4月26日期市早报：PVC海外出口转入淡季 苯乙烯成本端支撑仍强劲

新品种

碳酸锂：2407收于100400元/吨，涨幅0.14%，电池级碳酸锂均价11.14万元/吨，工业级碳酸锂均价10.85万元/，电池级氢氧化锂（粗颗粒）10.04万元/吨，工业级氢氧化锂9.27万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1133美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）1520元/吨，磷锂铝石（6%-7%）9625元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比持续改善，储能板块增长迅猛，3C略显不佳，4月份锂电终端整体预期较好。正极材料开工产量回升，目前仍以去库为主，订单逐步往大厂集中，产业出清在即。供给端：澳矿挺价，矿价初步企稳，一体化维持小幅利润，上周锂云母产量继续回升，工碳供应加紧，电工碳价差持续收缩环保问题影响减弱，减产周期略有缓和，期现货联系加紧，近期宽幅震荡为主。

烧碱：SH2405合约收于2372元/吨，-55元/吨，成交3.4万手，持仓量2.5万手。今日山东32%离子膜碱市场主流价格770-825元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1300-1320元/吨。

核心逻辑：烧碱产能利用率84%（-1.9%），装置损失量15万吨（+16%）。上周烧碱产能利用率下跌至24年以来最低点，下周计划内检修减少，供应维稳，处在一个中等的位置。后市来看，根据5月计划检修情况来看，供应存在进一步下跌可能。预计供应压力将增大，利多烧碱价格。库存方面，液碱厂内库存42万吨（-11%），片碱厂内库存1.7万吨（-14%）。上周去库顺畅，盘面低位震荡，现货跟跌较多，下游接货意愿提升。后市来看，烧碱价格下跌空间较小，去库速度或将放缓。需求端，山东氧化铝市场价3270元/吨（+0.3%），氧化铝库存30万吨（-7%）。粘胶短纤产能利用率80%（+2%），厂内库存13万吨（-5%）。氧化铝生产企业多维持正常产出，而山西、河南地区国产矿资源流通依然偏紧，当地部分企业产能运行率处于偏低水平，供应整体表现略显偏紧。对上游支撑力度偏强。周内粘胶短纤大厂福建工厂和九江工厂继续检修，山东雅美检修结束，其他工厂开工基本维持稳定，行业平均开工负荷率窄幅下滑。对烧碱支撑力度一般。整体来看，成本端疲软，供应小幅下降，下游支撑力度偏强，烧碱震荡运行。

欧线集运指数：最近的欧线主题还是中东危机。伊以冲突之后，之前对于油价和航线风险的预期基本兑现了。战争加剧的关键节点已现，航线各项相关费用加剧（战争附加费已经开始出现在费用征收清单了）。伊朗对霍尔木茨海峡的管控可能影响原油全球三分之一的产量、五分之一的运输，原油价带动燃料油暴涨，对航运价格起到上涨推动作用，短期趋势难以改变。准点率仍在下降，货柜空置率虽然上升但运力短期偏紧张。静态基本面：4月国内舱位舱位需求不弱于往年，一季度交付高峰结束后，下一波高峰在九月后，运力今年增长较多（但需要时间）。策略来说，短期所有合约单边强烈看多。重要提示：临近第一次交割，大家都认识到了欧线收基差的力度是远大于其他品种的，所以将来基差急剧扩大的行情会比较有阻力。

PX:4月24日，PX2409合约收盘价为8578元/吨（-32），CFR中国主港价格为1045.67美元/吨，折合人民币8730.27元/吨。基差为318.27元/吨，PXN价差为355.04美元/吨。

主要逻辑：浙石化 200 万吨 PX 装置意外检修，4 月份检修季到来，PX 开工及产量下滑较多。PXN 价差周内涨 5.08 美元/吨，PX 加工利润一定程度上走强。周四原油价格大幅下跌，PX 成本端失去支撑。美国汽油裂解价差维持高位，美国汽油库存持续去库，但调油预期依然没有兑现至盘面。综合来看，上周 PX 主力合约价格呈现出先扬后抑的态势，周初利多因素兑现至盘面，盘面拉升较多。周中受到原油价格大幅下跌的影响，PX 成本失去支撑。周五受到伊以冲突影响，PX 盘面回调。下周需要持续关注 PX 检修兑现情况以及地缘冲突，谨慎偏多。

