5月6日期市导读：沪镍维持需求不振的局面 氧化铝错配问题或逐步缓解

新品种

碳酸锂：2407收于111450元/吨，涨幅-2.15%，电池级碳酸锂均价11.14万元/吨，工业级碳酸锂均价10.85万元/，电池级氢氧化锂（粗颗粒）10.04万元/吨，工业级氢氧化锂9.27万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1133美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）1520元/吨，磷锂铝石（6%-7%）9625元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比持续改善，以旧换新项目持续提振需求，储能板块增长迅猛，3C略显不佳，5月份铁锂厂排产环比4月份持平。正极材料开工产量回升，目前仍以去库为主，订单逐步往大厂集中，产业出清在即。供给端：澳矿挺价，矿价初步企稳，一体化维持小幅利润，上周锂云母产量继续回升，工碳供应加紧，电工碳价差持续收缩。i江西地区环保问题再度提上议程，对小厂提负荷形成压制，近期偏强.

PX：4月30日，PX2409合约收盘价为8468元/吨（-40），CFR中国主港价格为1036美元/吨，折合人民币8647.15元/吨。基差为531.15元/吨，PXN价差为321.12美元/吨。

假期美国非农及制造业PMI宏观不及预期叠加地缘冲突有所缓和使得外盘原油价格跌幅较大，PX成本支撑大幅减弱。美国汽油裂解价差经历持续攀升后出现回调，美国汽油库存连续去库后出现累库。二季度PX检修较为集中，中期利多因素仍在。综合来看，PX短期谨慎偏空。

欧线集运指数：中国出口集装箱运价指数（欧洲航线）1669.04（-51.17），上海出口集装箱运价指数（综合指数）1940.63（+171.09），波罗的海干散货指数1876（+102），SCFIS基差（-806.66）。近期巴以和谈停火的谣言不可信，中东问题难以解决。之前，航线各项相关费用加剧、油价、航线风险的涨价基本已在盘面兑现，因此风险虽然偏强，但上涨驱动开始走弱。风险仍存的点是：伊朗对霍尔木茨海峡的管控可能影响原油全球三分之一的产量、五分之一的运输，对航运价格起到上涨推动作用，短期趋势难以改变。准点率仍在下降，货柜空置率虽然上升但运力短期偏紧张。静态基本面：4月国内舱位舱位需求不弱于往年，一季度交付高峰结束后，下一波高峰在九月后，运力今年增长较多（但需要时间）。策略来说，中性偏强为主（有一定的恐高心理）。

烧碱：SH2409合约收于2686元/吨，+2元/吨，成交4万手，持仓量2万手。今日山东32%离子膜碱市场主流价格730-790元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1220-1240元/吨。

核心逻辑：烧碱产能利用率85%（+1.9%），装置损失量14万吨（-10%）。烧碱产能利用率回升，下周计划内检修减少，供应维稳，处在一个中等的位置。后市来看，目前公布的检修厂家及涉及的检修产能，所能影响的供应产量有限，供应充足，短期内变化较小，对烧碱价格支撑力度一般。库存方面，液碱厂内库存39万吨（-8%），片碱厂内库存1.7万吨（-14%）。上周去库顺畅，盘面低位震荡，现货跟跌较多，下游接货意愿提升。后市来看，烧碱价格下跌空间较小，去库速度或将放缓。需求端，山东氧化铝市场价3420元/吨（+4%），氧化铝库存26万吨（-12%）。粘胶短纤产能利用率80%（+0%），厂内库存12万吨（-2.5%）。氧化铝供应方面国产矿、进口矿资源均表现偏紧，部分企业产能运行率处于偏低水平，供应略显趋紧，对上游支撑力度偏强。粘胶短纤大厂检修结束，其他工厂开工基本维持稳定，对烧碱支撑力度一般。整体来看，烧碱计划内检修尚不明了，下游氧化铝支撑力度一般，烧碱上涨乏力。

贵金属：5月FOMC会议再次暂停加息但不降息，缩表放缓速度略超预期，鲍威尔否认了经济的滞涨风险和美联储再度加息的可能，会议整体释放中性略偏鸽的信号。4月新增非农超预期回落，劳动力市场进一步走软，失业率超预期上升、薪资增速放缓增加了美联储降息信心，地缘政治方面没有大波动，局势整体可控，短线看，贵金属价格在之前的回调后或迎来一定修复。中长期看随着美国经济、通胀延续降温趋势，美联储或早或晚开启降息进程，美元信用或逐步减弱，以及地缘政治问题给全球经济、政治带来不确定的影响，避险情绪仍有支撑，再加上白银偏紧的供需格局，维持贵金属中长期看多的方向不变，短线回调视为布局机会。警惕地缘政治风险、美国通胀和美债利率超预期上行风险。

