望改善当前的市场僵持状态。从尿素成本端看，临近五一假期，部分地方煤矿有2-5天放假安排，预计市场煤总供应量有下滑，价格以稳为主，对尿素价格支撑力度暂无增强。

【策略】

单边建议偏多思路为主，中长期仍坚持波段策略，主力合约短期压力位给到[2100,2150]，需警惕节假日突发情况带动情绪面的影响，控制持仓规模，仅供参考。

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