贵金属：美国3月耐用品订单环比增幅略超预期，但2月终值下修，对贵金属价格影响偏中性，4月标普全球制造业PMI不及预期，服务业PMI和综合PMI均不及预期，利好贵金属，贵金属短期或有止跌趋势，关注后续公布的PCE数据。中长期看随着美国经济、通胀延续降温趋势，美联储或早或晚开启降息进程，美元信用或逐步减弱，以及地缘政治问题给全球经济、政治带来不确定的影响，避险情绪仍有支撑，再加上白银偏紧的供需格局，维持贵金属中长期看多的方向不变，短线回调视为布局机会。警惕地缘政治风险、美国通胀和美债利率超预期上行风险。后续继续关注美国经济、通胀、就业数据。

有色金属

铜：国内现货铜价格续跌，长江现货1#铜价报78210元/吨，跌330元，贴水190-贴水150，跌30元；长江综合1#铜价报78165元/吨，跌320元，贴水270-贴水160，跌20元；广东现货1#铜价报78130元/吨，跌310元，贴水350-贴水150，跌10元；上海地区1#铜价报78160元/吨，跌320元，贴水260-贴水180，跌20元。铜价高位震荡，等待合适的位置买入。

锌：ccmn长江综合0#锌价报22310-22410元/吨，均价22360元，涨30元，1#锌价22220-22320元/吨，均价22270元，涨30元；广东南储0#锌报22140-22440元/吨，均价22290元，涨30元，1#锌报22070-22370元/吨，均价22220元，涨30元。今日现货锌市场报价0#锌在22300-22440元/吨之间，1#锌在22230-22370元/吨之间。锌价小幅反弹后，空单持有。

铝：期货端，4月24日，沪铝2406低开高走收涨，报收于20250（+50）元/吨，较前一交易日涨0.25%，成交量27.2万手（-42008手），持仓量24.1万手（-18670）。现货端，4月24日，佛山均价20060（-150 ）元/吨，刚需补货，成交一般；华东均价20100（-160）元/吨，流通充足，交投不佳；中原均价20050（-150）元/吨，下游压价少量采购，成交一般。铝棒加工费有所回升，成交冷清。重要数据：1、Wind数据，4月22日，铝锭社会库存82.9万吨，较4月18日降1.4万吨。 2、Wind数据，4月22日，铝棒社库23.58万吨，较4月18日降1.06万吨。观点逻辑：云南铝厂逐步复产，第一阶段复产目前接近尾声，4月中旬云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产；临近五月，传统需求旺季向淡季过渡，下游除个别领域表现良好外，整体需求难言乐观，高铝价对订单产生抑制；铝锭库存去化显著慢于近年同期，而铝棒库存处于近年同期高位；建议投机暂观望，有库存者逢高适当卖出套保。

氧化铝：期货端，4月24日，氧化铝2406低开高走，报收于3511（+42）元/吨，较前一交易日涨1.21%，成交量56024手（-3881手），持仓量57122手（+319）。现货端，4月24日，氧化铝现货价格上涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3300元/吨、3330元/吨、3310元/吨、3420元/吨、3390元/吨、3660元/吨，河南、山东价格上涨20元/吨、山西、新疆价格上涨30元/吨，其余地区价格持稳。北方矿产开采有所改善，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，复产节奏不畅，云南完全放开电力负荷管控，氧化铝运输亦较紧张，持货商挺价。

重要数据：Wind数据，4月18日，氧化铝港口库存21.7万吨，较4月11日减0.79万吨。观点逻辑：云南铝厂现阶段复产渐近尾声，云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产；晋豫区域矿山开采有所改善，矿源偏紧问题仍未有效解决，由于利润较丰，企业加大进口矿和低品位矿使用比例，复产持续，近期有企业检修，其节奏有所放缓；而部分企业产品质量不稳，导致氧化铝现货流通有偏紧，现货价格稳中有升，建议投机暂观望，企业择机逢高卖出套保。