有色

铜：国内现货铜价格暴涨，长江现货1#铜价报81560元/吨，涨960元，贴水130-贴水90，跌30元；长江综合1#铜价报81480元/吨，涨965元，贴水240-贴水140，跌25元；广东现货1#铜价报81380元/吨，涨960元，贴水390-贴水190，跌30元；上海地区1#铜价报81500元/吨，涨970元，贴水210-贴水130，跌20元。外盘铜价进入绝对高位，下跌后震荡，追高不追，观望。

锌：ccmn长江综合0#锌价报23350-23450元/吨，均价23400元，涨640元，1#锌价23260-23360元/吨，均价23310元，涨640元；广东南储0#锌报23150-23450元/吨，均价23300元，涨630元，1#锌报23080-23380元/吨，均价23230元，涨640元。外盘锌震荡，但下游需求并不支持高价，预计锌价会回落，观望。

铝：欧美经济数据偏弱，市场积极情绪降温，假期外盘铜铝有所下行；云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产；下游需求由传统旺季向淡季过渡，关注加工企业后续订单情况；部分企业节前备货，铝锭和铝棒库存去化速度有所加快，铝水比例高位，铸锭量较低，铝锭库存处于低位，而铝棒库存处于同期高位，关注假日期间库存数据变动；总体供应逐步增加，需求对高价铝负反馈较明显，且逐步进入传统淡季，铝价上行空间或受抑制，有库存者逢高适当卖出套保，投机暂观望。

氧化铝：云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂后续或进一步复产，对于氧化铝需求有提振；晋豫地区铝土矿复产缓慢，矿源偏紧问题持续；利润推动下，部分企业加大进口矿和低品位矿使用比例，亦导致部分产品质量不稳定，加之去往西北汽运偏紧，现货流通紧张，成交价格不断上涨，短期氧化铝偏紧局面或仍持续，长期看，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，建议观望为主。

镍：长假期价伦镍整体震荡。从基本面数据来看，沪镍以及伦镍库存继续创下此轮反弹以来的新高，符合基本面过剩的特点。需求端上，新能源汽车在血腥的价格战背景下销量继续走高；而房地产销售在五一期间遭遇冰点。国际方面，伊朗和以色列之间暂时平静，但巴以之间重燃战火，使得一度向好的和谈再度挫败。综合来看，有色板块依旧会得益于地缘冲突影响走高，而沪镍基本面仍然没有摆脱供给过剩，需求不振的局面，维持震荡判断。

不锈钢方面，现货依旧冷清，随着地产数据再度走弱，节前地产股的狂欢或许很难在节后延续，多头热情预计将受到打压。基本面上，5月不锈钢排产继续增加，过剩局面或将恶化。节后不锈钢价格预计震荡下行

黑色

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3815/吨(+6)；4.75mmQ235热卷全国均价3823/吨（-3），唐山普方坯3450/吨（-10）。现实端，钢厂有序复产的趋势大概率不会改变（带动炉料成交与价格上涨），按需采买的库存管理方针基本确认，大规模补库可能落空，且五一炉料与建材成交较为冷清。整体供强需弱格局不变，炉料及成材库存压力过高，且成本过高。预期端，以上海、北京为首的核心城市开始放开限购政策和以旧换新政策，对房屋销售有一定的利好，但购房者观望心态的转折点仍需等待住房刺激政策的全面落地，对五一后的资金回笼和开工没有明显正向驱动。需求短、中、长期仍是以负面反馈为主，盘面可能即将见到短期高位。策略来说，炉料供给方挺价的动力仍在，但行业调整和化风险已经迫在眉睫，倒逼降价的可能性越来越大。短期中性为主，逢高空策略更佳。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价873元/湿吨（折盘面937元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）926元/吨（-0）。当前铁矿石整体供弱需强。供给端，发运逐步回升，到港降近历史低位，预计后续铁矿石发运将逐步恢复，到港量继续下降；需求端，日均铁水产量继续回升，钢厂利润逐步恢复，钢厂节前补库，预计节后钢厂以按需补库为主。库存端，受到港量下降和钢厂补库需求减弱影响，预计下期疏港量预计将有所下降，港口库存将小幅累库。宏观方面，PMI整体未超预期，当前经济有效需求不足问题仍然突出。政治局会议后，超长期特别国债、专项债发行有望提上日程。美联储利率决策会议后，市场普遍预期9月降息。预计铁矿石价格震荡运行。

玻璃：2409收于1533元/吨，涨幅-2.11%，现货方面，沙河迎新1520元/吨，河北长城1550元/吨，河北望美1577元/吨，湖北地区5mm白玻1570元/吨。成本端：纯碱重碱沙河价20050元/吨，青海环保受影响的两大厂负荷提升至6成，下游需求稳定，厂家挺价情绪旺盛，纯碱现货价格维持偏强态势。供给方面，盘面利润转负，玻璃日熔转为下行通道，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，3月份竣工数据同比-20%，基本证实地产竣工端乏力，5月份常规性补库来临，盘面情绪缓和，近期震荡微偏强。

能源

原油：5月3日，WTI主力原油期货收跌0.96美元，跌幅1.22%,报77.99美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.89美元，跌幅1.06%，报82.78美元/桶。

五一期间外盘国际油价大幅下跌，巴以停火谈判传出积极信号，地缘溢价回落，原油超预期累库，美联储维持利率不变等多方面利空因素造成油价大跌。宏观方面，美联储会议维持利率不变，并决定放缓缩表速度，降息时间将由于过往各项数据再次延长。然而周五的非农数据表现不佳，就业人数远小于预期，失业率小幅提升。劳动力市场降温，企业用工开始放缓，政治因素也将提升降息的预期。地缘政治方面，周六哈马斯派代表团前往开罗与埃及、卡塔尔等展开停火谈判，而根据沙特媒体报道，谈判取得积极进展，哈马斯已同意在停火协议落实的第一阶段释放33名人质。谈判还将继续，美方也施压迫使哈马斯同意停火协议，但一切还得待以色列代表团前往开罗。

综上，油价短期震荡偏弱。

沥青：4月30日，BU主力合约BU2406收盘价格为3729（-37）元/吨。华东地区区内价格参考3750-3900元/吨；山东地区市场参考价在3680-3760元/吨，东明石化间歇生产沥青，齐鲁石化预计明日复产沥青，区内开工将小幅增加。下游刚需缓慢恢复，业者按需采购为主。短期来看，开工率方面，4月25日，国内沥青81 家企业产能利用率为23.6%，环比减少3.6%；54 家样本企业厂家当周出货量为26.9万吨，环比减少30%。库存方面，截至4月25日，国内厂库环比减少1.1%；国内社库环比增加0.2%。

原油价格节中大幅下跌，成本端下行压力增大。目前仍处于沥青的季节性淡季中，北方气温有所回升，南方未来降雨较多仍压制沥青下游开工需求。预计国内市场整体供需两淡，沥青价格随原油价格波动。

燃料油：4月30日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2409结算参考价升贴水-7元/吨，为4632元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2407结算参考价升贴水-10元/吨，为3788元/吨。

主要逻辑：低硫方面，地缘冲突影响逐渐淡化，低硫燃料油基本面无突出矛盾。 高硫方面，发电需求旺季逐步到来，俄罗斯炼厂产能逐步回升。五一假期地缘冲突局势有所缓解，可能对燃料油产生一定利空。假期油品价格跌幅较大，燃料油成本支撑减少较多

LPG：PG主力合约PG2406收盘价格在4556（-86）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为1736（0）手。现货方面，华南民用5040-5200（5050，-20）元/吨，华东民用5000-5200（5095，-23）元/吨，山东民用4990-5090（5050，-20）元/吨；进口气主流：华南5130-5250（5110，-10）元/吨，浙江5150（0）元/吨，江苏（连云港）5180（0）元/吨。基差，华南416元/吨，华东461元/吨，山东416元/吨。PG06-07月差为44，呈Back结构。最低可交割品定标地为山东。