黑色建材

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3799/吨(+5)；4.75mmQ235热卷全国均价3838/吨（+9），唐山普方坯 3470/吨（+20）。我们认为：现实端，核心驱动在于钢厂有序复产的趋势大概率不会改变（带动炉料成交与价格上涨），核心矛盾在于钢厂是否因生产高利润而短时间内大规模复产（影响去库，不利成材涨价）。下游表象在于高库存隐忧仍存，热卷短期供大于求的问题在数据中暴露，涨价去库存的难度加大，但螺纹刚需对高价的接受度有所提升。预期端，首先，二季度以后的建筑钢材很难看到需求明显好转，工业材受限于内需增长点的匮乏。其次期货价格目前已将钢厂利润打到较低位置，市场已经抢跑后续的钢厂利润回归。现货的上涨动力只能是补涨，且近期钢厂库存的成本已经大幅上升，高价带来的销售减量已经初现端倪。时间来看，本轮需求复苏的持续性不够长，炉料五一前补库即将结束，需求短、中、长期仍是以负面反馈为主。策略来说，盘面倒逼钢厂降价的驱动仍在，战争风险带动屯原料的基础仍在，但行业调整和化风险已经迫在眉睫，暂时看高位震荡，节后可能有做空机会。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价887元/湿吨（折盘面952元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）941元/吨（+30）。当前铁矿石整体供需双强。供给端，发运有所下降，到港处于历年高位，整体近端强于远端，预计铁矿石发运将逐步恢复，到港量继续回升；需求端，日均铁水产量继续回升，钢厂利润逐步恢复，钢厂谨慎补库，生产积极性有所回升，需求端整体有所修复，但持续性存疑。库存端，港口库存累库幅度小幅上升，预计延续累库。宏观方面，一季度GDP超市场预期，固定资产投资稳中有升，但工业生产、社零和地产方面表现相对较弱，拖累经济；国内有效需求不足等问题仍在，经济回升向好的基础还需要加固。预计铁矿石价格将维持震荡走势。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格降5美元至255.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持250美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持247美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价降20元至1800元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价涨50元至1840元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1300元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持1800元/吨。本周煤矿焦煤库存279.99万吨，较上周减少2.5%。本周110家样本洗煤厂开工率67.14%，较上周减0.76%；日均产量56.47万吨，减0.49万吨；原煤库存231.66万吨，减24.15万吨；精煤库存174.59万吨，减11.3万吨。今日孝义至日照汽运价格维持196元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收670.38点，环比下调2.44%。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2010元/吨，外贸价格维持287美元/吨。焦化企业亏损局面仍未扭转，提产因而搁置。短期供给不足，现货仍有涨价预期。

4月24日，双焦期货再次上涨。焦煤主力合约收于1789，焦炭主力合约收于2316。交割逻辑接近尾声，盘面等待新的矛盾生成。

玻璃：2405收于1555元/吨，涨幅-0.79%，现货方面，沙河迎新1520元/吨，河北长城1550元/吨，河北望美1577元/吨，湖北地区5mm白玻1570元/吨。成本端：纯碱重碱沙河价20050元/吨，青海环保受影响的两大厂负荷提升至6成，下游需求稳定，厂家挺价情绪旺盛。供给方面，盘面利润转负，玻璃日熔转为下行通道，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，3月份竣工数据同比-20%，基本证实地产竣工端乏力，近期补库告一段落，市场宏观面情绪较好，基本面仍偏悲观看待，建议逢高空.

能源

原油：4月24日，WTI主力原油期货收跌0.55美元，跌幅0.66%,报82.81美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.38美元，跌幅1.56%，报87.04美元/桶。

昨日国际油价震荡后回落，多空博弈加剧，投资者对地缘冲突升级的预期下降，对油价追涨热情降低。基本面方面，4月19日当周EIA报告原油库存大幅下跌，录得库存-636.8万桶，预期82.8万桶。库欣库存-65.9万桶。此次原油库存的降幅为3个月以来最大降幅。原油产量依然保持1310万桶/日。地缘政治方面，据外媒报道，一名高级国防官员表示，以色列军方已为进攻拉法进行了一切必要的准备，获得政府批准即可行动。很快以色列就会进行地面行动，但再次之前，将会先大规模撤离巴勒斯坦难民以方，这个是拉法计划的第一阶段，预计将持续1个月。巴以冲突在伊以冲突后再出新事件，然而原油价格却出现反向趋势，巴以冲突似乎难以提升地缘溢价。

综上，油价短期宽幅震荡。

沥青：4月24日，BU主力合约BU2406收盘价格为3747（+10）元/吨。华东地区区内价格参考3640-3900元/吨；山东地区市场参考价在3680-3760元/吨，区内炼厂低负荷生产，但连续推涨后，现货实际成交欠佳，业者多谨慎观望采购。下游终端刚需逐步提升，社会库库存小幅减少。短期来看，开工率方面，4月18日，国内沥青81 家企业产能利用率为27.2%，环比减少2.2%；54 家样本企业厂家当周出货量为38.5万吨，环比增加2.2%。库存方面，截至4月18日，国内厂库环比减少0.36%；国内社库环比增加1.34%。