5月CP出台走跌，丙烷下降35美元/吨至580美元/吨，丁烷下跌35美元/吨至585美元/吨，折合到岸成本分别约为丙烷4912元/吨，丁烷4992元/吨。CP价格的下跌使PDH装置利润有所修复，近期有多套检修装置回归，预计下游需求有所好转，但进口气供应充裕，LPG自身基本面供需宽松，整体上行驱动有限。原油节中大幅下跌，FEI价格跌破580支撑位，预计LPG价格震荡偏弱。

化工

PVC：上周PVC期货转跌，V09合约收5924（-0.2%），9-1价差-159（-9），指数持仓101（-9.2）万手，两连降。现货：常州5型电石料现汇库提5590-5640（-10/0）元/吨，点价V09-370至-270，一口价天业5640。华南升水华东50，乙电价差（华南）75。

核心逻辑：上周PVC开工率预计77.3%（+2.9%），两连升，新疆宜化、天原、渤化等多套装置重启。4月PVC产量186.3万吨，同比+2.1%，日均产量6.21万吨，环比-0.33（前值-0.08）万吨，-5%，月内检修较3月明显提升，推动库存小幅去化。5月无新增检修计划，且部分检修存在推迟现象，预计去库难度增加。库存方面，4月30日，社库54.4万吨，环比+0.1（前值-0.3）万吨，结束四连降，同比高30.6%，市场交投一般，华东去库，华南累库；厂库34.8万吨，环比-3.2（前值-2.2）万吨，近期企业预售增加，节前加大发货，检修季叠加；厂家可售库存-13.3万吨，环比-2.8（前值-7.9）万吨，近期预售情况较好。海外方面，全球市场持稳为主，美国5月出口报价下调，印度受大选、季风影响，买家拿货谨慎。需求端，下游逢低补货，贸易商普遍不看好节后市场；4月30日，政治局会议强调统筹消化存量房产和优化增量房产，当前房地产仍在降土拍、降开工、库存促销阶段。成本端，电石产量下降，价格稳定，乙烯、烧碱价格下跌，PVC边际成本5550。综上，5月供应环比回升，印度受季风等因素影响拿货谨慎，国内地产各类政策频出，市场底尚未出现，后市评级维持震荡，逢高空。

苯乙烯：上周苯乙烯期货下跌，指数收9360（-1.3%），总持仓38（-4.4）万手，两连降。华东江阴港自提9485（-80）元/吨，江苏现货9510/9530；5月下9520/9540；6月下9460/9470。美金盘： 5/6月纸货报1167/1157（-13）美元/吨，折9653/9571（-100）元/吨，进口价差-121/-114元/吨。在岸汇率7.1。FOB鹿特丹1399（-145）美元/吨，美湾61.2（0）美分/磅。

核心逻辑：节前一周开工率66.2%，环比-1.4%（前值+0.2%），结束四连升，产量28.8（-0.6）万吨，样本产能2095万吨。假期卫星、华星正常产出，古雷负荷继续提升，整体看来产量继续增加。库存方面，在厂库不变的情况下，本期产业总库存27.5万吨，环比-1.8（前值-2）万吨，九连降，同比-17%（前值-17%），降至历史同期偏低水平。节前备货影响，江苏港口到港提货均增加了1万多吨，前期下游库存降至低位，集中补了一轮货，导致可贸易货源明显下降，贸易商压力减弱；厂库方面，假期运力受限，发货不畅，未来供需趋于宽松，节后预期累库。需求端，假期下游开工小幅下滑，以EPS和UPR为主，中期看下游需求持稳。成本端，原油供需数据不佳，油价持续调整；纯苯5月份仍处于集中检修期，偏紧难改，加工费2170（-190）元/吨；苯乙烯非一体化成本9780（-230）元/吨，加工费-300（+110）。综上，供应存小幅增长空间，需求平稳，节前集中补货，成本端油价调整，EB评级下调至偏弱，月差正套。

天然橡胶：4月30日，ru2409收盘报收14045元/吨，较前一交易日-1.20%。五一节前仅周一、周二两个交易日，假期期间天然橡胶国内贸易商处于放假休市状态，整体交投偏冷清，国内市场价格持稳，国外市场价格SICOM TSR20上涨1.13%，TOCOM RSS3 下跌1.98%。供给端，据隆众资讯，假期间云南主产区橡胶树存在落叶情况，整体开割面积不足三分之一，仍是大部分停割状态。但考虑到前期干旱炒作已然过去，叠加往年开割初期天气炒作频现已是常态，因此预计短期供给端炒作给与胶价上行动能不足。5月开始海内外产区将陆续开割，月内整体上量预期明显。值得注意的是，前期国内原料同比偏高，上周有所回落，开割初期的高价格为季节性规律，考虑到浓乳下游需求弱势的情况，短期国内高原料价格对分流的影响持续性较弱。需求端，节前胎企放假消息频出，全钢胎市场出货速度放缓，全钢轮胎库存呈现增长，新订单支撑有所减弱，全钢胎企业有停产及减产运行调整。假期期间和节后，出口订单保持活跃对国内半钢轮胎生产形成支撑，5月全钢继续面临销售压力，检修预期增加。库存方面，虽近期大幅去库，然5月到港依旧偏多，5月去库或有放缓。值得注意的是，随着近期盘面的下跌和国内产区正常上量，收储预期逐步走强。综合来看，受外盘和季节性上量季影响短期胶价仍存走弱预期，但中期不易悲观，关注收储、去库等新利多的出现。

纸浆：SP2409合约收于6372元/吨，+26元/吨，持仓量18万手，成交32万手。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6450元/吨，阔叶浆5900元/吨，本色浆5400元/吨，化机浆4000元/吨。

核心逻辑：3月纸浆总进口317万吨（+1.3%，前值313）。2月针叶浆进口87万吨（+8%，前值81）；阔叶浆进口144万吨（+9%，前值132）。纸浆全球发运量451万吨（-11%，前值58）；W20发往中国163（-17%，前值197）、西欧92（-1.7%，前值93）、北美61（-10%，前值68）。后市来看，由于芬兰罢工和停产事件而产生的影响，将4、5月份到港量体现出来。目前来看，供应端紧缺带来的短期利好已经被充分交易。而供应端的紧缺是否能再次刺激浆价上涨，取决于终端是否会有大幅改善。国内港口总库存197万吨（+8）；青岛港111（+4）；常熟港61（+4）。国内港口库存持续累库。青岛港连续四周累库，常熟港继上周小幅累库后持续累库，总库存累库情况较为严重。经历三周连续累库后，港口总库存压力加大，后市假期结束，工厂复工，累库情况或将缓解。需求端，原料进口针叶浆价格连续小幅上调，场内主力原纸纸企公布下周涨价函，等待涨幅落实；当下季节暂无旅游旺季支撑，也无电商促销节日，下游加工厂原纸补货量一般。综合来看，供应端短期利好褪去，成本上涨未造成下游纸价有明显提振，纸浆持续震荡。

PTA：期货端，4月30日，TA2409合约收盘报收5908元/吨，较前一交易日-0.44%。PTA现货价格收跌10至5915元/吨，现货均基差收涨4至2409-5；PX收1037.67美元/吨，PTA加工区间参考347.98元/吨；中泰提至7、福化降至62，PTA综合开工下滑至81.29%，30日现货均基差收涨4至2409-5。卖盘保持稳健，节前聚酯买盘犹存，日内基差继续走坚，绝对价格跟随成本端窄幅走低。本周下周主港及仓单交割09贴水5、05平水，5月中下主港交割09贴水5、4、平水成交，5月均基差成交，6月主港交割09贴水15、0成交。综合来看，节中原油大跌下节后PTA开盘存走弱预期。节后，TA有多套装置计划检修，产业供需短期由松平衡转向去库，然考虑成本端牵制，预期PTA期现市场价格重心下移，供应端提供底部支撑。此外，加工费目前低位横盘，计划外检修仍是支撑TA底部的重要因素。库存高位和旺季离去下需求边际增量难现。预计TA短期受成本牵引走弱。

乙二醇：期货端，4月30日，eg2409合约收盘报收4462元/吨，较前一交易日+0.04%。4月30日张家港乙二醇收盘价格在4349元/吨,上涨3，华南市场收盘送到价格在4500元/吨,平稳，美金收盘价格在510美元/吨,上涨2。乙二醇市场今日出现小幅反弹走势，早盘开盘时，张家港现货在4345附近开盘，盘中有乙二醇主流工厂减量以及正在检修的产能延期重启的消息，但市场对此反映平淡，商谈区间波动收窄，至下午收盘时，现货几无商谈，参考价格在4364附近，一现货基差在09-100附近商谈，华南市场表现稳定，但下游接货兴趣平淡，日内节假气氛浓厚，成交罕见。综合来看，成本对乙二醇影响有限。五一后部分装置有减后重启预期，虽5月国内检修依旧偏多，然市场整体货源依旧充裕，进口预估仍将回升。库存高位和旺季离去下需求边际增量难现，持稳为主。此外，港库在下游隐性和显性库存切换下上行或将放缓。预计乙二醇弱势延续，但关注超跌后的供需新矛盾。