目前仍处于沥青的季节性淡季中，北方气温有所回升，南方未来降雨较多仍压制沥青下游开工需求。预计国内市场整体供需两淡，沥青价格随原油价格波动。

燃料油：4月24日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2409结算参考价升贴水-34元/吨，为4564元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2407结算参考价升贴水+745元/吨，为4441元/吨。

主要逻辑：俄乌冲突及伊以冲突叠加夏季用电需求使得高硫燃料油呈现较好格局。上周复查伊拉、ARA、新加坡均出现了燃料油累库。目前燃料油主要受到成本端的影响，后续需持续关注原油对燃料油的支撑情况。

LPG：PG主力合约PG2406收盘价格在4631（+20）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为1771（-10）手。现货方面，华南民用5040-5200（5120，+50）元/吨，华东民用5050-5200（5082，+6）元/吨，山东民用5090-5160（5150，+20）元/吨；进口气主流：华南5130-5250（5180，+30）元/吨，浙江5100（+20）元/吨，江苏（连云港）5150（0）元/吨。基差，华南489元/吨，华东451元/吨，山东519元/吨。PG06-07月差为44，呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。

4月CP出台走跌，丙烷下降15美元/吨至615美元/吨，丁烷下跌20美元/吨至620美元/吨，折合到岸成本分别约为丙烷5051元/吨，丁烷5211元/吨。CP价格的下跌使PDH装置利润有所修复，但是由于近期有多套装置存在检修计划，预计下游需求偏弱。LPG自身基本面供需宽松，整体上行驱动有限。预计LPG价格在4500-4850之间震荡。

化工

PVC：基于今日9:00-11:30，常州PVC粉市场SG-5主流意向成交价格为5530-5630元/吨含税自提，较上期窄幅上调25元/吨。期货震荡略涨，现货点价及一口价并存，成交欠佳，少量一口价成交为主。点价货源：盐湖05-230，信发/英力特05-210，中泰05-200，天业5型09-270。一口价天业5型报5630元/吨，天业8型报5730元/吨，天业3型报5740元/吨。截至信息发布，所采集样本均符合方法论采纳原则，无剔除。

核心逻辑：上周PVC开工率71.3%（-3.4%），三连降，中泰圣雄一期、陕西北元开始检修，产量快速下降，部分前期装置临近恢复，下周开工预计小幅回升。4月中旬以来，检修集中放量，带动月内去库，5月预计检修继续保持高位，新增新疆中泰圣雄二期和米东共110万吨计划检修。库存方面，4月18日，社库54.6万吨，环比-0.3（前值-0.3）万吨，三连降，同比高25%，华东到货下降，终端刚需，华南流转偏慢累库；厂库40.2万吨，环比+0.1（前值-0.6）万吨，部分企业让利接单，发货增加，但另外有企业发货迟滞；厂家可售库存-2.7万吨，环比-5.1（前值-2.7）万吨，预售情况持续好转。海外方面，台塑5月报价下调30美元，略低于市场预期，CFR东南亚跟跌15美元，中国出口成交地位。需求端，3月地产数据出炉，新开工、销售增速跌幅收窄，但仍大幅低于23年，头部房企经营压力仍大，减少项目开工。成本端，电石开工回落，但市场仍宽松，兰炭上涨提升了成本压力，周前期下跌50元，PVC边际成本维持在5610。综上，持续的低价，在上游检修力度上有所促进，库存有望缓慢去化，但受地产低迷影响，下游对价格的接受能力较弱，海外出口也正转入淡季，后市评级维持至震荡偏强。

苯乙烯：华东江阴港主流自提9600（+5）元/吨。江苏下午市场，闻盘面现货/准现货9610/9650；5月下9610/9630；6月下9550/9570；单位：元/吨。午后原料有反弹，期现货跟主力盘成交一度增量，市场暂有整理小涨。

重要数据发布（周一）：截至2024年4月22日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：10.72万吨，较上周期减1.55万吨，幅度-12.63%。商品量库存在8.92万吨，较上周期减1.4万吨，幅度-13.57%。消息面看，抵港持续偏少，补充量依旧明显低于提货，港口库存继续下降。

核心逻辑：上周开工率67.6%，环比+0.2%（前值+4.1%），四连升，产量29.4（+0.1）万吨，样本产能2095万吨。利华益72万吨预计检修25-30天；新浦化学32万吨短停5天；漳州古雷60万吨近日已开始重启；山东华星8万吨在停半年后，计划4月19日重启。目前4月份计划停车124（+32）万吨，重启312（+102）万吨，近期大量停车时间较长的装置计划恢复。库存方面，本期产业总库存31.3万吨，环比-0.4（前值-2.1）万吨，七连降，去库速度放缓，同比-1%（前值+2%），处在历史常规水平。江苏到港连续两周在1万吨左右的极低水平，提货回升，下游库存偏低，适量扩大采购；工厂方面山东继续去库，其他地区累库，五一前下游有节前补货需求。需求端，辽宁盛业32万吨EPS投产，下游综合开工小幅提升，连续7周保持平稳。成本端，中东局势阴晴不定，美国汽油需求疲软，布油回到90美元下方；纯苯开工下降，同时下游盈利情况改善，加工费站上2500（+300）元/吨；苯乙烯非一体化成本10020（+100）元/吨，加工费-340（+15）。综上，部分长停装置开始回归，下游有新装置投产，当前产业库存处在中性水平，但去库速度逐渐放缓，成本端支撑仍然强劲，后市评级维持偏强。

甲醇：今日甲醇主力MA2409日内窄幅震荡，开2496元/吨，收2511元/吨。现货方面，基于12：00-16：40，下午太仓甲醇市场稳中整理。现货价格参考2620-2630。4月下旬纸货参考2600-2610，5月下旬参考2560-2570。下游重要工厂销售原料甲醇且信心不足，持货商随行就市排货，成交放量环比缩减（单位：元/吨，价格条件：含税、自提）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2200-2290元/吨，与前一交易日均价下跌15元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势整理。（内蒙北线2200-2230元/吨，内蒙南线2290元/吨）（价格条件：含税、现金、自提）基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2550-2560元/吨，价格整体窄幅波动。暂无企业报价。（价格条件：现金、自提、含税）截止4月18日，沿海地区甲醇库存在69.05万吨，环比上涨2.55万吨，涨幅为3.83%，同比下跌0.19%。基本面来看，供应方面，部分装置检修，甲醇开工率下滑，3-4月份国内开启春检，但检修规模或不及历史同期。进口方面，目前伊朗甲醇装置基本恢复稳定运行，预计4月份进口量将逐步提升，但进口回归仍需要时间来兑现。此外，中东地区不确定性或导致后市沿海地区进口货源出现偏紧状态。需求端来看，神华包头一体化MTO装置停车，烯烃需求小幅回落。传统下游醋酸装置停车检修，整体加权开工率下滑。成本端，煤炭方面多数煤矿继续保持平稳生产，部分下游钢铁、化工等非电终端用户库存偏低，刚性采购需求释放，坑口价格以涨为主。综合来看，烯烃需求持稳为主，虽然进口将逐步提升，但仍需时间兑现，且国内装置进入春检期，短期内甲醇供需矛盾不大，预计维持区间震荡走势。

纸浆：SP2409合约收于6364元/吨，+80元/吨，持仓量19.4万手，成交37万手。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6350元/吨，阔叶浆5700元/吨，本色浆5500元/吨，化机浆4000元/吨。

核心逻辑：3月纸浆总进口317万吨（+1.3%，前值313）。2月针叶浆进口87万吨（+8%，前值81）；阔叶浆进口144万吨（+9%，前值132）。纸浆全球发运量451万吨（-11%，前值58）；W20发往中国163（-17%，前值197）、西欧92（-1.7%，前值93）、北美61（-10%，前值68）。后市来看，由于芬兰罢工和停产事件而产生的影响，将4、5月份到港量体现出来。目前来看，供应端紧缺带来的短期利好已经被充分交易。而供应端的紧缺是否能再次刺激浆价上涨，取决于终端是否会有大幅改善。库存方面，国内港口总库存189万吨（+2）；青岛港107.5（+1）；常熟港57（-1）。国内港口库存小幅累库。青岛港连续三周小幅累库，常熟港在上周小幅累库后转为去库，去库幅度一般。经历两周连续累库后，港口总库存压力加大，后市随着进口量下降，累库状态将得到缓解。需求端，原料进口针叶浆价格连续小幅上调，场内主力原纸纸企公布下周涨价函，等待涨幅落实；当下季节暂无旅游旺季支撑，也无电商促销节日，下游加工厂原纸补货量一般。综合来看，供应端短期利好褪去，成本上涨未造成下游纸价有明显提振，纸浆持续震荡。