聚乙烯：L2409合约收于8494元/吨，+28元/吨，持仓45.3万手，增加0.5万手。现货方面，华东低压：8650元/吨，华东高压：9700元/吨，华北线性主流：8450元/吨。

核心逻辑：PE停车14.7%(-1.7%),线性排产34.0%(+3.1%),低压排产41.5%(+0.7%),高压排产9.8%(-2.1%)。国内PE检修损失量有所减少，国产供应逐渐增加，周度检修损失量处于年内中等偏高水平。虽仍处于检修高峰期，但较4月已有明显减少。库存方面，4月26日国内PE库存97.7万吨（-4.4%,前值102.2)。其中生产库存39.2万吨（-6.5%,前值42.0)，港口库存43.4万吨（-2.0%,前值44.3)，贸易厂库15.1万吨（-5.6%,前值16.0)。近期供应量较前期有所增加，且结束五一假期补库操作，节后预计库存有所增加。需求端，聚乙烯下游农膜开工28%（-4%），包装开工54%（0%），薄膜开工44%（0%）。农膜方面，农膜需求进入淡季，部分工厂进入淡季停工状态，开工率持续下滑。管材方面，新增订单跟进不足，前期交付订单速度放缓。其余下游需求未出现明显好转，新增订单跟进速度放缓。综合来看，国产供应压力逐渐出现。需求方面，农膜开工率进入下行通道，其余下游需求未出现明显好转。利润方面，油价大幅下跌，煤价窄幅波动待节后需求恢复。预计下周聚乙烯市场震荡偏弱。

聚丙烯：PP2409合约收于7619元/吨，-10元/吨，持仓量37.8万手,增加0.2万手。拉丝现货方面，华东市场：7600元/吨，华北市场：7590元/吨（+10元/吨），华南市场：7630元/吨，西北市场：7500元/吨，美金市场：940美元/吨。

核心逻辑：PP停车15.6%(-2.6%),均聚排产54.5%(+4.3%),共聚排产29.9%(-1.8%)。国内PP装置停车损失量11.48万吨，较上一周减少2.3万吨。库存方面，4月26日国内PP库存52.9万吨（-5.1%,前值55.8)。其中生产库存42.3万吨（-5.3%,前值44.7)，港口库存6.8万吨（-5.4%,前值7.2),贸易厂库3.8万吨（-2.9%,前值3.9)。贸易商虽出货积极性较强，但下游受限于新增订单不足及利润较低，入市采购谨慎，维持刚需补货的节奏。需求方面，聚丙烯下游塑编开工47%（0%），BOPP开工48%（-5%），注塑50%（-1%）。终端行业需求波动不大。农业方面，水稻区阶段性用肥需求明显，终端多适当性备肥，市场心态向好，化肥袋延续刚需；建筑方面，下游续建项目保持良好的增势，水泥袋成交良好，虽部分地区受极端天气影响，但整体需求尚可。目前下游工厂新订单跟进有限，部分企业高成品库存压力仍存，同时盈利状况暂无改善。后续来看，下周检修损失量继续下滑，供给端存压力。需求方面，银四旺季迎来尾声，下游工厂新订单跟进有限，部分企业高成品库存压力仍存，同时盈利状况暂无改善。利润方面，油价大幅下跌，煤价窄幅波动待节后需求恢复。预计下周聚丙烯市场震荡偏弱。

农产品

油脂：MPOB4 月供需报告数据显示较预期稍偏多，和市场之前预计大差不差。产地方面的供给紧张已经缓解，5 月期间产地很可能库存降库转累库。USDA4 月供需报告，美国大豆的平衡表变得更为宽松，而巴西大豆产量并未作出调整，全球大豆平衡表只是略有收紧，整体内容并没有带来太多亮点，后续市场的关注点将转向美国新季作物的播种和天气状况。国内油脂供给紧张已逐渐缓解，库存由降转升，进入累库阶段，后续供应转入宽松环境。下周油脂盘