聚乙烯：L2409合约收于8360元/吨，-48元/吨，持仓41.7万手，减少0.9万手。现货方面，华东低压：8650元/吨，华东高压：9550元/吨，华北线性主流：8420元/吨（-30元/吨）。

核心逻辑：PE 停车16.6%(-0.5%),线性排产 35.0%(+0.9%),低压排产36.6%(-1.7%),高压排产 11.8%(1.3%)。国内 PE 检修损失量继续增加，国产供应压力有所缓解。预计下周检修量较本周稍有减少，但仍处集中检修期。 库存方面，4 月 12 日国内 PE 库存 108.1 万吨（-4.2%,前值 112.8)。其中生产库存 46.6 万吨（-8.3%,前值 50.8)，港口库存 45.1 万吨（-1.9%,前值46.0)，贸易厂库 16.4 万吨（+2.4%,前值 16.0)。近期随着春季检修持续进行，国内 PE 检修损失量逐渐上升，供应减少。库存压力由上游厂商转移至贸易商。需求端，聚乙烯下游农膜开工 38%（-10%），包装开工54%（0%），薄膜开工44%（-1%）。农膜整体开工率下降明显，少数工厂处停工状态。管材方面，部分工程进度有所放缓，终端订单往上传导不畅，管道工厂订单多有下滑。薄膜方面，目前处理前期订单为主，新单跟进较少。综合来看，厂商供应压力有所缓解。需求方面，农膜开工率持续下跌，其余下游需求新增订单跟进较慢。 利润方面，油价宽幅震荡，煤价企稳开始上涨，但实际需求未得到改善。预计下周聚乙烯市场震荡。

聚丙烯：PP2409合约收于7555元/吨，-37元/吨，持仓量37.6万手,减少1.3万手。拉丝现货方面，华东市场：7560元/吨（-20元/吨），华北市场：7575元/吨（-20元/吨），华南市场：7630元/吨(-20元/吨)，西北市场：7500元/吨（-30元/吨），美金市场：940美元/吨。

核心逻辑：PP 停车 17.6%(+0.7%),均聚排产 51.0%(-1.3%),共聚排产 31.3%(+0.6%)。本周国内 PP 装置停车损失量约 13.96 万吨，下周供应端预计小幅增长，部分之前检修的装置陆续恢复开车。库存方面，4 月12日国内 PP 库存 60.1 万吨（-5.1%,前值 63.3)。其中生产库存48.8万吨（-7.1%,前值 52.5)，港口库存7.1万吨（+1.1%,前值7.0),贸易厂库4.2万吨（+11.1%,前值 3.8)。本周生产端停车检修装置仍有增加，开工负荷率下滑，产量继续小降助力库存的下降。需求方面，聚丙烯下游塑编开工 48%（-1%），BOPP 开工 51%（-3%），注塑 52%（0%）。本周下游新增订单无明显改善，盈利情况较差。农业方面，水稻行业进入备肥阶段，但由于距离用肥时间还长，并未出现集中补库现象，化肥袋需求一般；基建延续刚需，水泥袋成交良好。BOPP方面，市场刚需交投，即将进入需求淡季，企业备货心态较为谨慎，整体需求依旧不容乐观。后续来看，下周检修损失量小幅下滑。需求方面，新增订单无明显改善，盈利情况较差，开工率小幅下跌。利润方面，油价宽幅震荡，煤价企稳开始上涨，但实际需求未得到改善，上涨空间有限。 预计下周聚丙烯市场震荡。

天然橡胶：4月24日，ru2409收盘报收14215元/吨，较前一交易日-0.46%。供给端，泰国物候条件表现尚可，本周泰国北部、东北部面临开割生产。泰国工厂各家原料库存不一，少则1月，多则维持2月用量，海外订单量较前期回落，工厂成本利润无好转迹象。版纳胶厂陆续复工，海南产区陆续开割，但干旱气候干扰下海南岛整体降水量稀少，开割工作推进较为有限。需求端边际变化不大，预期短期内难成市场交易的重点。库存方面，周内各项库存指标降幅扩大，然近日NR仓单大幅增加，主要原因可能是前期海外空单陆续到港，预计5月到港仍存偏多预期。综合来看，云南上量预期浓烈,然目前净抛储量偏高，因此后续的收储预期或炒作是托底RU的关键因素。此外，NR仓单的大幅增加暗含海外上量的强预期，中期到港或有增加。预计胶价短期示弱。

PTA：期货端，4月24日，TA2409合约收盘报收5964元/吨，较前一交易日+0.07%。PTA现货价格收稳5935元/吨，现货均基差收涨5至2405+5/2409-27；PX收1045美元/吨，PTA加工区间参考329.84元/吨；PTA开工稳定76.94%，聚酯开工90.62%，国内涤纶长丝样本企业产销率36.5%。今日现货货源偏少，卖盘心态良好，买家刚需稳定，日内基差稳步走坚，绝对价格稳定。4月主港及仓单交割05升水5或09贴水30、28、05贴水8、10或09贴水38成交，5月中上主港交割09贴水25、24、20成交，5月下主港交割09贴水20成交。综合来看，PX降负利多有所消化，PTA装置重启预期趋强，短期供给端承压，产业链供需有去库逐步趋向平衡。然TA加工费持续压缩，意外检修可能发生。低工费下TA底部存在支撑，但上行空间依托于成本端和聚酯修复的力度，目前聚酯端难有边际增量，TA被动依托于成本端波动，震荡看待。

乙二醇：期货端，4月24日，eg2409合约收盘报收4444元/吨，较前一交易日-1.38%。4月24日张家港乙二醇收盘价格在4352元/吨,下跌75，华南市场收盘送到价格在4510元/吨,下跌10，美金收盘价格在506美元/吨,下跌10。乙二醇市场今日跌势扩大，早盘开盘时，张家港现货价格在4360附近大幅低开，盘中空头情绪较重，日内维持年内低点附近运行，午后市场变化有限，收盘时现货商谈在4346附近，现货基差今日走强至09-100附近商谈并成交，华南市场报价虽然坚挺，但下游买盘兴趣一般，成交没有明显变化。综合来看，乙二醇受成本端扰动较小，自身供需决定MEG短期方面。远端到港增加预期增加，总供给呈现微宽松格局，下游难现增量支撑，供需宽平衡，预计短期MEG示弱。

工业硅：昨日工业硅延续反弹走势，工业硅Si2406合约收于11790元/吨。现货方面，华东不通氧553#硅价格在12900-13100元/吨，较前一日持平；华东通氧553#硅价格在13200-13300元/吨，较前一日持平；华东421#硅价格在13700-13800元/吨，较前一日持平。基本面来看，新疆地区硅厂开工率延续上涨，云南地区部分硅厂复产，开工率同样上涨，整体供应仍处于高位。需求方面，去年多晶硅新增产能继续爬坡，通威20万吨多晶硅新增产能预计4月底出料，短期内多晶硅对工业硅需求小幅增长。有机硅，部分装置停车检修，开工率出现下滑。近期随着旺季结束以及为保证后续订单，有机硅价格下跌为主。铝合金，再生铝大厂开工率基本稳定，暂未下调产量，而中小厂因订单缩减及成品库存积压，开工率有所回落。整体来看，近期下游节前备库，多晶硅对粉单进行招标，且硅粉价格持稳为主，并未跟随多晶硅价格持续下跌。工业硅供需处于紧平衡状态，短期内预计硅价大幅上涨空间有限，或维持低位震荡走势。

农产品

油脂: 油脂板块昨日继续上行，棕榈油2月数据报告与彭博路透的预期相比，产量供给和出口需求都低于市场预期，显示出供需两弱的状态。3 月棕榈油增产确定，四月继续增产。USDA 4月供需报告，美国大豆的平衡表变得更为宽松，而巴西大豆产量并未作出调整，全球大豆平衡表只是略有收紧，整体内容并没有带来太多亮点，后续市场的关注点将转向新季作物的播种和天气状况。近期原油上行，行情将对植物油脂因生物柴油关系产生带动效果，后续一段时间继续观察原油运行状况。总体来看，本周油脂盘面预计震荡偏弱，策略推荐做多09合约豆棕价差。后续重点关注：1、棕榈油产量情况；2、南美产量情况。  

粕类：美豆方面，4月美农报告偏空，全球大豆供应仍以宽松看待，随着美豆新作开始进入种植季，天气题材窗口将开始开放，对美豆价格有所支撑。后续市场的关注点将转向新季作物的播种和天气状况，种植阶段一般市场炒作题材较多。国内豆粕随着4月份大豆到港增加，全国油厂开机率当前处于中等偏高水平，终端维持低库存随买随用为主，豆粕库存预计继续回升，部分区域的豆粕库存将恢复性重建。巴西大豆收割尾声，阿根廷大豆开始收割，短期大豆供应市场压力较大。美国农业部周一盘后发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度 。预计下周粕类震荡偏强运行，操作建议逢低做多，重点关注：1、美国产区天气 2、国内到港情况。