面预计震荡运行。操作建议暂时观望。重点关注：1、棕榈油产量情况2、美豆产区天气情况。

粕类：5月2日巴西南里奥格兰德州多地出现洪水、山体滑坡。受巴西南部暴雨影响，南里奥格兰德州大豆收获受阻，产量预计下调。USDA 4月供需报告巴西大豆产量并未作出调整，全球大豆平衡表略有收紧，整体内容并没有带来太多亮点。美豆进入种植阶段，后续市场的关注点将转向新季作物的播种和天气状况，种植阶段一般市场炒作题材较多。国内豆粕随着4月份大豆到港增加，全国油厂大豆和豆粕库存预计回升，部分区域豆粕供应偏紧格局或将转向宽松。 预计下周粕类上行，操作建议逢低做多，重点关注：1、美国产区天气。2、巴西暴雨状况。

白糖：近期，全球主产国的糖供应前景显示出了改善的迹象，这对原糖市场造成了一定的压力。特别是巴西，作为世界上最大的糖生产国之一，其新榨季已经开始进行甘蔗的压榨作业，这进一步加剧了原糖市场的供应压力。由于缺乏有力的支撑因素，原糖价格持续表现出弱势。然而，巴西新榨季的糖产量预计会有小幅下降，这在一定程度上为原糖价格提供了部分支撑。同时，原油价格的上涨也对原糖价格构成了支撑，因为能源成本的增加通常会推高糖价。在原糖价格跌破20美分的重要心理关口后，国内外的价差得到了一定程度的修复。这种价差的修复导致配额外的进口变得有利可图，从而可能会刺激进口量的增加。随着低价位吸引了买家的兴趣，原糖市场受到了买盘的支撑，并在一段时间内止跌后出现了小幅反弹。在国内期货市场方面，价格出现了突发性的下跌，一度跌破了6100元/吨的整数关口。不过，随后市场迅速回升，最终以6158元/吨的价格收盘。国内外价差的修复虽然缓解了市场的压力，但同时也增加了国内市场的悲观情绪。集团报价大幅下调，成交情况一般，贸易端的补库意愿并不强烈。终端市场面临着困境，价格下跌进一步加剧了市场的观望情绪。尽管国内市场观望和看空的情绪浓厚，现货价格要大幅走弱的难度增加。加工糖报价与国产糖报价之间的价差仍然较大，这为国产糖提供了一定的支撑。预计下周国内现货价格将稳中偏弱，市场将继续关注各种因素对糖价的影响。综上所述，预计下周国内现货价格将稳中偏弱。

棉花：五一前棉花库存水平已经超过了2023年同期的水平。在新疆棉区，播种工作正在有序地展开，这标志着全国的棉花种植活动正在稳步进行。尽管存在一些挑战和不确定性，但全国的棉花种植面积预计会有所减少，其减幅可能会略高于此前的预期。根据最新的数据，截止至4月21日，美国的棉花种植进度达到了11%，显示出美国棉花种植也在逐步推进。下游来看纺织市场的整体表现并不理想。纱厂的订单量整体上显得较为稀缺，这反映出市场需求的疲软。截止至4月25日，全国的棉纱企业的开工率为81.2%，与前一期相比基本持平。由于原料价格的持续下跌，纱厂的拿货量有所增加，但这主要是基于刚需。另外，棉价出现了下滑，而纱价则保持了稳定。全国环纺C32s的即期加工利润为每吨-4.4元（加工费为5000元/吨），较上周修复了126.5元/吨。这一变化表明，工厂的亏损局面正在逐渐改善。最后，内外棉价差有所修复。本周，进口棉到港的价格出现了震荡下跌，但其跌幅相对有限。截至4月25日，新疆棉3128B与美国棉M1-1/8的到港价差为每吨1330元。进口棉的美金价格优势进一步扩大，导致询价和出货的数量有所增加。综上所述，我们对下周棉价作偏弱看待。

鸡蛋：5月5日，鸡蛋主产区均价3.33元/斤，主销区均价3.60元/斤，五一节假日各地货源流通速度增加，蛋鸡养殖环节尚有亏损状态，或有望加快养殖端淘汰进程，同时降低补栏积极性，对远期蛋价有所利好。期货方面，鸡蛋主力合约2409合约节前回调，收盘价3889元/500千克，较上一周跌105，跌幅2.06%。盘面来看，价格回调，成交量暴涨，持仓量依然处于历史高位，资金分歧较大，或会继续震荡。