白糖：印度和泰国的糖产量减少幅度没有达到预期。截至2023年3月31日，印度仍在开榨的糖厂数量为210家，比去年同期的187家增加了23家。糖产量达到了3020.2万吨，相比去年同期的3007.7万吨，增长了12.5万吨，增长率为0.42%。印度的食糖出口限制政策可能会放宽，这对原糖价格产生了一定的压力，导致原糖价格小幅下跌。然而，原油价格的大幅上涨对大宗商品的原糖起到了部分支撑作用。国内的产销数据也在陆续公布，产量同比增长，工业库存也有所增加。这些因素配合原糖价格的小幅回落，对国内糖价形成了部分压力。但是，配额外利润持续倒挂对国内价格提供了一定支撑，集团报价稳中有升，成交情况良好。贸易和终端市场虽然困薄，但价格上涨促使贸易补库。终端市场对价格上涨的接受度不高，但随着天气渐暖，市场需求有所恢复，采购情绪不佳，主要是按需采购。综上，国内榨季即将收尾，市场马上进入纯消费阶段，累库状态的压力会逐渐衰退，挺价心态会更加明显。市场的定价权力也会慢慢偏向加工糖定价。天气转暖也将带动下游需求增加。国内市场多空因素同在，预计短期内期货价格以震荡偏空为主。

棉花： ICE 美棉在出口签约数据下滑、新季种植面积增加、天气有利于种植等因素的综合作用下价格下滑，并且根据成交量和持仓量的变化来看前期炒作资金有明显的减仓动作。因此内外棉价差方面，上周进口棉价格随 ICE 美棉期货价格回落。4 月 7 日新疆棉 3128B 与美棉 M1-1/8 到港价差为 617 元/吨，内外棉花价格倒挂已得到修复，进口棉的价格优势开始显现。供应方面，进口棉的到港量依然较多，持续累积库存，周环比增长 0.8%。国内棉花的商业库存仍然高于 2023 年同期水平。随着进入北半球棉花产区的播种季节，预计美国棉花的种植面积将增加 4.3%。需求方面，部分纺织市场的行情有所改善，一些纱厂特定纱支的订单数量增加，出货速度加快。然而，也有部分工厂出货缓慢，继续降低开机率，并对后市缺乏信心，因此原料采购保持谨慎。纺纱即期利润方面，上周棉价上涨而纱价稳定，导致全国环纺 C32s 的即期加工利润为-558.6 元/吨（加工费为 5000元/吨）。随着纺企低价原料逐渐被消化，实际纺纱亏损程度扩大。综上，在供需两端均呈现出一定利空信号的情况下，我们对短期内的棉花行情持震荡偏空观点。操作上，由于市场看空情绪尚未成气候，因此不建议投资者过早进场。

苹果：新季苹果实地走访和线上交流看，今年整体花量正常，且近期和未来数日主产区的气温适宜，利于坐果，为保障后期新季苹果的产量和质量打下基础。现货价格上产地苹果行情主流平稳，陕西省延安市洛川富士价格平稳，果农70起步软半商品主流价格3.2-3.5元/斤；山东烟台栖霞地区果农货80以上桶标一二级片红主流2.5-2.8元/斤。个别稀缺好货价格有上涨表现，中等及偏下果农货出库压力较大，销区市场走货一般，农业农村部富士苹果批发均价8.52元/公斤，昨日8.74。期货上近月合约现货未见起色，多方04合约被动放弃后，似有在05合约主动放弃之意，双因素共振导致苹果期货近远月期货盘面大幅走低，关注正套机会。

鸡蛋：4月24日，鸡蛋主产区均价3.35元/斤，稳，主销区均价3.55元/斤，五一前期鸡蛋市场略有回暖，走货略有加快，部分贸易商有抄底情绪，但整体提振效果有限。现货价格持续表现不佳，在成本线附近窄幅震荡，蛋鸡养殖环节尚有亏损状态，或有望加快养殖端淘汰进程，同时降低补栏积极性，对远期蛋价有所利好。期货方面，鸡蛋主力合约2409合约宽幅震荡为主，收盘价3844元/500千克，涨幅0.81%。盘面来看，连续下跌后，盘面估值相对偏低，续跌意愿减弱，近日期价呈现小幅反弹。